LVMH與Tiffany的一場聲勢浩大的法律戰

在價值162億美元的收購交易分崩離析之后，LVMH集團與蒂芙尼陷入了法律糾紛泥潭中。

法國巴黎——沒等到奢侈品行業歷史上***收購案的落成，卻先等來了一場聲勢浩大的法律戰。

短短幾天內，LVMH與蒂芙尼(Tiffany)之間的關系已經發生了天翻地覆般的變化。曾經宣稱要以162億美元收購這個美國珠寶品牌的法國奢侈品巨頭，如今不僅緊急叫停此次交易，還決定發起訴訟，以反擊前者提出的嚴正指控。

LVMH于本周四發布聲明表示，對蒂芙尼選擇狀告法庭的做法“感到驚訝，相關指控完全沒有事實根據，該品牌顯然很早就為此做好準備，以一種誤導性的方式與股東進行溝通”。LVMH將此視為“誹謗”并決定堅持捍衛自己，在美國特拉華州法院做出澄清，集團并沒有刻意阻撓監管機構的審核進程。

此外，該集團董事會還對蒂芙尼當前的經濟狀況及其危機管理進行了仔細研究，認為后者在疫情期間管理不善、面對危機時沒有遵循正常的業務操作，導致其上半年業績大跌，明顯遜于LVMH此前簽訂協議時對品牌的期望值。該集團強調，蒂芙尼的業績“非常令人失望”，而且其在虧損時仍舊分配了巨額股息，最終產生重大不利影響。鑒于以上原因，LVMH將對蒂芙尼提起訴訟。

盡管LVMH兩天前言之鑿鑿地表示，放棄收購是因為法國政府以美國關稅風險為由，要求將交易完成日期延至明年1月6日，與協議原定的11月24日不符所致，但蒂芙尼直接指出，該集團在暗地里故意拖延反壟斷審批進程，美法貿易爭端只是借口。

法國外交部沒有立即回應BoF的置評請求，但路透社援引知情人士消息稱，法國政府的通知函并沒有強制約束力。而LVMH集團此前將該通知函描述為“命令”，二者是完全不同的性質。蒂芙尼董事長Roger Farah在一份聲明中表示：“我們認為，LVMH將尋求使用任何可能的手段，以避免按照協議條款完成交易。”

業內多位分析師也持懷疑態度，并指出“買方反悔”可能是更加現實的理由。

“如今的事態發展，更像是LVMH正在使出最后一張殺手锏，”投資銀行William Blair的分析師Dylan Carden于報告中寫道：“在我們看來，該集團并非試圖完全終止交易，而是希望在法律上找漏洞，迫使蒂芙尼重新談判交易條件。”

LVMH首席財務官Jean-Jacques Guiony在接受電話采訪時，并未透露法國政府命令的授權權限，但一再重申該集團在法律上必須選擇服從。“這筆交易無法再進行ーー它已經被禁止了，”Guiony補充說，蒂芙尼對集團的指控完全是莫須有，LVMH無需為此次交易終止而支付額外費用。

該集團董事長兼首席執行官Bernard Arnault長期以來一直將蒂芙尼視為獨特且珍貴的品牌資產，認為后者是少數幾家具有國際知名度的珠寶品牌之一。但隨著疫情對奢侈品行業不斷造成沖擊，蒂芙尼的股價和銷售額接連下滑，今年迄今為止已經多次傳出LVMH希望壓低收購價格的消息。

截至發稿前，蒂芙尼尚未回復BoF的置評請求。該品牌在本周三的聲明中表示，其業績與收購協議的要求保持一致，并有著樂觀的前景，預計第四季度收益將超過去年同期收入。

伯恩斯坦公司奢侈品研究主管Luca Solca在報告中分析稱，盡管特拉華州法院應該會判定LVMH集團向蒂芙尼支付一定費用并賠償損失，但法院也有可能要求前者繼續進行收購交易。其表示，如果貿易緊張局勢得到緩和、美國11月總統大選結束，兩家公司可能在新一年里重新展開談判。

曾任LVMH集團美洲區董事長的Pauline Brown認為，該集團旗下資產已經日趨復雜，這也有可能是導致集團決定退出收購的原因之一。隨著疫情對實體零售產生了無可比擬的影響，“該集團的業績比外界所知的要糟糕得多，”現在從事寫作及咨詢顧問工作的Brown表示：“這是對Arnault投資組合中各種挑戰的集中反映。”

無論如何，LVMH和蒂芙尼都不會毫發無損地從這場戰斗中脫身。

“這可能對蒂芙尼不利。投資者認為，LVMH要么結束交易，要么尋求降價。”瑞銀分析師Zuzanna Pusz表示：“對于LVMH而言，也會有消極影響。因為該集團的股東們對此交易表示歡迎。”她認為，從另一方面來看，說不定LVMH會重返市場進行其他的大規模收購。

Solca提醒道，如果LVMH集團徹底退出，蒂芙尼可能會迎來開云或歷峰集團這樣的買家。

利益披露：LVMH集團是The Business of Fashion眾多投資方之一，并持有BoF少數股份。所有投資方已簽署相關股東文件，保證BoF的編輯獨立性。