2012年對李寧公司是谷底也是起點

 　　大行評級業內人士認為，此次李寧計提庫存對其是一次“清零”，公司將緩解高庫存壓力。

　　2012年李寧公司經歷坎坷，先是公司高管接連離職加上品牌定位遭到質疑，再是全年預計業績大幅虧損導致公司股價大跌等等，2012年的李寧公司可以說是處于風頭浪尖。

　　對于這次的預虧，李寧公司在回復中稱，主要是由于包括渠道復興計劃等涉及變革計劃的一次性費用所致。渠道復興計劃需要人民幣14億-18億元的一次性預算支持，將涉及會計上的存貨與壞賬計提和撥備。

　　有分析人士對李寧公司的上述計劃給予了肯定并向記者談到：“李寧對于服裝庫存準備一次計提的做法是明智之舉，計提庫存壞賬之后，李寧可以降低風險，有利于企業對帳面價值做準確的評估，從而制定出更適合公司發展的策略。”

　　李寧公司向記者表示，希望2012年是行業谷底也是公司振興的起點。

　　擴張不適合行業發展

　　2012年12月17日，李寧公司發布了預計2012年業績大幅虧損的公告，這是自李寧公司自2004年6月上市8年以來的首次預計大幅虧損。公司董事會在公告中解釋虧損原因為實施渠道復興計劃所致。而據公告，上述渠道復興計劃董事會已經批準全面實施，預計投入14億至18億元。

　　有知情人士透露，李寧公司的這次計提壞賬主要針對的是服裝庫存，希望能一次性解決。

　　據了解，李寧公司的高庫存主要因素起源于對2008年奧運會后的消費市場預估過高。而李寧公司在大肆擴張之后才嘗到了關閉門店與折價清庫存的苦果。

　　李寧公司董事會在公告中也指出了快速擴張對公司造成的影響，稱集團先前通過批發式的運營令公司于中國體育用品行業迅速擴張營銷網絡，搶占市場份額。

　　有數據顯示，2004至2008年間，李寧的門店從2272間增加到5935間，收入從18.78億元增長到66.9億元。

　　李寧公司談到：“過往的十幾年，公司通過批發運營迅速擴張營銷網絡，占領市場份額，搶占了第一輪發展的先機。然而最近幾年，整個行業的增長速度迅速下滑并出現飽和跡象，以往的發展模式已不再適合行業未來發展對企業的要求。”

　　中投顧問輕工業研究員熊曉坤則指出，李寧在實體店管理、渠道開發過程中出現多重問題，僅注重擴張速度、規模、數量的做法使企業的核心競爭力大幅下降，其市場認可度受到嚴重影響。

　　業績逐年下滑

　　有業內人士評價，李寧過于高估2008年的奧運會銷售增長，導致公司對后幾年的銷售保持樂觀。但是，實際上，從2008年開始便已經進入了銷售黃金增長期的尾聲了。

　　在2009年至2010年，李寧公司分別實現經營溢利13.42億元、15.47億元，2011年降至6.31億元，遠遠低于2008年的9.6億元。到2012年上半年，公司經營溢利更是僅有1.84億。

　　有分析人士指出，李寧前期的高增長是由于居民消費水平提升以及生活方式逐步偏向休閑這樣的轉化，給了體育用品大量的營銷空間。而實際上消費者購買體育用品，不僅僅是從事運動，更多的是從事休閑的生活。而在2010年之后，消費者消費的趨勢在發生變化，他們有的偏向更專業，有的要尋求更時尚、更休閑化、更類型化的產品，這使得統一化之的體育用品品牌整體遇到競爭壓力。

　　實際上，李寧公司在批發式運營上遇到瓶頸后，已經轉變經營策略。“從行業發展的規律來看，以零售為導向的業務模式是必然的。另外，我們幾個月來的試點，收獲到了可喜的結果，因此也確認了我們的戰略選擇。”李寧公司如此說道。{page_break}

　　一次計提“清零”

　　李寧公司董事會在公告中指出，“過度擴張導致經銷商庫存增加，對零售店鋪的店效和盈利能力造成不利影響，并導致他們的現金流和財務狀況持續惡化”。而為了清理庫存，李寧公司董事會批準了渠道復興計劃的全面實施。

　　根據李寧公司曾發布的變革計劃，其未來戰略調整主要分為三階段：第一階段為未來6-12個月，主要關注零售及渠道庫存清理;第二階段，改善集團供應鏈管理，改善產品上市和規劃模式;而第三階段著力改造業務模式，包括改善與渠道的利潤結構。

　　李寧公司表示，推動變革計劃根本目的是要提升集團的財務表現，并使李寧公司長期盈利獲得可持續增長。去年7月變革計劃公布以來，在一系列舉措上，集團已經取得良好進展，包括加強對品牌與產品的投資、改善集團供應鏈以及零售經營，精簡成本結構等。此外，過去幾個月內，本集團管理層亦成功引進數位新人才。

　　渠道復興計劃需要人民幣14-18億的一次性預算支持，將涉及會計上的存貨與壞賬計提和撥備。此計劃獲得了熊曉坤的好評：“此次李寧計提庫存，對于公司而言可謂是一次‘清零’，公司得以從高庫存的壓力中解脫出來，繼而以積極的心態開始下一場‘奮戰’。”

　　不過，也有人懷疑，一次性計提14億-18億元能否將李寧的庫存“清零”，李寧是否還有更多的庫存存在?

　　此外，李寧公司曾回復，通過渠道復興計劃，公司支持經銷商清理庫存、回購、減債、合理化銷售網絡，以及透過具針對性的復興計劃，為每一個參與的經銷商重整應收帳結構。同時，公司也重整渠道營銷政策，以支持經銷商強化零售能力。

　　但有報道稱，李寧公司對經銷商的支持力度并不相同。更有傳聞稱湖南經銷商將獲得4-5折的庫存回購，而對此傳聞公司并未回應。

　　目前，渠道復興計劃能否成功仍待時間的檢驗，而李寧公司更加看重的是未來的發展。“我們希望2012年是這個行業的谷底，也是公司振興的起點。盡管宏觀環境和市場有諸多不可預見的因素，但可以預見的是李寧公司全體管理團隊在未來幾年中的全情投入、專業精神和強大的執行力。”李寧公司如是說。