紡織服裝行業(yè)將受益于消費升級

　　2012年的紡織市場的行業(yè)龍頭與國外行業(yè)龍頭有著很大差距。在規(guī)模擴張和提升市場集中度上都不存在天花板問題，發(fā)展?jié)摿驮鲩L空間廣闊。

　　家紡企業(yè)一方面隨著城鎮(zhèn)化的推進和消費升級，享受著行業(yè)巨大的成長性;另一方面，由于行業(yè)整體野蠻生長，尚未成熟，存在著競爭加劇的危機和行業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)，不排除即將面臨洗牌整合的可能性。與此同時，家紡企業(yè)在積極調整產業(yè)結構、轉內銷，提高了在價值鏈中的附加值，提升了企業(yè)的競爭力。

　　休閑服裝板塊平穩(wěn)上升，毛利率仍有提升空間。休閑服裝板塊前三季度營業(yè)收入同比增速為37.15%，高于服裝家紡板塊整體23.67%的增速。隨著國內通貨膨脹的有效控制，中國棉花價格指數(shù)的回落，服裝行業(yè)毛利率有望回升，盈利能力將得到提升，營業(yè)利潤將快速增長，未來增速有望超過2011年前3季度的水平。

　　隨著經濟的發(fā)展和居民購買力的增加，中國服飾消費呈現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿Α?010年中國人均GDP 達到4397美元，在匯率水平不變的情況下，按照近十年的復合增長率，至2012 年，中國人均GDP將突破5000美元，到達10000美元的時間為2017年，到達20000美元的時間為2022年，中國服裝行業(yè)高速發(fā)展的態(tài)勢仍將持續(xù)十年，中國也將成為世界上最具潛力的服飾消費市場。

　　根據對明年CPI將進入回落過程、2012年全年CPI降至“3”水平的預測，對于2012年服裝子行業(yè)市場，明年尤其上半年品牌服裝上市公司的營業(yè)收入會有明顯放緩，所以整體來看，全行業(yè)的投資機會主要在于估值切換，行業(yè)給“增持”評級。