PTA期貨便連續下挫 市場利空已有所消化

　　自4月27日盤中創出階段新高后，PTA期貨便連續下挫。截至昨日收盤，PTA期貨主力1609合約報4758元/噸，近10個交易日累計下跌6.67%。業內人士表示，中期來看，PTA供求偏向過剩，不過隨著PTA價格下跌，市場利空已有所消化，其高加工費也被壓縮，短期期價繼續大跌的可能性不大，后期更多將是寬幅震蕩為主。

　　4月下旬以來，國內大宗商品整體呈現出沖高回落的過山車走勢，PTA期貨也不例外。究其原因，華泰期貨PTA分析師程霖認為，中國經濟數據好轉，各商品均出現消費明顯回升，導致大量資金推漲商品。而行情的轉折點則是交易所政策調整，資金大量離場。市場關注重點迅速從近期數據轉向預期，由于商品價格回升，生產利潤恢復，后期多數商品都是供應回升消費下滑，加之中國貨幣政策趨穩，導致期價迅速出現回落。

　　美爾雅期貨化工分析師徐婧也認為，PTA期貨也在基本面走弱及商品板塊整體大跌拖累下大幅下跌。目前來看，PTA基本面利好已被逐步消化，加工費高企、倉單壓力及對下游需求走弱的預期成為行情進一步下跌的主導因素。就PTA而言，油價表現強勢，PX裝置檢修使得PTA成本存在支撐。不過，PTA供應相比消費存在缺口。據業內人士介紹，3月至5月是傳統消費旺季，聚酯負荷基本維持在高位。

　　展望后市，徐婧認為，目前，油價雖然保持著上漲勢頭，但芳烴市場仍顯弱勢。乙二醇在交割完畢后缺乏明顯推動力，維持低位震蕩反復。隨著PTA價格下跌，利空有所消化，其高加工費也被壓縮，預計期價短期再度大幅下跌的可能性較小，后期更多是維持寬幅震蕩為主。

　　而對于PTA期貨1609合約來說，程霖則認為，上游油價走勢存在不確定性。供應方面，倘若加工費維持在500元/噸以上，PTA企業檢修力度不會太大，漢邦新裝置也將全部投產，供應是穩中有升。消費方面，旺季過后聚酯負荷將下調，后期PTA將重回庫存累積階段。總體來看，PTA成本端存在分歧，中期來看，供求也偏向過剩，除非加工費降至400元/噸下方引發PTA企業檢修。

　　4月下旬在臺化和漢邦重啟推遲影響下資金配合推漲，等到5月復產后也對行情形成助跌，體現為PTA加工費一度高達800元/噸，目前降至600元/噸以內。目前情況是，PTA成本端變動不大，供應在5月不會大增，消費方面聚酯負荷不超預期下滑，平均仍可維持8成以上的話，PTA供求仍是緊平衡狀態。預計5月加工費在500元/噸-700元/噸區間，因加工費回落后，BP和三房巷推遲的檢修將實施，而主要利空是交割庫庫存對現貨和1609合約的壓制。