PTA期貨略顯疲軟 下游紡織業復蘇跡象明顯

　　據國家統計局最新發布的企業景氣指數，2季度紡織業景氣指數達到120.90，為2010年以來2季度最高值。截至1-6月紡織業主營收入和凈利潤的累計同比分別9.4%和5.1%，國內紡織品(布)產量達到346億米，同比增長4.5%。紡織業從2013年開始進入長時間增速下滑階段，2017年上半年行業整體復蘇跡象明顯。需求面轉好，出口增加，化纖業整體盈利狀況明顯改善。

　　今年上半年大多數化纖產品(除氨綸產品)價格比去年同比上漲10%以上，其中滌綸長絲和短纖的上半年均價同比分別上升23.77%和19.01%。在下游需求復蘇的帶動下，上半年主要化纖產品總產量同比增加10.71%，出口量同比增加8.94%，行業整體開工率持續處于高位，供需已趨于平衡。國家統計局最新公布的1-6月化纖業營業收入和凈利潤同比分別15.1%和53.1%，隨著行業供需格局持續改善，行業整體盈利情況有望持續向好。

　　看好滌綸、粘膠持續景氣。滌綸出口量從2016年2月開始同比增速持續上升，下游需求穩步增加的情況下，產能供給仍處于持續收縮階段，從5月多項滌綸裝置進入檢修狀態后，行業產能負荷率受限，導致滌綸供需格局緊張，7月開始庫存持續下滑，在原料端PTA、PX等價格上升帶動下，我們預計未來滌綸價格有望繼續上升，行業盈利狀況仍有望持續改善。

　　2018年之前粘膠業產能擴張有限，在下游需求改善的情況下，粘膠業仍有望維持較長時間景氣。粘膠推薦重點關注三友化工，公司目前具有50萬噸粘膠短纖產能，國內第1，且在建20萬噸功能化、差異化粘膠短纖項目將于明年1季度投產。

　　短絨需求依舊低迷，價格繼續跌勢，山東一帶精制棉用絨多跌至4500元/噸附近，新疆4100-4300元/噸。國產溶解漿經過前期集中簽單，闊葉漿7100-7200元/噸、針葉漿7300-7400元/噸的訂單已告一段落，部分漿廠實現超簽。部分新報價擬再度上調，太陽紙業溶解漿新報價上調300元/噸至7500元/噸。外盤溶解漿報價商談已逐步展開，闊葉溶解漿主流報價840-860美元/噸，實單成交跟進也較順利。針葉溶解漿較高報價980美元/噸，實單有待跟進。

　　粘膠廠多順勢出貨為主，高端部分廠家訂單仍舊較平穩。高端執行維持16100-16200元/噸，中端15800-16000元/噸，部分貿易商較低出貨15500-15700元/噸。粘膠長絲價格延續弱勢整理，下游采購熱情依舊不高，120D一檔40500-41000元/噸、二檔37500-38500元/噸、三檔36000-36500元/噸。

　　人棉紗訂單普遍平平，出貨阻力較大，賽絡紡40S人棉紗現金商談在在21800-22000元/噸水平，部分22000-22500元/噸報價難有實單成交。粘膠整體價格暫穩，部分廠家較多前期訂單可延續至8月末，預計后期價格橫盤整理為主。近期PTA期貨略顯疲軟，MEG則高位整理，短期內滌綸短纖成本面支撐依然較強，使滌綸短纖下跌空間相對有限，下游紗廠與貿易商詢盤意向略有改善，預計滌綸短纖后期多保持整理態勢。后期需關注油價變化、之后PX價格走向，及下游紗線廠家訂單等。

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