2011上半年服裝業績搶眼：雅戈爾、探路者等拓展子品牌

　　截至8月31日，滬深兩市上市公司2011年半年報全部發布。根據《中國證券報》數據中心的統計，滬深兩市共有2244家上市公司披露半年報，這些上市公司共實現營業收入10.13萬億元，同比增長25.78%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9943.3億元，同比增長22.31%；每股收益達0.28元。

　　其中，服裝類上市公司成為業績增長最為顯著的板塊之一，77家披露半年報的紡織服裝類上市公司2011年上半年凈利潤共計61.20億元，同比增長71.77%。

　　另據海通證券研究報告顯示，紡織服裝板塊整體情況良好，品牌類企業中，品牌家紡、戶外運動和時尚休閑類品牌公司表現突出，營業收入同比增速分別達48.06%、49.68%和44.71%。行業綜合毛利率為23.61%，比去年同期的21.29%高出2.32個百分點。銷售費用占比高達10.84%，為近3年來最高，人工成本上升明顯。品牌類企業總體運營情況較為穩健，但存貨管理情況不如去年。

　　服裝行業整體運行態勢符合預期，品牌服裝各子行業均呈現較快的銷售收入和利潤增長。本期選擇男裝、戶外、童裝等子行業的上市公司代表，繼續分析其2011年上半年業績，從而幫助更多服裝企業更好地了解目前的行業形勢。

　　雅戈爾：更加專注品牌服裝主業

　　2011年上半年，雅戈爾實現營業收入53.9億元，較上年同期增長0.71%；受投資收益大幅上升推動，凈利潤同比增長44.14%至8.37億元。其中，品牌服裝業務營業收入為29.64億元，較上年同期增長3.67%；凈利潤同比增長23.88%至4.04億元。地產開發凈利潤同比下降82.3%至3400萬元，金融投資凈利潤達3.9億元，同比增長680%。

　　報告期內，雅戈爾調整產業結構，通過出售子公司新馬服裝集團（香港）有限公司（收購價7000萬美元，轉讓價8000萬美元），進一步縮減了代工業務，設計、研發、生產、管理等資源更專注于國內自有品牌服裝業務。品牌服裝國內銷售收入達18.95億元，同比增長26.43%，毛利率達65.21%。

　　同時，雅戈爾著力調整渠道結構，堅持多品牌運營，強化大型商場開拓力度以及自營專賣店集中度，進一步收縮規模較小的自營店鋪和特許加盟網點。截至2011年6月30日，雅戈爾擁有零售網點2161個，其中自營的品牌專賣店及商場專柜占比近80%，整體賣場平效達到1.01萬元/平方米。

　　除此之外，雅戈爾積極開拓新品牌的網絡銷售模式，目前已在淘寶商城開設CEO、GY品牌旗艦店。據網銷部門對CEO品牌網上銷售客戶的調查，90%的訂單來自無實體店區域，網絡銷售已成為實體店銷售渠道的有益補充。 {page_break}　

　　探路者：精準品牌定位提升業績

　　2011年上半年，探路者實現營業收入2.49億元，同比增長61.89%；營業利潤和凈利潤分別為5145.64萬元和4353.45萬元，同比分別增長86.39%和72.37%。由于主營業務發展良好，市場規模不斷擴大且2011年秋冬季產品預訂情況良好，該公司預計1~9月凈利潤同比增幅為50%~100%。

　　其中，戶外服裝和戶外鞋品毛利率分別比上年同期增加2.24個和2.54個百分點，戶外裝備毛利率比上年同期下降1.43個百分點。營業收入在國內各地區均實現較快增長，其中華南地區以134.84%的同比增幅居首。海外市場開拓并不理想，營業收入同比下降63.61%。

　　報告期內，該公司繼續加強渠道擴張，并注重將渠道的廣度和深度相結合，在鞏固和提高核心和一級市場滲透率，加快拓展二級市場，持續提升二級市場覆蓋率。2011年上半年，凈新開店183家，其中凈增直營店35家，加盟店148家，門店總數已達849家。同時著重加強渠道精細化管理，提升單店盈利能力。該公司信息化店鋪覆蓋率已達76.56%，有效提高供應鏈管理能力。

　　同時，該公司持續優化產品研發和設計流程，契合市場和消費者的差異化需求，合理規劃“EX-HERO巔峰英雄”、“TRAVELAX旅行生活”、“VINTAGE功能休閑”等產品系列的功能性特色和目標消費群體定位，滿足不同類型消費者的細分需求。

　　除登山、徒步、滑雪、露營等相對專業的領域之外，該公司現已注意到輕專業級的垂釣、攝影、旅游等活動的蓬勃發展，未來將充分關注這一需求趨勢的存在和變化，適時推出適宜戶外生活的子品牌。

　　凱撒股份：以并購拓展皮具市場

　　2011年上半年，凱撒股份實現營業收入1.68億元，較去年同期增長11.29%；實現凈利潤3299.33萬元，較去年同期增長15.13%。

　　截至報告期末，該公司網點合計306家，較年初凈增加16個，其中自營店柜142家，較年初凈增加15家。對于新開店數目低于市場預期，凱撒股份解釋稱，主要是受到房地產政策調控的影響，部分投資者轉向商業地產投資，增加了公司購店的難度。

　　報告期內，該公司邁出并購第一步，增資控股廣州市集盛服飾皮具有限公司，加快拓展皮具市場，提升皮具系列產品的市場占有率，提高綜合競爭力。

　　凱撒股份凈利潤增幅高于營業收入增幅的主要原因是毛利率的提高。該公司主營業務毛利率較上年同期增長7.09%，達到60.37%。其中，女裝、男裝和皮類產品毛利率分別比上年同期提高10.75個、5.64個和7.69個百分點。對于毛利率提高的原因，凱撒股份表示，自營店較去年同期增加了5家，自營店收入占主營業務收入37%，較去年同期提高了9%；服裝產品定價提高；生產環節有效控制了成本。

　　博士蛙：搭建立體交叉零售網絡

　　2011年上半年，博士蛙收入較上年同期增長47.4%至8.77億元；實現凈利潤1.30億元，較上年同期增長11.9%；零售店鋪較上年同期增長10.9%至1724家。

　　報告期內，該集團繼續加大門店拓展和市場推廣力度，大力拓展立體交叉零售網絡。截至2011年6月30日，該集團零售網點由2010年12月31日的1555家增至1724家。其中，品牌百貨專柜新增149家至1626家，博士蛙街鋪專賣店新增9家至38家，博士蛙365生活館新增8家至44家，博士蛙365主力店新增3家至16家。{page_break}

　　零售網絡的持續擴張，帶動兒童服裝、鞋具及配飾以及兒童日用品業務銷售收入保持高速增長。其中，兒童服裝、鞋具及配飾的收入為5.94億元，同比增長32.1%；兒童日用品的收入為2.83億元，大幅增長94.5%。

　　該集團于2011年1月從各國引進了先進的兒童專用娛樂設備，開設“博士蛙BABYLAND”游戲翻斗城，并由第一家上海博士蛙五角場店迅速發展至南京西路店和蓮花店3家店，以創新的銷售渠道，鞏固其國內中高端兒童消費品行業的領先地位。

　　截至2011年6月30日，該集團擁有3個自有品牌，包括博士蛙、Baby2及Dr.Frog，另擁有授權品牌哈利波特、網球王子、NBA、巴塞羅那、祖云達斯、曼聯、巴布工程師及湯瑪士小火車等。