報喜鳥Q3營收15.95億 業績拐點漸行漸近

　　這里世界服裝鞋帽網的小編給大家介紹的是報喜鳥Q3營收15.95億，業績拐點漸行漸近。

　　報喜鳥前三季度營收15.95億，同比增長2.8%，凈利1.27億，同比下降18.9%。扣非后凈利為4785萬，同比下降55.9%。主要是因為在利潤中包括出售房產收益3677萬，政府補貼2491萬，收取加盟商資金占用費3523萬，其中房產出售發生在上半年。

　　分季度看，Q1-3季，營收增速分別為12.9%、-22.8%、16%，凈利增速分別為5.6%、-57.5%、-12.2%，毛利率分別為56.8%、59.5%、57.6%。

　　Q3季營收增速明顯，主要是前期存貨消化的情況較好，因此加盟商提貨信心有所加強，同時，直營體系繼續加大了打折力度。Q3季，凈利下滑12%多，主要原因是毛利率下降幅度較大，單季毛利率較同期下降5.6個百分點。

　　經營性現金流為618萬，而去年同期為-3.37億，因此，表明公司加盟商回款意愿加強，同時公司減少了進貨額度，而以消化當期庫存為主。

　　在14年男裝行業延續低迷的情況下，公司為減少部分弱勢加盟商的壓力，14年仍然對30%左右的加盟商實施代銷政策。

　　外延擴張放緩，內生性增長成為未來主要目標。

　　報喜鳥品牌門店總數約910家;HAYYZS約190家。這2個主要品牌的新增門店不超過10家，預期公司未來將以提升內生性增長為主。

　　盈利預測及估值

　　在行業壓力較大的情況下，公司對加盟商實施了回購、代銷等政策，將存貨壓力轉移至公司，體現了對加盟商的關懷，預期行業回暖時，加盟商的提貨需求會有明顯增長。下調14年EPS為0.27元，同比下降4.54%，預期15年業績有望大幅反轉，EPS達0.42元，增速超過50%。公司中長期投資價值較明顯。當前PE為約25倍，維持評級“買入”。