12月國內外棉花期現貨出現企穩反彈跡象

　　進入12月，國內外棉花期現貨出現企穩反彈跡象。

　　ICE期棉主力3月合約從低點116.90開始連漲，至上周五報收于132.34，漲幅13.215%;國內市場方面，鄭州期棉主力1109合約從12月1日的25380元/噸漲至7日的27415元/噸，漲幅超過6%。

　　可以說，全球及中國的棉花市場在經歷了前期的劇烈下跌后，出現了初步企穩并開始重新上揚。市場人士對此輪反彈尚有分歧，筆者認為以下幾個方面值得涉棉企業及投資者思考。

　　調控政策短時間不會退出

　　十月末以來，針對國內物價整體急劇上漲的嚴峻形勢，國務院和國家有關部門相繼祭出“組合拳”。10月29日，國家發改委等七部門聯合下發《關于維護當前棉花市場秩序的緊急通知》。11月2日新疆自治區經貿委與新疆鐵路部門共同召開出疆重點物資鐵路運輸協調會，決定自11月起，鐵路部門每日安排300節車皮保證疆棉運出。11月22日至11月26日，發改委連續發布五篇貫徹落實國務院通知的論述。上述系列措施公布后，部分農產品價格應聲回落，調控取得初步成果，目前看，調控政策后期還將繼續影響市場。

　　棉花現貨市場持續觀望，購銷不旺

　　國內棉花現貨市場自11月10日轉勢以來，雖然籽棉、皮棉價格企穩，但市場人心未穩，短期內尚難看到購銷兩旺局面。籽棉購銷方面，由于前期籽棉下跌幅度較大，棉農惜售心理仍不同程度地存在。加工廠方面，前期高價收購的籽棉，加工后普遍被套，資金情況好的趁低價略微再收一些，資金受限的基本停止收購。紡織企業對大起大落的棉市行情猶豫不決，觀望者較多。目前3級籽棉收購價維持在5.5元/斤左右，3級皮棉維持在26500元/噸左右。

　　疆棉內運加快，外棉陸續到港，棉花進入集中供應期

　　11月2日疆棉外運調度會議之后，新疆鐵路部門每日保持運量300車皮以上，同比增加50節。同時，為克服南疆鐵路復線施工對外運的不利影響，自治區對南疆棉花汽車運輸給予補貼，實施公路、鐵路聯運，有效地緩解了南疆棉花外調難的問題。截至11月底，烏魯木齊鐵路局累計外運棉花50萬噸，比去年同期增加5.1%。有關部門為了防止貨物串運問題，還專門要求新疆涉棉企業不準從事內棉進疆業務。外棉進口方面，前期已簽約外棉已經陸續抵港。據美國農業部報告，截至11月25日，我國已簽約美國陸地棉98.4萬噸，同比增長81萬噸;裝運量23.3萬噸，較去年同期增長12.8萬噸。

　　棉價生產支持性因素在減弱

　　今年棉價走高以來，受外銷訂單以短期為主、人民幣持續升值和用工成本快速上升等因素影響，紡織品出口增速回落，目前圣誕節訂單普遍已經完成，目前期望在中國春節前這段時間接收到更大訂單尚不現實。內銷方面，受目前服裝、坯布價格走高等因素影響，市場銷售不溫不火。據國家統計局統計，2010年10月份我國的坯布產量為62.5億米，同比上升了23.3%，環比上升了1.96%。2010年的1—10月份，我國累計坯布的產量達538.3億米，同比上升了18.2%。另據湖州織里棉布城消息，11月份該市場成交量不大，價格先漲后回調，并預計12月棉布城市場還將呈現行縮量下行態勢。當前還有一個不可忽視的影響因素是，今年春節較往年來得較早，為節約各項成本，紡織企業一般會提前放假，年前紡織產能降低基本已成定局。如此一來，支持棉價走高的生產性支撐因素將大大減弱，棉價走低將水到渠成。

　　節前資金環境削弱棉價上行動力{page_break}

　　據央行數據，今年10月，我國信貸規模新增再超預期5877億元，如按全年7.5萬億元規模計算，11月、12月總共只剩6100億元信貸指標。還有消息稱，11月前三周過后，全年新增信貸已超7.5萬億元。從近期央行和有關商業銀行釋放出的消息看，到年末各大商業銀行銀根收緊的基調增強，年前企業信貸難度加大，融資環境較前期變化顯著，這將對棉花產業鏈各端的采購行為形成制約。從棉花期貨市場交投狀況看，自11月24日創出日成交新高后，期貨市場成交量呈逐漸遞減狀態，這種情況伴隨著保證金增加、日內回轉交易被限制等措施的實施，在春節前這段時間可能將持續。因此，在量能不支持的情況下，期棉市場出現較大漲幅的可能性將大大降低。

　　綜上，節前棉花期現貨市場在調控措施、疆棉和外棉供應寬松、紡織企業采購積極性不高及春節因素影響下，將難以走出過大幅上漲行情，維持在25000—28000區間振蕩的可能性較大。