產業用紡織品企業在最嚴發審制度下思量融資途徑

　　在今年以來號稱史上最嚴發審制度下，有超過268家企業終止審查，其中包括浙江古纖道新材料股份有限公司、蘇州龍杰特種纖維股份有限公司等一批產業用紡織品企業。證監會對上市公司第二批抽查名單尚未進行，666家待審企業還需經受半年報的財務考驗，排隊候場乃至徘徊門外的更多業內企業到了摩拳擦掌的時候。

　　從本輪IPO截流的各種理由來看，業績下滑、環保不達標、成長性堪憂是較為集中的原因。身處行業高附加值地帶的產業用紡織品企業，曾被認為是上市核審容易通過、股價上揚空間大、市值潛力不容小覷的子板塊，此番多家公司空手而歸未嘗不是一種警示。如今這些企業經過陣痛期的反思之后開始有針對性地著手整改準備最后沖刺。

　　與此同時，還有一些產業用紡織品企業正在為5～8年進入資本市場做著長線籌劃，他們看到的是上市帶來的融資渠道便利，以及股票公開定價帶來的員工收益和公司價值評估便利。除了跟私募股權投資和其他投資機構接觸，他們還在與政策導向吻合的熱門領域，如廢舊纖維再生利用、國產高性能纖維自給自足等方面培育新產品和新市場。

　　值得思考的是，也有一批產業用企業在上市的誘餌面前完全不為所動，與他們經營企業的價值觀和幸福感相比，上市帶來的所謂管理規范無異于被動和束縛，上市前后的高成本投入暫且不論，可能遭遇惡意收購襲擊是他們更大的忌憚。不能否認，這背后有產業用紡織品企業自身眼界和覺悟的不到位，他們在企業資產積累與社會財富積累之間沒有找到良好的契合點，當然也不排除資本市場本身治理不嚴密潛伏下來的風險因素。

　　01　　巨大業績落差導致農銀國際清倉股權

　　江蘇恒力化纖股份有限公司早就踏上了IPO之旅，日前已經接受上市環保核查公示。公司內部的標志全都改成“恒力股份”，而且召開了兩次股東大會。但是由于IPO排隊企業過多，這使得PE開始謀求從Pre-IPO市場退出，公司原股東農銀國際去年年底公開掛牌轉讓所持股權。此外公司還擬發行人民幣普通股4億股，進行“功能性差別化纖維項目”和“復合纖維項目”的建設。

　　在改制上市前，公司僅有江蘇恒力集團與香港德誠利國際集團兩個股東，自從公司謀求上市以來，一堆PE就作為戰略投資進入。此外，公司所在行業去年景氣度低迷，財務數據顯示，截至2012年10月31日，公司的凈利潤僅有2.21億元，而2011全年凈利潤曾達13億元。如此低迷的市道和巨大的業績落差，或是最終促使農銀國際清倉公司股權的原因。　　——江蘇恒力化纖股份有限公司副總經理溫浩

　　02　　因環保核查部分指標不達標上市被拒

　　浙江古纖道新材料股份有限公司名稱日前正式變更為“浙江古纖道新材料股份有限公司”，并成為全市首家外資股份有限公司。公司擬在A股市場IPO募集資金17.8億元，主要投向“古纖道綠色纖維有限公司年產30萬噸差別化滌綸工業纖維項目”。該項目已于日前取得環評批復。

　　浙江省環保廳公示的公司上市環保核查報告顯示，雖然公司在近3年內沒有發生重大環保污染事故，但在污染防治方面存在明顯不足，在報告期內多項指標不符合相關規定。公司廢水量在2011年超出了排污許可量，超標的原因是：該年度污染物排放量是按上半年的排放量折算成全年排放量的，而上半年一般為生產旺季。另外，SO2排放量在整個核查時段內均超出排污許可量。公司有部分指標未達到以上要求，現正在努力改進中。　　——浙江古纖道新材料股份有限公司經理溫國奇

　　03　　年報數據下滑不符合證監會審查標準

　　蘇州龍杰特種纖維股份有限公司由于市場環境急劇變化，加上管理理念陳舊，企業曾發生嚴重虧損，難以繼續經營。在張家港市委和市政府的關心和支持下，企業后來通過徹底改制，組建了蘇州龍杰特種纖維股份有限公司。公司于日前擬首次公開發行股票，現已接受國信證券股份有限公司的輔導，并向中國證券監督管理委員會江蘇監管局辦理輔導備案登記。此外，公司的清潔生產審核工作已達到驗收條件。目前來看上市前景不容樂觀。

　　企業撤回IPO的原因主要是證監會對上市公司財務審查力度加大。很多原IPO招股書申報稿存在瑕疵且2012年業績下滑的企業無奈不得不撤退。企業至今還未能上市，應該是還存在一些問題，特別是由于去年的經濟形勢不好，企業2012年財報數據不是很好看，所以未能達到上市的相關要求。　　——蘇州龍杰特種纖維股份有限公司經理楊建明

　　04　　針對業務體系不完整減小PPS募投產能

　　江蘇新中環保股份有限公司曾于2010年年底申請A股上市，最終卻以被否收場。目前，公司的上市環保核查已進入公示期。

　　公司的業務體系不完整，獨立性存在重大缺陷，這是首次上會被否的主要原因。公司的實際控制人同時控制主營業務為PPS樹脂的新盛公司。根據公司現有PPS纖維制品產能和募投項目新增產能，所需PPS樹脂需求量達到或超過新盛公司PPS樹脂的產能。但是，新盛公司卻未被納入上市主體，這與《首次公開發行股票并上市管理辦法》第十四條、第十九條的規定不符。如今的核查公示無意透露了公司本次的募投項目，分別為“年生產XLDM袋式除塵設備150臺(套)項目”和“年產聚苯硫醚(PPS)纖維1000噸”。公司本次減小PPS纖維的募投產能，可以說是吸取上次挫敗的教訓，以便順利登陸資本市場。　　——江蘇新中環保股份有限公司總經理陳松

　　05　　輔導期結束后即可提出股票發行申請

　　宏祥新材料股份有限公司選擇在此時上市，一是因為企業發展到現在這一階段，到了該上市的時候;二是雖然現在整個大紡織的環境并不是太好，但是對企業的影響微乎其微;三是公司得到市級政府的支持，德州縣金融辦重點篩選了50家優質企業，建立縣級上市后備企業資源庫，實行動態管理，幫助掛牌企業解決工商、國土、環保等手續問題，積極協調并幫助企業解決改制過程中的困難，引進私募基金等問題。公司于2012年12月15日在山東證監局完成了輔導備案，這標志著宏祥化纖上市工作取得了階段性重大進展。公司已于日前完成股改，進入上市輔導階段，并將山東宏祥化纖集團有限公司改名為“宏祥新材料股份有限公司”。