粘膠短纖庫存下降 粘膠短纖行業前景良好

　　由于秋季服裝備貨旺季臨近和廠家庫存偏低影響，粘膠短纖景氣度出現改善跡象，行業開工率已提升至8成以上。據百川資訊數據顯示，6月下旬以來粘膠短纖價格重心小幅上移，每噸漲幅在300元左右，8日江西、宜賓等地企業也出現漲價，每噸上升100元，目前主流報價在每噸13400元左右。業內預計，2013年粘膠短纖新增產能增速僅為6%，遠低于需求增速25%，行業最新庫存水平降至7天左右，預計后續價格仍有上行空間。

　　行業毛利率上升可期

　　按照慣例，每年8月中下旬至12月份為紡織服裝需求旺季，下游企業一般提前1、2個月備貨，從而拉動粘膠短纖需求。目前行業整體產能達到350萬噸左右，由于產能快速擴張，2011年粘膠短纖價格出現快速下滑，現階段處于歷史低位，但在棉花的替代性和上游紡織服裝需求增長的刺激作用下，粘膠短纖行業景氣度出現改善，澳洋科技更是在6月27日的互動易平臺上直言，粘膠短纖行業有很好的前景。

　　粘膠短纖與棉花走勢關聯性很大，目前紡織原料中，居首位的是滌綸使用量，其次是棉花，再接著是粘膠短纖。粘膠短纖是由漿粕加工而成，相比于棉花，具有更好的吸濕性、染色性及舒適性。這些優勢越來越被消費者所接受，導致近幾年粘膠短纖對棉花的替代性越來越強。隨著對棉花的替代量逐漸上升，再加上國內紡織業生產成本抬高，紡織企業加大了性價比高的粘膠短纖用量，越來越有利于粘膠短纖行業發展。

　　另一方面，作為粘膠短纖的原材料溶解漿，價格下滑速度超過粘膠短纖，有利于紡織服裝行業毛利率水平提升。溶解漿從年初高點每噸9000元，跌至最新的6700元左右，幅度高達25%左右，而同期的粘膠短纖價格從年內高點每噸15000元跌至13400元，幅度為10%，小于原材料跌幅，使得毛利率水平有所好轉。

　　下游采購積極性提高

　　近一周粘膠短纖市場行情小幅上漲，下游采購積極性提高，正常按需補貨，市場整體交投氣氛較好。市場成交重心穩中小漲，中端市場成交件上調至13400元/噸，目前，粘膠廠家報價大致平穩，執行前期訂單為主，走貨較好，行業整體庫存偏低。浙江富麗達裝置仍處于全體檢修中，預計檢修時間至7月中旬，由于市場供應減少，高端市場報價在每噸13700至13800元，細旦成交重心每噸13500至13600元/噸，較高成交在每噸13700元。市場整體新單表現尚可，廠家產銷維持高位。

　　下游方面，人造棉紗市場行情受原料粘膠短纖市場價格堅挺支撐，報價穩中略升。百川數據顯示，山東夏津地區機織30s報價在每噸17600元;江蘇地區人棉紗市場報價不動，現市場上賽絡紡40D報價在每噸23000至24000元，市場整體出貨尚可，信心有所恢復;蕭邵地區人棉紗市場報價走平，現市場上機織30s報價在每噸17600元，市場上10s和30s走貨尚可。

　　總體來看，上游原料市場價格平穩，而下游紗線市場多消化原料庫存，部分按需采購。粘膠短纖廠家執行前期訂單為主，行業整體庫存量偏低，且廠家前期訂單多至7月中旬，市場預期繼續看漲。

　　上市公司方面，澳洋科技粘膠短纖產品價格在每噸13500元左右，年生產能力達30萬噸，其中阜寧16.5萬噸，新疆13.5萬噸，新疆擁有8萬噸棉漿粕的生產能力。另外，公司在互動易平臺上表示，由于粘膠短纖對棉花的替代性上升，再加上紡織服裝行業增長對粘膠短纖的拉動作用，粘膠短纖行業有很好的前景。

　　南京化纖權益年產能為12.8萬噸，生產線開工正常，公司目前庫存水平維持在20天左右。由于房地產業務進入結算期，市場預期公司業績逐步好轉。