美國誘導式匯率將對中國制造業主體經濟產生巨大災難

　　9月24日，美國國會眾議院籌款委員會投票通過了一項旨在對所謂低估本幣匯率的國家征收特別關稅的法案。

　　如果該法案能夠闖過眾議院這一關，經總統簽署后成為正式法案，并以此對中國進行懲罰，由此引發中國的報復，中美發生激烈的貿易對抗就是不可避免地悲劇。

　　今年6月，人民幣再次與美元脫鉤，轉而掛住一籃子貨幣，由于人民幣匯率兌美元并未升值，引起實施出口國家戰略的美國嚴重不滿，9月16日，美國財政部長蓋特納在國會眾議院舉行的人民幣匯率聽證會上表示，美國會與其他國家聯手向中國施壓，并暗示本輪人民幣升值幅度至少應達到20%。按此幅度，在2005年匯改之后，人民幣兌美元將總體升值40%。

　　人民幣匯率應該上升多少，十種理論就有十種結果。由于中國資本項目沒有完全開放，不可能出現完全的市場價格——事實上，這個世界從來就不存在徹底的匯率市場價格。因此，美國的誘導匯率開始大行其道。誘導匯率本質上仍然屬于調控匯率，由美國根據貿易數據，要求對方貨幣升值，以平衡逆差。如果中國堅持不升值，那么，美國將以提高關稅的辦法強逼人民幣升值。

　　這對于中國是空前打擊。中國是低端制造業主體經濟，企業品牌能力與附加價值不足，創新動力受到多種約束，在國際上缺乏定價能力，上游資源被資源國與金融市場大鱷扼住了咽喉。

　　通常工業國都希望匯率保持穩定，否則制造業的利潤將被金融業席卷而走。在1985年廣場協議后，日元兌美元升值一倍，由于內需無法拓展、出口受到重壓，使得日本走上泡沫經濟之路。殷鑒在前，中國不可能重走日本的老路，嚴厲控制資產泡沫，但中國無法因此提升企業利潤。

　　根據中央財經大學銀行業研究中心的調研結果，大約57%的中小型出口企業稅后利潤率集中在5%以內，尤其是紡織、服裝、鞋、帽等勞動密集型制造業，有84.07%的出口企業利潤率集中在5%以內。通過對出口企業所能忍受的人民幣升值幅度的統計，結果發現，出口企業所能忍受的人民幣升值幅度主要集中在2%以下，這部分企業(707家)占全部樣本總數的39.7%。其中，紡織、服裝、鞋、帽制造業所能忍受的人民幣升值幅度在2%以下的高達44.5%，而能夠忍受6%以上的企業占比為零。另據測算，人民幣每升值1%，將造成家電出口4%的利潤損失，影響家電工業總產值增速下降1.5個百分點，如果人民幣匯率直接上升20%，除了航空、造紙等行業外，大部分中小型制造企業將直接倒閉，上億制造業勞工面臨失業的危險。

　　有人會認為，無法忍受價格波動的中小企業本該關門，但是，任何一項大政改革都必須給相關企業留下緩沖空間，否則就等于謀殺。加入WTO，從汽車到金融都有緩沖時間，制造業也應該享受國民待遇。9月22日，中國國務院總理溫家寶在紐約表示人民幣繼續升值20%將會造成中國嚴重的失業問題，引發社會動蕩。大批企業關門就不是純粹的經濟問題，而是社會和政治問題。從這個意義上說，美國強迫人民幣升值20%無異于一場政治謀殺。

　　更嚴重的問題是，如果人民幣升值預期是穩定的、升值空間是固定的，相當于給了國際投資者無風險套利的機會，所有的熱錢、宏觀對沖基金就會聚集到中國周邊，并想方設法進入中國內地市場，以尋找投資機會。鑒于歐美等國對于影子銀行、對沖基金等監管越來越嚴、稅收越來越高，國際大鱷將目光瞄準了新興市場，尤其是新加坡、香港等中國周邊市場，業已形成圍剿人民幣的鏈式包圍圈，這是繼歐元統一、日元升值之后全球最大的一次金融狂歡盛宴。

　　對于中國而言，匯率市場化與貨幣政策的獨立，這一改革的大方向不會變，而在這一發展路徑下采取什么樣的技術手段、采取什么樣的有法有理有節的應對方法，同樣是考驗責任心、法律意味與博弈技巧的關鍵。

　　殺人一千，自損八百。對于習慣了單邊主義的美國政客們，中國也必須有相應的應對措施，不能讓美國政客們習慣的單邊主義輕易得到好處，畢竟這個世界已經不是美國人一家說了算的時代。