女裝歌力思A股遭遇“黑色星期一”

　　A股遭遇“黑色星期一”，截止今日收盤，滬指收跌2.5%，創6月13日以來最大跌幅，跌至四周最低。深成指跌4.51，創業板跌5.5%，跌破2000點，瑞信分析師陳李對于A股大跌點評稱，股市整體弱勢是因為之前負面消息累計的情緒放大，比如國債收益率的上升、人民幣貶值、險資舉牌監管等等。市場可能因為這些因素，調整一周左右。

　　在國內服裝版塊，下跌最慘重的主要包括天創時尚挫9.91%，朗姿股份下跌9.03% ，值得關注的是，因頻繁發起海外收購引發爭議的深圳女裝歌力思則跳水6.64%，錄得近3個月以來的最大跌幅。

　　歌力思在去年收購的德國高端女裝品牌Laurèl因債務重組未果，11月初宣告破產，這也意味著歌力思這起收購案或將以失敗告終。自11月以來，歌力思股價累積下跌16%，市值蒸發逾14億。

　　Laurèl早已是陷入業績泥潭的品牌。根據Laurèl 截至2016年4月30日的2015財年初步數據顯示，Laurèl 預計營業虧損為240萬歐元，去年同期虧損僅錄得200萬歐元，銷售額較去年大跌10.5% 至3650萬歐元。盈利主要靠品牌在中國商標權利的出售，該財年凈利潤錄得110萬歐元。

　　去年9月，歌力思公告出資1118萬歐元收購東明國際投資(香港)100%的股權，并將擁有其旗下的德國時裝品牌Laurél在中國大陸地區的設計權、所有權和使用權。歌力思官方表示，東明國際投資(香港)主要資產是擁有LAURèLGMBH(一家根據德意志聯邦共和國法律設立和存續的公司)在中國大陸地區已注冊、申請注冊的，或存在的所有“Laurèl”品牌商標的所有權及使用權。 有分析人士表示，按照實際情況來看，歌力思當初用于收購 Laurèl 的1118萬歐元明顯偏高，更何況歌力思收購的東明國際投資(香港)很只是Laurél在全球市場的一部分，僅僅是擁有Laurél在中國大陸地區的設計權、所有權和使用權。有分析認為，Laurél宣布破產將導致歌力思的投資價值大大縮水，在一系列的品牌推廣和經營上出現各種棘手的問題。

　　不過也有觀點認為，Laurél破產并不意味著歌力思將血本無歸，歌力思對Laurèl的收購是雖然通過股權購買完成，但它得到的主要是其在華地區的資產所有權，但不可否認的是，破產后的品牌在商業上將會失去美譽度，讓消費者喜歡一個破產的品牌這確實是個艱難的挑戰。

　　收購Laurèl品牌之后，歌力思宣稱未來3年新開Laurèl品牌獨立店100家，與歌力思品牌形成渠道合力和互補，但一年過后，Laurèl目前只開設了8家門店，離目標相去甚遠。有業內人士表示，服裝品牌一定要明確自己的發展方向，把握好品牌并購的節奏，就目前服裝業的并購案例來看，雖然并購案例頻出，但整體失敗率還是比較高，很多企業的并購節奏過快，而企業本身也沒有對全球資源整合的能力。值得警惕的是，國內公司收購歐美服飾品牌需要更加謹慎，因為當中很多品牌并非上市公司，財務數據并不透明。

　　上市之后，歌力思發起了中國服飾行業最激進的海外收購，除了收購Laurl在中國大陸的所有權和經營權; 今年2月，公司宣布計劃通過非公開發行募集資金2.41億元，收購唐利國際65%的股權，從而獲得Ed Hardy在中國大陸和港澳臺地區的品牌所有權; 7月份，歌力思計劃出資7900萬元購買復星長歌持有前海上林16%股份，交易后公司將持有前海上林65%股權，從而取得法國輕奢時裝品牌IRO公司的控股權; 8月，公司以27750萬元收購百秋網絡75%的股權，從而間接控制百秋網絡的全資子公司百秋電子商務。雖然收購備受爭議，但歌力思早前指出，并購標準明確，5年并購10個品牌的目標不會改變。

　　據世界服裝鞋帽網了解，歌力思收購的服飾品牌基本上在全球已失去競爭力，淪為市場的邊緣，并購成效大打折扣，不過歌力思的股價下挫還與宏觀經濟不景氣導致國內服飾消費疲軟、同店銷售的下滑、加盟業務改善不如預期以及新品牌門店擴張進展緩慢有關。

　　據國家統計局發布2016年9月份社會消費品零售數據顯示，9月份中國服飾市場僅增6.7% ，是表現最差的類別。2016年9月份中國社會消費品零售總額27976億元，同比名義增長10.7%，扣除價格因素實際增長9.6%。2016年1至9月份，中國社會消費品零售總額238482億元，同比增長10.4%。 綜觀今年前9個月的零售市場，國內的服飾類別消費品增速呈大幅萎縮狀態，顯示中國經濟增速放緩正在抑制大眾的消費能力。

　　據世界服裝鞋帽網了解，2016年前三季度，歌力思關閉了主要位于一二線城市28家門店，另外其利潤也首次錄得下滑，2016年前三季度與去年同期相比大降13.23%至1.21億元，歸屬于母公司股東的凈利潤錄得0.90億元，與去年同期相比下降14.18%。

　　由于資本市場遇冷和時尚零售市場面臨挑戰，受影響的還包括杭州服裝集團JNBY江南布衣，上周，在港上市僅僅一個多月的江南布衣集團 (03306.HK) 跌破發行價6.40港元，目前市值為32.7億港元。根據第三方數據公司CIC統計，江南布衣集團去年在中國設計師品牌時裝行業占最大的市場份額。

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