經濟整體平穩 6月紡織服裝零售增速微降

　　2季度GDP高位持平，6月工業、投資、消費、出口均現回升，各行業景氣度也是回暖為主。7月以來經濟整體平穩：需求端地產、乘用車銷量不溫不火，生產端發電耗煤增速小幅回升。回顧過去幾年，寬松的財政和貨幣政策，以及需求端的輪番刺激，令經濟小幅回升，但實際貨幣增長遠超實體經濟需求，導致金融過度發展、經濟舉債過度。而上半年經濟高位持平，3季度起步平穩，指向下半年穩增長壓力暫緩。而金融工作會議的強調金融監管協調、金融服務實體，意味著短期內貨幣政策難松，金融去杠桿仍未結束。

　　需求：下游地產、乘用車、紡織、批零、文娛均改善，家電略回落。中游鋼鐵、化工弱改善，水泥走弱。上游煤炭弱改善，有色仍偏弱，交運略反彈。價格：6月70城房價同比回落、環比持平，上周國內生產資料價格漲多跌少，國際原油價格低位反彈。庫存：下游地產去化，乘用車仍偏高，家電低位。中游鋼鐵、化工去化，水泥回補。上游煤炭平中有去，有色有去有補。

　　地產：6月地產銷量同比增速走高，70城房價同比增速回落。6月全國地產銷量同比增速大升至21.4%，主因棚改貨幣化支撐三四線需求，以及去年同期低基數。6月全國商品房待售面積增速降至-9.6%，庫存去化順暢令開發商積極購地，6月土地購置面積增速跳升至19.7%，并帶動地產投資增速保持平穩。受限購限貸政策影響，6月70城房價同比增速繼續回落，環比增速低位持平。7月上中旬49城地產銷量同比增速-20%，較6月略回落，其中一二線城市地產需求仍偏弱。上周十大城市商品房存銷比回升至38.7周，百城土地成交面積略降，但同比增速仍高。

　　乘用車：6月汽車產銷增速均上升，7月前兩周批發強零售弱。6月全國汽車產量同比增速升至6.2%，限額以上汽車零售額同比增速升至9.8%。產銷強勁帶動汽車價格指數環比上升。7月前兩周乘聯會狹義乘用車批發銷量走勢強勁，同比增速14.8%，零售銷量因高基數而低位平穩增長，同比增速0.6%.6月各口徑下汽車經銷商庫存均普遍偏高，或對未來廠家銷量形成拖累。

　　家電：6月家電產、銷增速均回落，空調廠家銷量增速仍高。6月統計局空調、冰箱、洗衣機產量同比增速分別為13.4%、1.8%、0.8%，限額以上零售家電音像類同比增速13.3%，均較5月下滑，指向供需均小幅走弱。其中，空調、洗衣機產量增速大跌，一定程度上與去年同期基數較高有關，空調和洗衣機需求大幅回升始于去年年中。從廠家口徑看，6月產業在線空調廠家銷量同比增速41.4%(其中內銷增速高達67%)，仍處高位，而庫銷比則降至歷史同期低位的0.53，指向需求依然旺盛，庫存持續去化。

　　紡織服裝：6月紡織服裝零售增速微降，外需改善內需偏弱。6月限額以上服裝鞋帽針紡織品類零售額同比增速微幅回落至7.3%，指向內需偏弱。而6月紡織服裝各子行業出口增速均回升，指向需求內弱外強。上周柯橋紡織價格指數總類、原料類均升，反映供需格局向好。

　　商貿零售：6月各口徑下零售增速普遍上升，可選消費強勁。6月社消零售總額同比增速回升至11%，社消零售總額實際同比增速回升至10%，限額以上批零同比增速回升至10.2%，剔除石油、建材、汽車后增速11.5%，同比增速均較5月回升，指向內需強勁。分項看：必需消費漲少跌多，但可選消費普遍回升。其中，汽車、通訊器材、建材、家具漲，石油及制品回落、家電音像微跌。

　　文體娛樂：上周全國電影票房微降，同比增速回升轉正。暑期檔漸入佳境，上周全國電影票房、觀影人次雖較前一周微幅回落(環比跌幅分別為2.2%、2.8%)，但票房收入同比增速因低基數回升轉正至2.8%。從四周移動平均看，7月以來票房增速正緩慢回升。上周四上映的《悟空傳》上映僅4天，票房已高達3.94億元。而前期上映的《神偷奶爸3》余溫不減，上周票房3.31億元。

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