服裝行業終端需求依舊低迷

　　紡織服裝行業上半年整體趨勢不容樂觀，存貨壓力增加、成本費用上漲等問題影響，利潤下降，由于需求不足加之2011 年上半年基數高，半年報業績增速放緩。從子行業發展來看，戶外行業和中高端品牌家紡服飾仍保持較高的增速。

　　中端品牌服飾行業競爭較為激烈，目前從外延擴張進入精細化的管理的內生性發展階段，目前發展較為穩健。國內休閑品牌兩頭受擊：向上受到國際快時尚品牌的沖擊，向下受到電商的沖擊，值得注意的是，扎根于三、四線城市的休閑品牌搜于特增長喜人，主要是三四線經濟影響小。紡織制造業，受產業上下游利潤擠壓大，利潤率低，受成本影響較大。目前終端需求沒有明顯好轉。下半年我們保持謹慎的判斷。

　　我們建議關注基本面好、年度業績較確定、成長性好、估值偏低(防御)的品牌零售企業。

　　數據追蹤

　　宏觀數據： CPI 指數同比上漲1.8%,創下30 個月以來的新低。其中，衣著類價格同比上漲3.3%，服裝類價格同比上漲3.6%。8 月份匯豐制造業PMI 指數為47.8，較上月下降1.5 個百分點，創9 個月以來新低。8 月原材料價格繼續回升，但增速普遍放緩。

　　消費零售數據： 7 月份限額以上服裝類企業商品零售額實現464.1 億元，同比增長20.1%，環比下降5.5 個百分點。

　　出口數據：7 月份我國紡織服裝單月出口金額實現239.1 億美元，同比減少8.2%。其中，向香港增速為3.3%，同比上升2.1%;向日本、美國和歐盟出口增速分別下降6.4%、21.8%和53.91%。

　　主要新聞

　　印度等國加強紡織業出口;國外品牌、資本計劃進入中國服裝零售市場。

　　近一年非流通股解禁

　　上月市場回顧

　　8 月份，紡織服裝行業板塊下跌3.85，同期滬深300 指數下跌5.55，紡織服裝板塊跑贏大盤1.70 個百分點。