面料鋪料：新增產能有限 行業步入產能消化階段

　　隨著傳統旺季的到來，氨綸行業迎來一波景氣提升。受益于新增產能有限以及上游原材料價格持續走低等因素，氨綸企業的生產價格有所恢復，已經站上成本線，并且氨綸品種中的“細旦絲”品種庫存接近為零，賣到脫銷。

　　“下游紡織行業盡管有所恢復，但僅是一種弱復蘇。”浙江一家氨綸上市公司董秘表示，在下游紡織需求尚未有效恢復的情況下，來自供應端產能的影響就顯得格外珍貴。“除了每年傳統旺季因素影響外，氨綸這波景氣提升主要是因為沒有新增產能沖擊。”

　　上述人士介紹稱，2012年下半年開始，氨綸行業新增產能有限，行業步入產能消化階段，供需格局開始好轉。2012年氨綸的產能增速為7.4%，并且大部分在2012年上半年投放，同期2012年表觀消費量增速達到12.7%;并且未來兩年氨綸新增產能相對較少。

　　雖然國內主要氨綸上市公司庫存均維持在很低的水平，但就這一領域不同品種的改善程度來說也有差異。其中，細旦絲在這輪旺季中表現不俗更是賣到脫銷。因此，細旦絲品種占比較高的企業，其業績彈性也將更大。

　　據了解，目前整個氨綸行業年產能為45萬~50萬噸，其中細旦絲平均占比3成。公開資料顯示，就國內上市公司而言，華峰氨綸的產能為5.7萬噸，細旦絲占比為50%，在全行業中細旦絲產品的比重最高。

　　此外，除了沒有新增產能沖擊的影響，原材料成本的下降對氨綸行業盈利也有不小的貢獻。其主要原料之一的PTMEG(聚四亞甲基乙二醇醚)的售價從去年高點的每噸3萬多元下降到目前的2.7萬元。

　　據了解，我國目前PTMEG產能約30萬噸，下游需求約90%為氨綸。方正證券化纖行業分析師張保平預計，到2013年，PTMEG將迎來產能投放的爆炸期，國電英力特、建峰化工等大量PTMEG新建擴建項目投產。

　　“若全部投放，氨綸上游原料PTMEG產能將增1倍。”張保平說，“PTMEG盈利將系統性下滑，這有利于氨綸生產企業。”此外，氨綸上游的另一原料MDI(聚氨酯)的價格則呈現穩定態勢，這也將有利于氨綸生產。