紡織服裝行業受益于人民幣的匯率

　　對于紡織服裝領域，由于近年來制造業成本上升、人民幣匯率升值等因素，出口額持續下降。據海關總署的統計數據顯示，去年1月-11月我國紡織品服裝出口2569.46億美元，同比下降5.79%。其中，紡織品出口997.21億美元，同比下降2.59%，服裝及其附件出口1527.25億美元，同比下降7.71%。

　　人民幣匯率下挫將利好出口占比較大的紡織服裝行業，由于出口企業訂單價格多以美元計價，人民幣兌美元匯率的走弱將提高企業的人民幣訂單價格，從而增加收入。

　　同時，在資產負債端，企業擁有的外幣資產或負債也會產生匯率變動影響下的匯兌損益。另外，國際市場上產品出口競爭力提高，也有助于訂單增加和銷售改善。

　　7日中國外匯交易中心人民幣對美元匯率中間價為6.5646，較6日大幅調低332個基點，為連續第8個交易日下調，創2011年3月18日以來新低。機構認為，人民幣匯率走弱將對我國出口帶來促進作用，增加相關企業匯兌收益，尤其是外向型業務占比高的公司。

　　據測算，紡織服裝將最受益，人民幣匯率每下跌1%，可提高凈利2%至6%。另外，人民幣匯率的走弱也有助于提升出口產品的競爭力，如紡織服裝、家電、鋼鐵等，另外由于人民幣貶值，避險工具黃金效應也隨之凸現。

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　　2015年,紡織服裝板塊漲幅89.71%,在各板塊中排名第三。其中紡織制造與服裝家紡漲幅相當,分別為89.64%和89.99%,遠超上證指數全年9.41%的漲幅。從個股看,轉型個股的市場關注度高,漲幅較大。

　　衣著類CPI從14年10月起逐漸回升,今年上半年數值在3左右,標志著服裝消費在緩慢回暖,但下半年以來,持續下跌至11月份的2.25。1-11月,全社會限額以上企業服鞋帽零售額同增8%,增速持續下降。百家重點商場的服裝銷售情況呈現明顯的量升價跌趨勢,一改往年常態。

　　至11月份,服裝銷售量同比增長4.5%,但銷售額下同比下降5%。

　　公司業績層面:一至三季度,申萬紡織服裝板塊的上市公司營收、凈利潤同比增長7.25%和14.22%,毛利率和凈利潤率均有小幅提升。分板塊看,尤其是服裝子板塊以及重點消費類個股的營收及凈利潤增長明顯。

　　三季報資產負債表中,存貨、應收賬款周轉率繼續呈現下滑趨勢,指標未好轉。但從存貨的絕對值增幅來看,已經明顯減緩。二季度服裝行業應收賬款的顯著下滑趨勢被改變,三季度上升較快,應收賬款的上升源于品牌服裝公司對于經銷商的授信增加。

　　出口持續回落:出口增速持續回落。中國海關數據顯示,國內紡織品和服裝的出口總額增速13年以來逐年回落,今年1-10月則較去年同期下降5.4%。

　　分地區看,對歐盟27國紡織品和服裝的出口持續下降,對美國出口情況相對穩定,基本持平。政策面上,TPP協議對中國出口是最直接的負面影響,而人工成本的持續上升則是中國傳統制造業競爭力下降的最核心原因,短期人民幣貶值或帶來出口訂單的競爭力提升。