人民幣加速升值勢頭難以持續
人民幣兌美元中間匯價前天再創新高,報6.3772。兌歐元月初突破9元關口后,亦一口氣攀升,反映了人民幣近期加速升值之勢相當凌厲。
雖然市場預期,人民幣在今年第四季度仍存在上升空間,但從中國出口前景轉壞、經濟增速放緩、國內通脹壓力紓緩等因素衡量,人民幣加速升值之勢難以為繼。
人民幣持續升值,削減出口企業的銷售利潤,過去還可以通過資本高產出率和利潤率加以維持,但隨著工人薪金上升,成本上揚,匯率波動的成本已不容易在企業內部消化。8月PM I數據顯示,新出口訂單指數跌至48.3水平,是2009年5月以來首次跌落50點擴張分水嶺之下。加上歐美經濟進一步惡化,使人民幣進一步升值損害出口、壓抑經濟增長的風險劇增。
8月消費物價指數從7月6.5%,回落至6.2%,輸入型通脹壓力稍為紓緩。如今出口明顯轉弱,若人民幣繼續急速升值,影響出口,經濟增長降速,無可避免為央行需要放松貨幣政策帶來壓力。可以看到,人民幣急速升值的主要風險會導致國內貨幣政策偏松,不利于控制房地產泡沫風險。
人民幣兌美元中間匯率,由今年1月4日起已升了近2500個基點。如今通脹壓力減弱、貿易順差收窄,加上出口外部環境惡化,人民幣急速升值勢頭實難以持續。

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