愛馬仕公布本財年第一季度數據 銷售額呈增長趨勢

　　但相比法國另兩大奢侈品集團 LVMH 和 Kering (開云)近日公布的強勢業績數據，愛馬仕的表現就略顯平淡。

　　上圖：開云、LVMH、愛馬仕三家奢侈品集團第一季度有機銷售額增長情況(黃色)和業內預測情況(紅色)的對比

　　愛馬仕銷售額的增長得益于皮具品類的突出表現，該品類銷售額同比增長 15%，高于分析師此前預測的增長 11%。這種增長主要依托于標志性手袋和售價相對更低的新款手袋產量的增加。

　　公司表示，將堅持提高產量的戰略，今年將皮具的產量提高 8%。

　　推出更多手袋產品固然是奢侈品市場低迷時期的成功戰略。2016年第一季度，LVMH 時尚和皮具部門銷售僅增長 4%，而愛馬仕皮具和馬具部門銷售額同比增長了15.4%是今年第一季度，LVMH 皮具部門急起直追，也實現了 15%的有機增長。

　　上圖：2016~2017年各季度，愛馬仕皮具和馬具部門(紅色)和LVMH皮具、時尚部門的銷售額(藍色)增長對比

　　但一旦奢侈品市場開始復蘇，一味提升產量的戰略就帶來了巨大的風險，此時應該開始限制產量，維持品牌的高端定位。

　　愛馬仕在控制產量方面具備回旋余地。公司預警，第一季度的增長表現可能無法持續全年(這主要考慮到去年同期是整個奢侈品市場的低谷，比較而言今年第一季度占天然優勢)。去年 9月，愛馬仕中途放棄了全年銷售額同比增長 8%(排除匯率因素影響)的既定目標，而改用“宏偉目標”來寬泛描述銷售額的增長目標。

　　截止目前，愛馬仕在平衡銷售額增長和品牌高端定位上處理得當，但如果繼續增加產量，高昂的定價就顯得不合理而難以自圓其說。

　　本周二，LVMH 集團主席兼首席執行官 Bernard Arnault 的家族集團宣布將以 120億歐元收購小股東持有的 Christian Dior 集團 25.9%股權。根據收購要約，Bernard Arnault 家族將(通過子公司 Semyrhamis)為每股 Christian Dior 股票支付 172歐元的現金，加上 0.192股 Hermes(愛馬仕)股票(Arnault 家族集團也是愛馬仕的第二大股東，持股比例8.5%)。

　　愛馬仕股價周一創歷史新高，世界服裝鞋帽網小編認為，此時是 Bernard Arnault 家族兌現的絕佳時機。

　　目前，愛馬仕的前瞻市盈率高達 37倍，遠超彭博智庫(Bloomberg Intelligence)收錄的其他奢侈品同行的平均值(20倍)。

　　上圖：2016年第一季度~2017年第一季度，愛馬仕前瞻市盈率(淺藍)與彭博智庫收錄的奢侈品集團平均值(深藍)的對比

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