百麗不靠賣鞋賺錢了? 連續2次利潤下滑

　　5月15日晚間，百麗國際控股有限公司(以下簡稱“百麗”，股份代號：1880)公布了其截至2017年2月28日止年度的2016/2017財年業績公告。期內，實現收入417.07億元，同比增長2.2%;經營利潤為35.55億元，同比下滑15.4%;權益持有人年內凈利潤為24.03億元，較2015財年下滑18.1%。

　　這已是其上市10年來的連續2次利潤下滑，百麗把原因歸咎于鞋履品牌期內的銷售持續走低，同店銷售雙位數下降。

　　期內，鞋類業務的收入由2015/2016財年的210.74億元下滑10個百分點，為189.6億元。毛利下降10.5%，至126.91億元;毛利率同比下滑0.4個百分點，為66.9%。

　　同時，百麗也采取了關店止血的策略，對店鋪網絡主動性梳理，以更加謹慎的態度評估渠道環境，對部分前景欠佳的店鋪選擇進行調整或者關閉。期內于中國大陸凈減少700家鞋類零售網點。

　　其實，自2013/14財年開始出現營收下滑以來，百麗一直在尋求轉型。但不管是其旗下自有品牌Belle、Teenmix、Tata、Staccato、Senda、Basto、Joy & Peace、 Millie’s、SKAP、15MINS、Jipi Japa、Mirabell等，還是代理品牌Bata、Clarks、Hush Puppies、 Mephisto及Caterpillar等，都成效甚微。期內，由于鞋履業務糟糕的表現，其無形資產縮水11.03億元。

　　“我們力求對鞋率業務進行根本性的變革，找到一條順應時代變化的新路徑。”百麗方面表示。

　　而另一方面，其通過加強服飾品牌組合來推動業務增長確實有種雪中送炭的效果。期內，其代理的運動、服飾業務實現收入227.47億元，同比上升15.4%;收入占比由去年的48.3%上升至期內的54.5%，繼中期業績首度超越鞋履品牌后，再次后來者居上;主要系同店銷售增長及零售店鋪網店增加所致。毛利則由去年的87.71億元上升至99.65億元，同比增長了13.6%。

　　期內，運動、服飾業務凈增加店鋪543家，同比上升7.6%。其中，一線運動品牌店鋪Nike及Adidas等凈增加252家，二線運動品牌PUMA及Converse等店鋪凈增加251家，服裝業務moussy、SLY及REPLAY等店鋪凈增加40家。

　　一路飄紅的運動、服飾業務看似救了百麗，但實則治標不治本。作為一家25年經驗的老牌鞋企，其在鞋品的研發、制造、銷售等環節固然有其先天的優勢，可到了服裝領域，其沒有源頭資源，一直從事的是代理銷售工作，利潤來源也只占到最終渠道的消費者。

　　對比鞋履業務期內66.9%的毛利率，其運動、服裝業務的毛利率只有43.8%，且相較于去年，已經出現了0.7%的下滑。

　　其在服裝領域，不管是在上游供應鏈、自身的品牌價值等方面，還是業務管理能力方面，都沒有掌控服裝的實則核心競爭力。

　　這也就出現了后來花4800萬美元收購的FILA僅在百麗手中呆了2年就轉手給了安踏。就其目前代理的運動、服飾來看，不管是阿迪還是彪馬，其本身就具有相當高的溢價能力，對品牌業務管理能力要求還不高。

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