紡織上游原料企業應抓緊消化多余產能

 　　大家爭議已久的拋儲政策終于塵埃落定!1月11日，全國棉花交易市場和中國儲備棉管理總公司聯合發布《關于組織國家儲備棉出庫銷售的公告》，自2013年1月14日起，中國儲備棉管理總公司通過全國棉花交易市場儲備棉競賣交易系統公開競賣方式投放儲備棉。此次出庫銷售的儲備棉競賣底價為19000元/噸。

　　這一拋儲政策實施后，棉市格局將會發生怎樣的變化?滌綸、粘膠以及其他紡織原料品種又將如何起伏呢?

　　俗話說“以史為鏡，鑒古知今”。回顧和總結2012年國內紡織原料市場，“庫存”無疑是行業無論如何也繞不開的熱詞。從春節過后二三月的旺季不旺到“金九銀十”的逆勢增長，無論是棉花、滌綸還是粘膠等相關產品都經歷過前所未有的去庫存壓力，并成為行業集體調整的導火索。

　　究其原因，下游紡織服裝的出口形勢決定了紡織原料的發展走勢。根據海關總署統計數據顯示，2012年1～11月，我國紡織品服裝累計出口2308.82億美元，比上年同期增加46.72億美元，同比增加2.07%，較上年同期21.2%的增長速度縮減19.15個百分點。

　　但問題不僅僅在于需求弱、賣得差，還在于廠家生產得太多。2010年化纖行業的“風光無限”，給人們帶來說不盡的感慨和遐想，不管是民企、國企還是外資企業，大家都想法設法地“擠進來”，急于復制2010年的輝煌。根據相關統計數據顯示，2012年1～11月我國化學纖維累計產量為3482.4萬噸，同比增長11.7%，其中人造纖維、合成纖維累計產量分別為343.6萬噸、3133.8萬噸，分別同比增加34.3%、9.7%。

　　讓人揪心的是，2013年包括滌綸、錦綸、氨綸等在內的主要合纖產品產能還將繼續擴大。以滌綸短纖為例，明年國內在建、擬建項目合計產能達到90萬噸左右，截至2013年年底我國熔體直紡滌綸短纖產能將達到687萬噸附近水平。

　　2011年你或許還看得到高達90%的開工率，而2012年整體開工率普遍降至80%一線下方，較低時曾經下探至50%偏下水平。這次，產能過剩這只“狼”真的來了!

　　與此同時，當前我國紡織服裝出口的“寒冬”仍未結束，出口的黃金時期已經過去，歐盟的高失業率將導致需求增長不振，而美國、日本等主要出口市場的不確定因素也較多，外需總體上將很難對中國紡織行業出口的增長形成有力拉動。

　　在行業產能過剩的大背景下，化纖廠家除了將生產負荷控制在低位之外，還將不得不尋找新的出路來消化多余的那部分產能，低價搶奪份額、調整產品結構、通過市場競爭來優勝劣汰……無論是哪一種，都將會是一場洗禮，產能擴張所帶來的弊端將在新的市場環境下展開新一輪搏殺。

　　跌幅：-6.16%跌幅冠軍

　　粘膠短纖

　　產銷率低于開工率

　　降價促銷仍不走貨

　　【行情回顧】

　　2012年四季度，國內粘膠短纖市場價格重心整體呈現下行態勢，但臨近年底時出現翹尾回升行情。自2012年12月中旬起，粘膠短纖市場行情觸底反彈，中端貨源報價普遍上調至13800元/噸以上，高端貨源報價普遍上調至14200～14300元/噸。截至2012年12月31日，中端貨源主流成交價格跟進至13600～13800元/噸，高端貨源主流成交價格在14000～14100元/噸。

　　【后市展望】

　　綜觀2012年1～12月粘膠短纖行業開工及產銷數據，除1月份產銷率高于開工率之外，其余月份產銷率遠遠低于開工率，市場供大于求的現狀凸顯。供需失衡的局面，帶來了罕見的買方市場，化纖工廠被迫降價促銷以刺激走貨量。但每每價格回落之時，需求多以“買漲不買跌”狀態呈現，降價并沒有引起成交量的即時回升。

　　雖然市場供需之間已經難以平衡，但整體行業產能依舊處于不斷擴大狀態，2013年國內依舊有部分新產能將投入市場，賽得利20萬噸、成都華明10萬噸、山東雅美10萬噸、江蘇翔盛10萬噸等都有一定的投產預期。

　　目前，業內人士對2013年紡織服裝出口形勢普遍預期不樂觀。供應大于需求似乎已經成為定局，對未來市場整體走勢產生偏空影響，但不是一路下滑的頹勢，還需要密切關注化纖廠家的具體操作以及外圍政策和棉花等消息面的指引。

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　　跌幅：-1.08%～-2.26%

　　腈綸

　　供應格局變化不大

　　拉漲之后面臨調整

　　【行情回顧】

　　在經歷了2012年前兩個季度的大漲大落、三季度的階梯式走高之后，四季度腈綸市場呈現出窄幅振蕩的格局。截至2012年12月31日，1.5D棉型短纖主流價格在16800～17800元/噸，3D中長短纖主流價格在16700～17800元/噸，3D絲束主流價格在16800～18000元/噸，3D毛條主流價格在17800～19000元/噸。

　　【后市展望】

　　在原料方面，安慶石化年產13萬噸的丙烯腈新裝置或將于2013年1月中旬投產，但考慮到裝置試運行期間的不穩定性，加之吉林石化4號丙裝置重啟時間延后，供應增加的壓力或將并不明顯。另一方面，目前港口庫存不高，后期船貨補充或增加，但尚未形成過剩壓力。

　　在供應方面，目前，上海石化、安慶石化、齊魯石化、大慶石化等腈綸裝置開工基本正常，撫順石化裝置重啟時間未定，吉林奇峰、吉盟腈綸裝置運行負荷維持在70%～80%。由于生產利潤低，腈綸生產廠商將繼續調控負荷，以保證整體庫存維持在安全范圍以內。

　　在需求方面，目前整體需求依舊不溫不火，下游腈綸紗線訂單乏量、產銷平淡，買家采購意向暫未明顯提高。春節前，工廠或存節前備貨需求，但隨著下游工廠逐步放假，預計1月中下旬之后買盤氣氛將逐步減淡。

　　總體來看，在經過12月的大幅拉漲之后，原料丙烯腈或面臨調整壓力，但預計幅度有限;腈綸整體供應格局變化不大，但在下游市場未有明顯拉漲需求的態勢下，行業或將繼續執行限產保價措施。綜合分析，利好利空因素交織，預計市場將保持窄幅振蕩局面。

　　跌幅：-1.20%～-2.18%

　　錦綸

　　成本走高價格上行

　　無需求支撐難持續

　　【行情回顧】

　　2012年四季度，錦綸長絲市場整體呈現窄幅盤弱的局面。截至2012年12月31日，錦綸POY方面，高端大廠半光86分特/24F報價在25000元/噸左右，中端工廠報價在23500～24000元/噸，部分低端在22000元/噸以下;錦綸DTY方面，半光70D/24F中低端貨源在25800元/噸左右，小加彈部分在24000元/噸左右;錦綸FDY方面，噴織用半光70D/24F主流報價在25000～26000元/噸，實際成交約24300～25000元/噸。

　　【后市展望】

　　目前市場上出現了兩種不同的聲音，“看空軍”與“看多軍”形成對弈，原料己內酰胺走勢成為兩軍交戰的重點。

　　自2012年12月下旬以來，錦綸工廠采購活動持續增加，己內酰胺工廠走貨順暢，廠家紛紛上調出廠報盤，商家及下游工廠采購成本隨之上行，市場成交價格被迫拉升，主流商談攀升至17300～17600元/噸附近水平。美元盤市場也表現堅挺，有效商談價格集中于2300～2330美元/噸，與人民幣貨市場遙相呼應、相互支撐。

　　但面對充裕的國內供應及相對較高的到港船貨量，市場上行阻力依舊較大。近年來，己內酰胺漫漫投產路已經開始，已生產的廠家擴能不斷，沒有裝置的則投產不斷，而己內酰胺的生產更是源源不斷。目前，國內己內酰胺產能已經從2011年的58.5萬噸/年擴建至2012年的121萬噸/年，2013年依然有70萬噸/年新建產能待投產。

　　退一步說，即使錦綸市場借勢成本端發力上行并且成交出現放量，但在終端消費并無明顯改善的情況下，下游的采購無非是將貨物從一個倉庫轉移到另一個倉庫，其總數并無明顯下降趨勢。一切沒有需求作為基礎的調漲都是“紙老虎”，短期的采購雖能影響價格的上揚，但并不會帶動整體價格的居高不下。

　　內棉漲幅：-2.34%～2.84%漲幅冠軍

　　外棉漲幅：-0.36%～6.36%

　　棉花

　　期現價差逐步縮窄

　　內外價差居高不下

　　【行情回顧】

　　2012年四季度，國內棉花期現貨市場走勢出現分歧，鄭棉沖高回落之后轉入窄幅振蕩格局，而328級棉花則整體呈現振蕩上行的局面，致使原本價差上千元的兩個品種逐步收縮至百元以內并最終發生轉向。截至2012年12月31日，CC-Index328價格指數為19201元/噸，鄭棉主力1305合約收盤價18950元/噸，價格倒掛251元/噸。

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　　2012年四季度，國內棉花和國際棉花差價繼續擴大，整體保持在4000元/噸～6000元/噸的振蕩區間。截至2012年12月31日，中國棉花價格指數328為19201元/噸，進口棉花價格指數M級棉花1%關稅為13719元/噸，外棉較內棉低出的價差為5482元/噸。國內外棉花價格嚴重倒掛，與印度、巴基斯坦、越南等新興市場國家相比，較大的用棉成本差異嚴重削弱了我國棉紡織企業在國際市場的競爭力。

　　【后市展望】

　　去年以來，支撐棉價的主要原因是國家收儲。2011年度，中國收儲棉花313萬噸;2012年度繼續敞開收儲，截至2013年1月6日，累計收儲529萬噸。

　　2013/2014年度棉花市場將繼續受國家政策影響。關于拋儲的各種版本和流言已經成為過去，國家正式自2013年1月14日起進行棉花拋儲競拍，3級棉起拍價為19000元/噸，至少拋儲300萬噸。然而，國儲棉是否會與滑準關稅進口配額以3∶1的比例“捆綁”搭配銷售尚無定論。如果這種搭配成為事實，則加權平均成本不到1.8萬元/噸，加上其他出庫費等費用，平均成本不超過18200元/噸。

　　同時，供需形勢也將起到決定性的作用。

　　從供應面來看，2010/2011年度以來，由于產量增加、需求減弱，全球棉花供大于求、庫存大增。中國方面，需求萎縮非常嚴重，國儲庫存明顯增加，對國內棉花市場造成較大壓力。ICAC和USDA兩個權威機構在供需平衡表中，均對新年度產量進行了下調，同時上調消費量，但是總體庫存還在增加，庫存消費比處于非常高的位置。

　　從需求面來看，新年度中國紡織服裝出口形勢繼續面臨外需疲軟、訂單轉移明顯及國外貿易保護主義加劇等困難。但是隨著美國繼續緩慢振蕩的復蘇過程、歐債危機已經有了相應的應急機制，未來市場也存在一定緩慢復蘇的機會。

　　綜上所述，鑒于整體形勢復雜微妙,多空因素縱橫交織，預計2013年棉花市場走勢或以振蕩為主，難言趨勢性行情。

　　漲幅：0.79%～4.44%

　　滌綸長絲

　　短線迎接上漲契機

　　抵觸心理形成阻力

　　【行情回顧】

　　2012年最后一個季度，滌綸長絲市場先落后升，走出一個不規則的“V”字形。第一階段：10月份～11月中旬，在低需求、高庫存的夾縫之中，滌綸長絲市場“飛流直下”。以FDY50D/24F為例，10月初主流價格在12900～13200元/噸，而11月中旬時主流價格跌至11900～12200元/噸，前后相差千元。第二階段：11月下旬～12月底，滌綸長絲市場成功演繹“空翻多”，一方面得益于聚酯原料PTA、MEG強勁上揚的成本推動，另一方面冷冬極端天氣致使法蘭絨、珊瑚絨等保暖面料動銷也對市場構成支撐。

　　【后市展望】

　　從宏觀面來看，2012年下半年，種種經濟指標已經預示國內經濟向好的方面發展，作為宏觀經濟先行指標，PMI連續三個月回升，11月更攀升至7個月高位的50.6%，顯示經濟運行企穩態勢進一步鞏固，呈現溫和回升基本走勢。

　　從成本面來看，鄭商所PTA期貨有嫦娥奔月勢頭，華東PTA現貨價格也水漲船高，重返9000點大關上方指日可待。PTA的強勢無疑為MEG注入信心，沙特Kayan及YANSAB乙二醇裝置的檢修也成為商家借機炒作的噱頭。目前MEG的價格已經成功趕超PTA，且漲勢暫未看到放緩勢頭。

　　從需求面來看，自去年12月中下旬以來，下游噴水、圓機、經編運行負荷已經呈下降趨勢，且停機、停產逐步增多。一方面是因為隨著圣誕節日效應的過去，外貿訂單數量逐步銳減，另一方面從內銷市場來看，隨著龍年年末的臨近，再做周轉的周期時間也不夠了。

　　綜上分析，在高位成本的支撐和推動下，滌綸長絲市場或將延續拉漲局面，但隨著價格越來越高，下游織造廠家對高位原料抵觸心理漸強，不足以形成市場持續上行的動力。

　　漲幅：1.81%

　　滌綸短纖

　　產能擴張步伐不改

　　繼續倒逼開工下降

　　【行情回顧】

　　在成本壓力和需求表現的拉鋸戰中，2012年四季度國內滌綸短纖市場有漲有跌，但整體呈現振蕩上行的格局。截至2012年12月31日，滌綸短纖1.4D×38mm市場主流報價在11200～11300元/噸現款出廠，較2012年三季度末市場水平小幅上漲1.81%，比上年同期市場水平小幅下滑2.17%。

　　【后市展望】

　　截至2012年末，國內滌綸短纖工廠庫存多在3～5天之間，個別工廠庫存較高在一周左右。在延續了近一年的“負利”格局后，目前滌綸短纖工廠急于把丟失的利潤找回來，前期廠家需要面對高庫存的壓力，而現在當庫存降至安全范圍后，廠家將更多關注點放到如何扭轉虧損局面上。

　　然而值得注意的是，低庫存并不意味著需求的旺盛，而在很大程度上是低開工率換來的。就整個聚酯產業鏈而言，去年以來除滌綸長絲開工負荷相對表現穩定之外，滌綸短纖和聚酯切片開工負荷波動較大且峰谷波動頻繁。據不完全統計，去年國內滌綸短纖總產量在397.98萬噸，較上年同期減少16.74萬噸，為近十年以來唯一的一次負增長。

　　2013年預期國內滌綸短纖產能將再增加90萬噸，具體包括福建經緯25萬噸、福建山力20萬噸、廈門翔鷺20萬噸、山東萬杰15萬噸、儀征化纖10萬噸。在產能擴張的同時，若需求未同步增長，或將繼續倒逼行業開工率下降，一方面企業要面臨成本壓力所帶來的利潤虧損，另一方面還要承受裝置閑置所帶來的資源浪費。

　　漲幅：0.88%～1.11%

　　氨綸

　　幾次拉漲不了了之

　　平穩過渡概率較大

　　【行情回顧】

　　2012年以來，氨綸市場持續在低位水平徘徊，尤其是40D等常規品種，其價格長期在43000～45000元/噸之間運行波動，同時40D常規產品持續負利潤的狀況也著實令業內人士擔憂。年內，氨綸行業協會多次召開會議，為扭轉行業虧損局面頻頻出策，或減產保價，或聯合漲價，或借機抄漲。盡管如此，因終端銷售情況持續疲軟，下游織造廠家對漲價后的貨源十分抵制，導致成交價格很難按協定價格執行。結果，幾次拉漲的結局卻是不約而同以“不了了之”而收場。

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　　【后市展望】

　　從成本面來看，目前PTMEG價格弱勢盤整于26000～28000元/噸之間。上游原料BDO市場　大幅下跌后持續盤整，致使PTMEG市場成本支撐力度明顯拉低，同時終端紡織服裝下滑跡象日益明顯，加之經濟大環境導向不明朗，加劇了市場人士對未來經營謹慎觀望的態度，后期市場價格回調的風險較大。

　　從需求面來看，由于終端紡織后續訂單跟進不足，不少織造工廠選擇減產或停車，圓機領域整體開機率下滑至4～5成附近水平，包紗領域整體開機率下滑至6成左右，經編、花邊領域整體開機率下滑至7成左右。隨著下游織造環節運行負荷的逐步走低，加之對未來市場預期一般或較差，市場整體交投氛圍及實際采購量將呈下滑趨勢。

　　從相關產品來看，自去年12月份以來，最大合成纖維滌綸的兩大品種——滌綸長絲、滌綸短纖持續維持反彈態勢，給氨綸市場帶來一定樂觀情緒，其他纖維粘膠以及錦綸行情的轉穩，也使得氨綸市場信心略有增強，一些廠家訂單量以及庫存生產意向小幅增加。

　　總體而言，氨綸行業所能承受的虧損額度已經到頭，但是因為缺乏實質需求面的支撐，市場仍難以有效拉漲產品售價，預期后期維持平穩過渡的概率較大，即便需求面進一步走淡，氨綸行業也可能用減產保價的措施來避免市場價格進一步走跌。