棉花價格突然爆發背后的故事

　　棉花價格已持續兩年橫盤，主要是中國棉花收儲政策帶來的高庫存的后續影響。棉花價格的“天花板”和紡織企業生產成本的“地板”碰撞，使紡織企業逐步陷入圍城之困。

　　2008年全球金融危機后，鄭州棉花期貨價格在國內寬松貨幣政策刺激下，從2008年10月的10155元/噸漲至2010年11月的33692元/噸。2011年，面對突然大幅下跌的棉花價格，為保護棉農利益、保障市場供給和穩定，中國出臺了臨時收儲政策，收儲價定在20400元/噸、19800元/噸。當時鄭州棉花期貨價格已由33000元/噸跌至27500元/噸附近，收儲的價格反而成了當時的市場指導價，造成棉價進一步大幅下跌。

　　為化解棉花庫存嚴重過剩，自2014年開始，中國國內棉花政策由收儲改為直補，鄭州棉花期貨價格由20000元/噸一路下跌。政策實施了兩年多卻未能大幅降低中國棉花儲備的規模。

　　蒙哥馬利認為，中國拋儲，把部分棉花儲備賣給市場，從而壓低棉花價格的關系近來似乎已被打破。中國國內棉花如今供需緊張，每個交易日不足3萬噸的投放量，進入7月儲備棉日成交率均為100%，成為棉價升高的推手。

　　2016年春節后，人們普遍沉浸于3月拋儲的預期，紡織企業因而延緩了大量采購原料庫存，結果直到5月3日，拋儲才正式開始實施，比預期的拋儲時間晚了一個多月。一個多月的延遲以及相信政府4月15日的公告，導致一些紡織企業變得極為被動，被迫從貿易商手中購買高價棉花。5月3日之后，紡織企業則因為拋儲出庫慢、出庫難以及“擠牙膏式的出庫”行為而怨聲載道。

　　拋儲對市場產生重大影響通過兩個要素：時間和價格。今年儲備棉出庫需每包進行檢驗，工作量巨大，拖慢了公檢速度。山東如意進出口集團總經理李冬梅說，現在的兩難是，若不逐包檢驗而直接把量放出來的話，企業拍到的棉花就可能會有質量問題;但若逐包檢驗，在數量上就會受限制。

　　我們大家提出了一個有效的辦法，將拍儲的時間延長到10月，哪怕是9月，我們的口糧就可以吃到新花上市。還有一個辦法就是，把原來已按批次檢過的新疆棉，現在按比如30%的比例進行復檢，來增加投放量。因為棉紡企業對新疆棉總體感覺更放心，尤其是2011年的新疆棉質量不錯，雖然后兩年的新疆棉質量有所下降。

　　李冬梅的建議雖然是中國紡企共同的心聲，但尚懸在空中，國內棉花期貨市場已經形成一波行情。一些基金等坐擁大量資金的交易商推高價格，使得棉花6月的行情爆發式發展。國家增量拋儲的承諾沒有兌現，還減少拋儲量至每天不到2萬噸，人為地造成市場棉花短缺的現象。

　　到了7月中下旬，上游棉花、粘膠纖維的波動已開始向下游傳導，部分地區棉紡織廠棉紗、坯布報價已有大幅度上調，國內三大紡織市場是否會迎來漲價潮，還有看消費市場。國際上投機性買盤也把棉花價格從一個高位推向另一個高位。蒙哥馬利說，期貨交易商們對棉花價格上漲反應過激，把價格過快地推到很高的水平上。

　　近期印度國內棉價異乎尋常地突然瘋漲也讓紡織廠倍感震驚。今年1月份印度國內高等級現貨價格為32500盧比/坎德，3月初漲到33700盧比，到7月12日飆升至47800盧比。進而刺激全球及中國棉價走高。蒙哥馬利指出，如果今后幾周或者幾個月，棉價以非常快的速度上漲，價格的回落速度也會很快。如果棉花價格從目前的水平逐漸上升，伴隨著較小的下跌，那么棉花價格的上漲可能會持續相當長一段時間，甚至數年之久。