森馬服飾并購棋局：嬰童產業或為重點

　　森馬服飾(002563.SZ)復牌，稱對外投資事項因交易雙方具體條款未達成一致，公司決定中止此次對外投資事項。考慮到森馬服飾目前充足的賬面資金，及公司多品牌戰略愿景，市場認為，森馬服飾未來仍將可能推進相關并購、投資業務。

　　**多品牌翻番現有業務**

　　2014年全國兩會期間，森馬服飾董事長邱光和稱，公司多品牌發展，會在去年基礎上，通過并購、代理、合作、自創來助大森馬品牌家族。1-2年把森馬旗下品牌打造成8-12個品牌，通過3-5年的努力，重塑森馬現在的規模。

　　截至2014年1季度，森馬服飾賬面資金42.24億元。公司擁有推進多品牌戰略的“基礎”。

　　而在服裝業務大盤中，結合森馬服飾現有業務，公司可能在嬰童、男裝等領域持續擴張。并購、投資標的則可能為擁有購物中心渠道的強勢零售品牌。

　　**嬰童產業為重要方向**

　　相關市場調研顯示，受益于二胎政策放開，及中國嬰童數量增長峰值到來，2017年中國嬰童產業規模可能達到25803億元，較2013年14305億元市場規模增長80%左右。

　　樂觀市場前景孕育擴張機會。某券商研究員稱，森馬服飾未來并購方向為嬰童產業相關業務。

　　目前，森馬服飾涉足嬰童產業，主要為服裝業務。旗下擁有巴拉巴拉、迷你巴拉巴拉、MONGDODO、SARABANDA四大童裝品牌，其中，巴拉巴拉為國內童裝行業市場占有率第一品牌。

　　森馬服飾控股股東森馬集團有限公司，則著力發展童裝業務外兒童用品業務，該業務由新設品牌夢多多主導經營，分為三大塊，商業地產、文化娛樂，及零售業務。根據夢多多相關業務負責人表示，夢多多兒童產業資產未來可能注入森馬服飾。

　　在服裝板塊，大智慧通訊社近期走訪部分童裝業領軍品牌，一家市場占有率排位前三童裝品牌市場總監表示，未聽說森馬服飾近期擬并購國內童裝品牌，其稱，“森馬服飾并購國內品牌，從定位、渠道等層面看，互補性有限。我們認為森馬服飾的方向應該是國際童裝品牌。”

　　目前，中國童裝市場領先品牌為巴拉巴拉、安奈爾、派克蘭帝，三家品牌針對客戶群體趨同，其中，巴拉巴拉與安奈兒都針對0-12歲兒童市場，近期都著力發展0-36個月嬰童市場。總體零售規模上，巴拉巴拉3400多家終端規模大幅領先的市場排位第二的安奈兒，安奈兒目前擁有近1500家終端店鋪。

　　在渠道構成上，安奈兒、派克蘭帝渠道主要分布于商場、購物中心。巴拉巴拉過去以街邊店為主，由于近期發力商場、購物中心通道。三家品牌的渠道布局現“重合”。以北京市場為例，“接納”國內童裝品牌的的購物中心、商場渠道資源，幾大品牌基本都入駐，但安奈兒在中高檔購物中心、百貨商場分布更廣，與巴拉巴拉有所差異。

　　童裝業人士稱，根據森馬服飾現有童裝業務，原有街邊店拓展模式會導致巴拉巴拉品牌入駐中高檔購物中心、百貨商場渠道面臨挑戰，公司可能在中高端童裝市場加大布局，而由于網購媽媽族群興起，公司也可能布局相關互聯網資源。

　　森馬服飾仍可能收購男裝等業務。公司2013年試圖收購經營男裝業務的寧波中哲慕尚控股有限公司，后因交易條款未達成一致停滯。

　　森馬服飾相關負責人年初告訴大智慧通訊社，森馬購買寧波中哲慕尚控股有限公司股權框架協議書自然解除，并不表明該收購行為結束，只是森馬服飾與轉讓方未能于2013年12月31日或之前簽署有關本次交易的股權轉讓協議，相關事宜雙方仍在商談。