經(jīng)濟整體平穩(wěn) 6月紡織服裝零售增速微降

　　2季度GDP高位持平，6月工業(yè)、投資、消費、出口均現(xiàn)回升，各行業(yè)景氣度也是回暖為主。7月以來經(jīng)濟整體平穩(wěn)：需求端地產(chǎn)、乘用車銷量不溫不火，生產(chǎn)端發(fā)電耗煤增速小幅回升。回顧過去幾年，寬松的財政和貨幣政策，以及需求端的輪番刺激，令經(jīng)濟小幅回升，但實際貨幣增長遠(yuǎn)超實體經(jīng)濟需求，導(dǎo)致金融過度發(fā)展、經(jīng)濟舉債過度。而上半年經(jīng)濟高位持平，3季度起步平穩(wěn)，指向下半年穩(wěn)增長壓力暫緩。而金融工作會議的強調(diào)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)、金融服務(wù)實體，意味著短期內(nèi)貨幣政策難松，金融去杠桿仍未結(jié)束。

　　需求：下游地產(chǎn)、乘用車、紡織、批零、文娛均改善，家電略回落。中游鋼鐵、化工弱改善，水泥走弱。上游煤炭弱改善，有色仍偏弱，交運略反彈。價格：6月70城房價同比回落、環(huán)比持平，上周國內(nèi)生產(chǎn)資料價格漲多跌少，國際原油價格低位反彈。庫存：下游地產(chǎn)去化，乘用車仍偏高，家電低位。中游鋼鐵、化工去化，水泥回補。上游煤炭平中有去，有色有去有補。

　　地產(chǎn)：6月地產(chǎn)銷量同比增速走高，70城房價同比增速回落。6月全國地產(chǎn)銷量同比增速大升至21.4%，主因棚改貨幣化支撐三四線需求，以及去年同期低基數(shù)。6月全國商品房待售面積增速降至-9.6%，庫存去化順暢令開發(fā)商積極購地，6月土地購置面積增速跳升至19.7%，并帶動地產(chǎn)投資增速保持平穩(wěn)。受限購限貸政策影響，6月70城房價同比增速繼續(xù)回落，環(huán)比增速低位持平。7月上中旬49城地產(chǎn)銷量同比增速-20%，較6月略回落，其中一二線城市地產(chǎn)需求仍偏弱。上周十大城市商品房存銷比回升至38.7周，百城土地成交面積略降，但同比增速仍高。

　　乘用車：6月汽車產(chǎn)銷增速均上升，7月前兩周批發(fā)強零售弱。6月全國汽車產(chǎn)量同比增速升至6.2%，限額以上汽車零售額同比增速升至9.8%。產(chǎn)銷強勁帶動汽車價格指數(shù)環(huán)比上升。7月前兩周乘聯(lián)會狹義乘用車批發(fā)銷量走勢強勁，同比增速14.8%，零售銷量因高基數(shù)而低位平穩(wěn)增長，同比增速0.6%.6月各口徑下汽車經(jīng)銷商庫存均普遍偏高，或?qū)ξ磥韽S家銷量形成拖累。

　　家電：6月家電產(chǎn)、銷增速均回落，空調(diào)廠家銷量增速仍高。6月統(tǒng)計局空調(diào)、冰箱、洗衣機產(chǎn)量同比增速分別為13.4%、1.8%、0.8%，限額以上零售家電音像類同比增速13.3%，均較5月下滑，指向供需均小幅走弱。其中，空調(diào)、洗衣機產(chǎn)量增速大跌，一定程度上與去年同期基數(shù)較高有關(guān)，空調(diào)和洗衣機需求大幅回升始于去年年中。從廠家口徑看，6月產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)廠家銷量同比增速41.4%(其中內(nèi)銷增速高達67%)，仍處高位，而庫銷比則降至歷史同期低位的0.53，指向需求依然旺盛，庫存持續(xù)去化。

　　紡織服裝：6月紡織服裝零售增速微降，外需改善內(nèi)需偏弱。6月限額以上服裝鞋帽針紡織品類零售額同比增速微幅回落至7.3%，指向內(nèi)需偏弱。而6月紡織服裝各子行業(yè)出口增速均回升，指向需求內(nèi)弱外強。上周柯橋紡織價格指數(shù)總類、原料類均升，反映供需格局向好。

　　商貿(mào)零售：6月各口徑下零售增速普遍上升，可選消費強勁。6月社消零售總額同比增速回升至11%，社消零售總額實際同比增速回升至10%，限額以上批零同比增速回升至10.2%，剔除石油、建材、汽車后增速11.5%，同比增速均較5月回升，指向內(nèi)需強勁。分項看：必需消費漲少跌多，但可選消費普遍回升。其中，汽車、通訊器材、建材、家具漲，石油及制品回落、家電音像微跌。

　　文體娛樂：上周全國電影票房微降，同比增速回升轉(zhuǎn)正。暑期檔漸入佳境，上周全國電影票房、觀影人次雖較前一周微幅回落(環(huán)比跌幅分別為2.2%、2.8%)，但票房收入同比增速因低基數(shù)回升轉(zhuǎn)正至2.8%。從四周移動平均看，7月以來票房增速正緩慢回升。上周四上映的《悟空傳》上映僅4天，票房已高達3.94億元。而前期上映的《神偷奶爸3》余溫不減，上周票房3.31億元。

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