棉花價格直線上漲，運行方式或將改變

　　上周五，美棉收盤跌停。棉花后市能否繼續上漲?讓我們試從棉花價格走勢特點、國家政策和拋儲以及新棉收購等方面尋找答案。

　　一、棉花價格直線上漲，運行方式或將改變

　　從2010年8月份開始，國際、國內棉花價格改變了之前小步上漲的走勢，改以“90度”角度直線拉升。從美棉期貨12月合約月線圖來看，美棉從8月份的78.77美分/磅到10月15日的109.87美分/磅收盤，價格上漲了39.48%。從國內鄭棉CF1105合約月線圖來看，鄭棉從8月份的16950元/噸到10月15日的24230元/噸，上漲了42.95%。

　　棉花現貨價格和期貨價格“直線90度”上漲方式類似。代表國際棉花市場現貨價格水平的Cotlook A棉價指數也是迅猛上漲，截止到10月14日，國際棉花現貨價格指數顯示為124.60美分/磅。代表我國棉花現貨的328價格指數在19000元/噸附近大幅拉起，接連突破20000、22000和24000三個主要價位，在10月15日為24177元/噸。

　　從價格走勢來看，經過8月、9月和10月上半月的直線拉漲，棉花多頭獲利頗豐，預計短期之內獲利平倉會讓價格改變之前的上漲方式。從10月15日的走勢來看，鄭棉在24680高開之后，短短3分鐘內多頭平倉高達24286手。當日減倉為74994手，顯示資金大量流出。美棉更是具有警示作用，上周五，美盤棉花以美國南北戰爭之后歷史最高價位119.80美分/磅開盤，收盤時受獲利了結拋壓出現跌停。從技術信號來看，鄭棉的“烏云蓋頂”和美棉的“看跌吞沒”形態顯示出市場需要調整的信號。資金后市是否會繼續流出是調整深度的關鍵。從多空雙方的較量來看，振蕩上揚會成為后期走勢特點。

　　二、發改委會議影響市場心理，對價格沒有實質性打壓

　　10月14日上午，國家發改委召開棉花宏觀調控聯席會議，進一步分析形勢，研究穩定棉花市場的措施。通過這次會議，國家發改委警告投機力量不要推高棉花市場價格，各有關部門要按照各自分工，聯合出手，整頓市場秩序，嚴厲打擊惡意炒作、摻雜使假等擾亂市場秩序的行為，監控重點企業，嚴查違規行為，同時做好其他調控預案。

　　這是繼9月27日舉行的全國棉花工作電視電話會議后，國家相關部門再次召開會議強調對棉花價格的高度關注。從前后兩次會議的效果看，會議的召開對市場心理產生影響，但對棉花價格沒有實質性打壓。從會議召開后市場價格走勢來看，9月27日全國棉花電視電話召開后，棉花期貨CF1105合約在22000元/噸稍作調整，9月30日棉花價格再次恢復上沖的走勢。10月14日，發改委上午開會警告投機力量不要惡意炒作，下午棉花期貨CF1105合約就以漲停價回應。這說明，沒有實質有效的調控手段，只靠輿論改變不了棉花供應的剛性缺口，這是會議調控沒有效果的原因所在。

　　三、國家拋儲接近結束，成交火爆刺激棉價

　　從8月10日到10月15日，儲備棉累計投放市場901771噸，實際成交892171噸，成交率98.9%，完成了投放計劃的89%。

　　從成交率來看，接近100%的成交率反應出市場需求及其旺盛。從拍賣時間來看，競價成交的競拍方式，企業之間互相競爭，拍賣時間拉長，每天的拋儲往往需要十幾個小時。10月15日，當天拋儲從14：00起至次日15：30閉市，歷時25.5小時全部成交;從拋儲的進程來看，截止到10月15日，計劃拍賣的100萬噸國儲棉已經成交了接近90萬噸，剩下的10萬噸將在隨后的3個工作日拋完。根據目前市場估計的國儲棉只剩下30萬—40萬噸的儲備規模看，后市國家繼續拋儲的可能性很小，企業用棉的需求將轉向新棉。

　　從拋儲的效果來看，國儲拋棉的效果是讓企業在新棉上市之前“青黃不接”的時候有棉可用。從目前來看，這一效果基本達到，我國新棉在10月底可以供給市場，國儲棉結束拋儲和新棉上市的時間點基本對接。但是，拋儲的負面效果也是非常明顯的。競價成交的方式讓拍賣價格居高不下，間接刺激了棉價的大幅上漲。國儲拋完100萬噸的棉花，國家手中剩余棉花捉襟見肘，對后續市場調控缺少了強有力的手段。

　　四、籽棉收購價格接連上漲，市場博弈還未結束

　　今年我國籽棉的收購價一路上漲，從2010年9與1日到10月15日，我國新棉328級籽棉的收購價格從4元/斤上漲到5.71元/斤，折合328級皮棉的價格為24877元/噸。

　　面對以上價格，棉農和用棉企業心態各異。棉農惜售心理強烈，在棉花生產成本上升和棉花減少的背景下，棉農捂棉惜售，期待價格進一步上漲。收棉企業左右為難，敞開收購則價格太高，企業難以消化。如果不收購棉花，則手中無棉可用，企業生產沒法持續進行。

　　從企業的角度來看，棉價上漲是市場的共識。企業無法接受的是棉花價格“直線90度”快速上漲。在高棉價時代，大中型企業在價格應對方面要比小企業承受能力更強，下游品牌服裝的價格消化能力比一般服裝的能力要強，因此，不能因為小企業不能承受高企的棉價，就斷定棉花價格一定要下跌。從拋儲的成交價格和成交率可以看出，在激烈的競爭中，能高價接棉的企業大量存在，市場對高棉價的消化能力還是應該以樂觀的態度來看待。

　　綜合分析，短期內，棉花價格上漲方式有調整的需要，但是棉花價格不會一落千丈，在緊張的供應和旺盛的需求帶動下，預計國內棉花價格仍會振蕩上揚。