匯率短期波動難改長期預(yù)期 外貿(mào)受到多重影響

　　人民幣今年一季度貶值并非偶然，很多分析人士認(rèn)為，本輪人民幣匯率持續(xù)走軟背后的深層因素，與中國經(jīng)濟(jì)基本面不理想有關(guān)，尤其是2月份出現(xiàn)的月度貿(mào)易逆差和熱錢流出。海通證券表示，2月貿(mào)易出現(xiàn)230億美元的巨額逆差，反映熱錢流出才是2月匯率貶值真正原因。

　　的確，今年1、2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不理想，無論外貿(mào)，還是投資、消費(fèi)，今年前兩個月的增幅都是近幾年最低的，甚至創(chuàng)下5年新低，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)更是負(fù)增長，而且，工業(yè)企業(yè)的利潤增幅也一年來首次回落到個位數(shù)，是一年來最低的，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。盡管3月份以來出現(xiàn)回穩(wěn)好轉(zhuǎn)的跡象，國家統(tǒng)計局周二公布的PMI數(shù)據(jù)小幅上揚(yáng)，但是，市場普遍對一季度經(jīng)濟(jì)增速不樂觀，目前市場普遍預(yù)測一季度經(jīng)濟(jì)增速在7.5%以下。

　　同時，最新一次美聯(lián)儲議息結(jié)果顯示，美聯(lián)儲加息時點(diǎn)提前、二季度美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)的進(jìn)一步改善，都將支撐美元走強(qiáng)，前期美元的弱勢可能告一段落，美元開始進(jìn)入強(qiáng)勢。

　　這些國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素都造成人民幣在一季度出現(xiàn)貶值，也打破了人民幣單邊升值的預(yù)期，這并不是壞事，人民幣匯率雙向波動才是一個正常的市場，有利于加速人民幣匯率的市場化，所以，我們看到央行不失時機(jī)地擴(kuò)大人民幣波幅，顯示央行認(rèn)可人民幣的雙向波動。

　　人大財經(jīng)委副主任委員、人民銀行前副行長吳曉靈在日前的中國發(fā)展高層論壇上也表示：“人民幣已經(jīng)進(jìn)入到了雙向波動的階段，各個企業(yè)和銀行都應(yīng)該有這種鎖定風(fēng)險的意識，應(yīng)該更好地來運(yùn)用套期保值工具。”

　　人民幣貶值帶來一個好處是有利于外貿(mào)，一些外貿(mào)企業(yè)訂單有所增長。不少在浙江、廣東地區(qū)從事服裝紡織、家電等制造行業(yè)的外貿(mào)企業(yè)陸續(xù)反映，此前受外貿(mào)環(huán)境及成本壓力的制約，中小企業(yè)經(jīng)營困難，甚至達(dá)到破產(chǎn)邊緣。此次貶值行情令他們獲得“喘息空間”。如果以歐美訂單計算，人民幣持續(xù)貶值將提高這些企業(yè)1%-2%的利潤。

　　不過，影響外貿(mào)的不光是一個匯率問題，瑞銀證券財富管理研究部主管、首席中國投資策略師高挺近日接受本報記者采訪時表示，在別的國家經(jīng)濟(jì)比較弱，勞動力成本上漲比較慢的時候，中國這幾年工資上漲速度非常快，增幅在10%以上，造成企業(yè)成本增加，會削弱出口的競爭力。再從匯率看，去年人民幣對美元是升值的，但是，很多國家貨幣對美元是貶值的，這樣，人民幣有效匯率其實(shí)升值很多。而且，匯率對出口的影響是滯后的，所以，今年中國企業(yè)出口壓力很大。當(dāng)然，隨著人民幣貶值以及美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，預(yù)計二季度會有所改善。

　　德意志銀行發(fā)布的報告就認(rèn)為，基于中國今年出口增長將加快的假設(shè)，繼續(xù)維持人民幣對美元今年將升值2%-2.5%的預(yù)測。就是說，人民幣匯率進(jìn)入一個雙向波動的均衡階段，但沒有到長期貶值的階段，波動是一個正常的市場行為，而人民幣依然存在中長期升值的基礎(chǔ)。