服企上市之路幾家歡喜幾家憂

　　李凱洛

　　中國著名時尚產業經濟研究專家

　　廣東省時尚產業經濟研究院院長

　　比藍國際投資顧問有限公司總裁

　　自朗姿成功登陸A股并以57倍市盈率賺足彩頭與風頭時,一批在國內市場表現強勁的優勢服裝企業也加快了上市步伐,其中已顯山露水的欣賀集團將攜旗下JORYA卓雅、ANMANI恩曼琳等六大品牌擬登陸A股,據稱年銷售額近30億,利潤近5億,LVMH集團旗下資本入股該集團,將成為資本市場一大賣點。

　　此前的上海利步瑞、山東舒朗、珠海威絲曼、南京維格娜絲,近日的福建諾奇,深圳淑女屋等多家企業上會均沒有通過。據比藍國際金融證券研究所數據顯示,截至目前,中國服裝鞋類企業2011上市共計19家,其中香港4家,A股15家。在15家A股上市企業中,已上市4家,已過會4家,IPO被否的達到7家。

　　毫無疑問,上市,是眾多服裝企業的共同選擇。時尚產業正處于一個黃金發展期,融資上市是實現跨越發展的必由之路。對于滿懷上市熱情的公司來說,IPO被否,無疑是一次“致命傷害”。威絲曼、舒朗、利步瑞、淑女屋等等,這些IPO“折戟”的事件,留給我們的不應只是茶余飯后的談資,而更應是一面“警示鏡”。

　　不打無準備之仗

　　上市之路遠非想像的那么暢通,服裝企業上市一般均需要一年甚至幾年的時間,其是否成功受很多外在因素限制。同時,企業內部的問題也會對其上市造成影響。相對于資本考察企業的理性,許多服裝企業尋找資本的路程只能用茫然來形容,上市籌備時間短,又缺乏專業機構的指導,導致自身沒有及時意識到管理機制的缺漏,在申請上市的過程中自然會暴露出種種問題。根據過往經驗,服裝企業IPO被否主要涉及持續盈利能力、規范運作、財務會計、獨立性、主體資格、募集資金運用和信息披露等七大類問題,具體來說,多半集中在盈利能力不足、歷史經營數據遺漏、運營效率與業績相悖、抗風險能力較弱、核心競爭力難持續、過度包裝、股權存疑等方面。無論是哪種原因,最終的結果是一樣的。

　　對于許多準備沖刺上市的企業來說,IPO的游戲規則不啻為一個漫長而痛苦的嬗變過程。如果沒有計劃沒有準備,只憑借一時的熱情去猛沖,那么,消耗的不僅是我們的體力,還會在時間、品牌等難以估量的成本方面損失慘重。

　　找準合作伙伴

　　企業發行上市是一個系統工程。企業能否順利通過發行審核,取決于多種因素,如企業經營模式、商業模式和競爭優勢,資產質量和盈利能力。公司的治理結構,未來發展前景以及企業應對行業風險與經營環境變化的能力等,都是監管部門和投資者關注的重點。在企業準備上市之前,找到一個既懂行業又懂資本的好的合作伙伴,對企業上市的幫助非常大。

　　在全面啟動上市計劃前,通過專業公司的輔助,系統梳理、細致清理各類問題,通過綜合評估、規范重組的準資本運作,提高企業對資本市場的認識、有效解決歷史遺留問題、知曉如何選擇中介機構、是否需要引入策略股東等。此外,通過專業公司的準資本運作,幫助企業在品牌運營、營銷渠道、模式構建、資金投入方面等方面提高估值水平,有機的將品牌塑造、渠道建設、模式構建、實體運營和財務測算結合在一起,在規范發展的基礎上,積極引入戰略投資者,合理確定融資上市的方式、地點和時機,確保項目企業快速成長于行業競爭中實現資本價值,應對資本市場的挑戰,創造一個良好的內外部環境,這對服裝企業上市顯然大有裨益。

　　眼下,已經有越來越多的服裝企業開始認識到資本運作的重要性,許多擬上市的企業均提前引入專業團隊分別在法律上與財務上對企業進行梳理和規范,幫助企業(品牌)由準資本期真正進入資本化運營,這對于資本還有眾多的品牌企業而言,無疑是一個不錯的雙贏道路。