中國(guó)紡織廠進(jìn)口棉花的理由

　　ICE棉花期貨-本周上半周的特點(diǎn)是，交易持續(xù)無(wú)精打采，價(jià)格在77.50美分附近徘徊，成交量縮小，12月-3月合約之間的滾倉(cāng)活動(dòng)基本結(jié)束。然而，昨天市場(chǎng)早盤強(qiáng)勁，一度清除了近期阻力，激活一系列止損買盤。市場(chǎng)價(jià)格從本周低點(diǎn)反彈200點(diǎn)，但是臨近收盤，市場(chǎng)回落，回吐了大部分漲幅。無(wú)論這一市場(chǎng)行為是技術(shù)原因還是基本面原因，都存在爭(zhēng)議。事實(shí)上，近期的價(jià)格行為很明顯與能量震蕩發(fā)生分歧。如RSI及隨機(jī)指數(shù)顯示(例如，價(jià)格創(chuàng)新低，RSI /隨機(jī)指數(shù)則沒(méi)有)。很多時(shí)候，這種情況指示，這一動(dòng)態(tài)即將結(jié)束，至少是臨時(shí)性的，接下來(lái)將出現(xiàn)階段性矯正行為。有傳言稱，中國(guó)有意將其儲(chǔ)備棉銷售計(jì)劃推遲到12月或者1月，似乎也給昨天的部分市場(chǎng)動(dòng)態(tài)做出解釋。正如先前報(bào)告提到的，中國(guó)和外國(guó)棉花價(jià)格之間的大幅價(jià)差仍然是一個(gè)支撐性因素，目前的價(jià)格相對(duì)接近進(jìn)口棉花加40%關(guān)稅的水平，對(duì)于中國(guó)紡織廠來(lái)說(shuō)，他們開始感覺(jué)到進(jìn)口的理由(基于假設(shè)儲(chǔ)備棉拋售價(jià)格在18,000元/噸)。

　　技術(shù)面：與上周相比，沒(méi)有發(fā)生重大變化。主要趨勢(shì)看跌，但很有可能發(fā)生上行的糾正性交易行動(dòng)。支撐位在77.50-77.00美分，如果跌破，則最低支撐位在75.00美分。短期關(guān)鍵阻力位在80.50-81.50美分。如果收盤高于84.00美分，或者價(jià)值企穩(wěn)84.00美分的話，則可能否定目前的看跌圖形。

　　美國(guó)-隨著日歷年接近尾聲，種植者已經(jīng)開始做2014/15作物年的計(jì)劃。對(duì)于那些有多種作物選擇的棉花種植者來(lái)說(shuō)，14年12月期棉交易水平較80美分低幾美分，這樣的價(jià)格不能夠吸引更多的耕地。另一方面，競(jìng)爭(zhēng)作物的新收成價(jià)格，如大豆和玉米，也低于2013年初的水平，明年所有主要商品很可能都不如前一年。在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，美國(guó)都沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)這種情況，即沒(méi)有一個(gè)商品是突出的。當(dāng)然，由于全球庫(kù)存龐大，尤其是中國(guó)，問(wèn)題依然存在，即棉花種植面積多少，市場(chǎng)能夠消化多大的產(chǎn)量，如何讓價(jià)格維持在目前水平。相比之下，去年同期，13年12月期棉交易水平接近這一同樣的水平。除非從現(xiàn)在到明年春季出現(xiàn)大幅反彈，否則，幾乎可以預(yù)見，種植面積將或多或少與2013/14作物年相似。再進(jìn)一步，即使有些人堅(jiān)守棉花，我們也不應(yīng)指望種植者會(huì)做遠(yuǎn)期銷售，除非新棉價(jià)格上漲，維持在遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于80美分/磅的水平。

　　中國(guó)-在上周未能突破短期阻力位18,700元(14年5月合約)之后，市場(chǎng)回落至合約生命周期低點(diǎn)18’265元。但是，價(jià)格未能在新的水平站穩(wěn)腳跟，并很快反彈，抹平了周初的損失。因此，近期和遠(yuǎn)期前景維持中立。

　　本周現(xiàn)貨市場(chǎng)普遍在沉思，貿(mào)易依然在等待儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)宣布下一輪銷售拍賣。市場(chǎng)上還能聽到各種傳聞，尤其是傳聞之一導(dǎo)致昨天國(guó)內(nèi)期棉市場(chǎng)走強(qiáng)。我們聽說(shuō)，越來(lái)越多的貿(mào)易商等待以40%的關(guān)稅進(jìn)口棉花，但是國(guó)際和國(guó)內(nèi)價(jià)格還沒(méi)有充分降至允許交易產(chǎn)生利潤(rùn)的水平。這輪儲(chǔ)備棉收購(gòu)慢慢啟動(dòng)之后，目前收購(gòu)進(jìn)度顯著改善，昨天收購(gòu)總量610,000噸，或者大約是去年同日累計(jì)收購(gòu)數(shù)量的20%。鄭商所認(rèn)證庫(kù)存175手，31手待審查，與上周相比無(wú)變化。上周中國(guó)紗線生產(chǎn)創(chuàng)新高之后，本周宣布棉布產(chǎn)量與10月數(shù)字相同，較去年同期增長(zhǎng)5.7%。