新秀麗已經完成對Tumi的收購

　　周一盤后，全球最大品牌行李箱制造商Samsonite International SA (1910.HK) 新秀麗國際有限公司宣布已經完成對Tumi Holdings Inc. (NYSE:TUMI) 的收購。

Tumi

　　2016 年7月13日及2016年7月26日，Tumi Inc. 和新秀麗股東先后在各公司年度股東大會上通過了兩間公司的交易協議。

　　新秀麗今年3月4日宣布以現金每股26.75美元、約合18.241億美元全資收購Tumi Holdings Inc.，這個收購價是后者2015財年經調整核心盈利EBITDA 的13.6倍，Tumi Holdings Inc. 也成為了新秀麗最大一筆收購案。為達成交易，新秀麗為該筆交易尋求最多24.25億美元，約合189.15億港元的融資。

　　新秀麗首席執行官Ramesh Tainwaia 在交易后表示對Tumi Holdings Inc. 的收購是補充集團高端品牌空缺的“轉型性”策略交易。Tumi Holdings Inc. 在市場定位、價位和分銷和入門級品牌American Tourister 及核心同名品牌Samsonite 新秀麗的重疊有限，完美匹配集團的品牌組合。他又提出合并可以推動集團全球市占率從現在的9%增加至12%。

　　上述交易發生于新秀麗全球銷售增長放緩之際，盡管該箱包巨頭一直通過收購試圖阻止放緩，但是市場對該公司的未來仍表示擔憂。

　　7月初，Deutsche Bank AG (DBK:Xetra) 德意志銀行發布報告，下調新秀麗(1910.HK)目標價，由23.03港元下調至22.57港元，調幅2%。德銀表示，由于該集團在歐洲、中國以及美國百貨公司渠道銷售疲弱，因此下調新秀麗2016財年-2018財年每年盈利預測4%。

　　今年一月初，Goldman Sachs Group Inc (NYSE:GS) 高盛和Credit Suisse Group AG (VTX:CSGN) 瑞信亦大幅下調新秀麗的目標價，以反映該箱包制造巨頭主要市場來自強勢美元市場，且60%生產成本以美元計算，因此會遭遇匯率問題的重大負面影響。而即使撇除匯率影響，新秀麗集團最重要的美國和亞太市場疲弱亦令該公司很難保持此前增長。

　　新秀麗過去一年半放緩跡象明顯，特別是遭遇經濟增長放緩及反腐雙重打擊的中國市場，新秀麗此前主要依靠中國政府采購的企業業務從近1億美元萎縮至僅數百萬美元。

　　新秀麗一季度凈銷售僅錄得0.3%的上漲，固定匯率計漲幅為4.6%，而2015財年漲幅有11.9%。期內，集團亞洲市場凈銷售按年下滑1.1%至2.295億美元，固定匯率計則有4.0%的增長。固定匯率計，港澳銷售因為來自中國內地的旅客人數減少而銳減19.1%，而亞洲第二大市場南韓銷售也受累于消費意愿疲軟而下跌1.4%。由于企業訂單下降，百貨公司銷售也敗給電子商務，最大市場中國內地銷售減少0.3%，與去年同期相若。區內表現出色的包括各自錄得36.2%、21.3%和47.5%增長的澳洲、日本和中東。北美洲銷售為1.839億美元，較去年同期上升0.8%，固定匯率計升幅只有0.4%，主要靠批發渠道的增長支持，零售則同比下滑2.8%。集團表示雖然外國旅客人數尚未恢復，但美國同店銷售持續改善。歐洲則得益于American Tourister 的擴張銷售按年增加11.5%至1.189億美元，固定匯率計增幅收窄至6.0%。固定匯率計西班牙、德國、英國和意大利等發達市場和俄羅斯、土耳其及南非等新興市場都有雙位數增長。拉丁美洲銷售同比減少8.0%至3,407萬美元，固定匯率計則有6.9%的增長。企業銷售下滑3.5%至191.1萬美元。

　　盡管遭大行調低目標價，不過近日香港私募基金Manas Capital旗下 Manas Asian Equities Value Fund 對新秀麗進行了增持，該基金創始人Anuj Sehgal 表示，一旦收購Tumi，新秀麗將可以占據全球箱包市場約10%的份額。

　　新秀麗(1910.HK)周一收報22.05港元，全日漲幅0.91%。