外貿增速略降 順差小幅收窄

　　2016年全年,進口增速在年內經濟企穩、內需改善的背景下而呈現趨勢上行,主要原材料進口量顯著回升;出口增速則受到全球經濟復蘇乏力的拖累而較為疲弱,對各主要貿易伙伴的出口整體低迷,尤其對港出口增速回落明顯。目前,市場對我國未來出口走向有較大分歧:一方面是當前主要發達經濟體經濟基本面呈現好轉跡象,將帶動我國出口增速回落;另一方面是特朗普對華貿易的強硬態度和美國總統對于貿易政策的主導權,使得市場擔憂中美貿易戰對出口的極大負面影響。

　　考慮到美國從中國的進口規模占比高達21.3%,短期內大規模的貿易戰并不現實。因此,我們認為,特朗普上臺后中美貿易關系的緊張局面值得關注,但2017年中國的出口仍將從全球外貿的整體改善中獲益,出口跌幅在2017年將有所收窄。短期來看,低基數因素將導致2017年1月外貿增速有所回升,預計1月份出口增速回升至-3.0%,進口增速升至6.2%。

　　12月份進出口增速有所回落。美元計價下,12月份我國進出口總額同比下降2.2%,增速較上月下滑3.3個百分點,貿易順差小幅縮窄至408.18億美元。其中,出口額同比下降6.1%,較上月回落4.5個百分點。進口額同比上漲3.1%,較上月小幅回落1.6個百分點,同時12月進口季調同比6.9%,較上月回升4.6個百分點,并創兩年多以來的新高。2016年全年,出口同比-7.7%,較2015年下滑4.8個百分點,出口增速走勢以負區間內小幅雙向波動為主,外需情況整體偏弱;而進口同比-5.5%,較2015年上升8.8個百分點,進口增速上行態勢顯著,主因國內經濟企穩導致的內需顯著改善。

　　對主要貿易伙伴出口增速總體下滑。12月份中國對美、日、歐盟、香港出口分別下滑2.1、8.4、9.6、4.9個百分點,僅對東盟出口增速上升1.5個百分點,同時五個經濟體中,12月我國僅對美國出口增速為正。縱觀2016年,我國對美、日、歐盟、東盟的出口增速走勢均與總體出口走勢相似:以小幅雙向波動為主,并多處于負區間內,但對香港的出口情況出現較為明顯的下滑。此外,相對于平穩偏弱的出口增速來說,各國經濟狀況好轉更為明顯:從PMI的角度進行觀察,2016年美、歐、日、港的PMI均有不同程度的上行,12月四個經濟體PMI值也全部處于擴張區間。外圍主要經濟體基本面的改善或將對我國未來的出口走勢形成一定支撐。

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