氨綸是否將“飄雪”遇寒？

　　進入12月份以來，氨綸延續著上月末的下跌趨勢，氨綸20D和40D產品都出現了1000-2000元/噸的下跌。

　　由于不少終端產業后續訂單量縮減，江浙、廣東等地區的織造企業開工狀態不斷縮量，下游對氨綸的需求量也在縮減，而氨綸廠家的庫存量從之前的10天上升到了目前的15天。

　　那么目前的氨綸行情是否會如當前的天氣般"降溫飄雪"呢?筆者認為到今年年底前，其行情跌至11月份暴漲前的水平可能性不大。

　　一、原料價格高位徘徊 下游市場需求依舊向好

　　自從進入12月上旬期間，PTMEG廠家氨綸領域12月新單報盤價大幅提升后，也推動了國內地區PTMEG氨綸領域現貨市場行情的上漲，無論是美金還是人民幣交易都出現了一定幅度的上漲趨勢。外盤PTMEG一般的銷售價為3600-3700美元/噸，部分PTMEG比較高的價格為3900美元/噸，PTMEG比較低的價格為3400美元/噸。純MDI行情方面也出現了一定的波動，12月份以來，國內地區萬華等生產廠商報盤繼續出現了上調現象，給市場一定成本支撐。MDI現貨華東地區比較高的成交價格為23000-24000元/噸，華南地區市場成交22000-23000元/噸，還有一般的價格也在20300-21500元/噸之間。

　　12月份煙臺萬華公司表示貨源供應情況基本穩定，都是按照計劃量供應，同時BAYER檢修對市場影響也將有限，NPU日本裝置則開車之后11月一直維持高負荷運轉。MDI產品2011年市場需求預期樂觀，歐洲地區2011年當地市場需求量預計比今年上漲4-5%，甚至達到8%。廠家對原料壓力承受能力也相對減弱，對純MDI降價期待也相應增加，純MDI價格想繼續保持高位的趨勢難度正在加大。如果12月市場貨源增多，則拋售套現情況增加可能較大，如果有價格向下突破21000元/噸，則價格繼續下行可能增加，但短期之內基本行情預計仍將走平為主。

　　二、氨綸行業各項數據顯示生產運營狀況穩定

　　根據國家統計局和海關的統計數據，我國2010年10月份氨綸纖維的產量為2.37萬噸，環比增加2.6%;10月份進口氨綸纖維純氨綸948噸，出口2766噸，與9月份相比，都有下降的趨勢;進口包覆紗493噸，出口137噸;新增資源(產量+純氨綸進口+包覆紗進口)2.51萬噸，凈增資源(新增資源-純氨綸出口-包覆紗出口，即表觀需求)2.22萬噸，與9月份相比都有上升的態勢。這些數據顯示，氨綸纖維的新增資源比較強勁，但是國內外的進出口有下滑的趨勢。

　　從氨綸行業的生產經營和盈利狀況來看，10月份氨綸行業的毛利率為12.16%，比9月份的11.86%高出了0.30%;營業、管理和財務費用率之和(三費比率)為4.13%，與9月份相比下降了0.1%;利潤率為7.5%，非經常損益率為0.53%，庫存比例為60.47%，與前個月相比，上升了1.81%，虧損面為1.41%，與上月相比在下降，形勢在好轉。這些數據顯示，目前氨綸企業的經營狀況運作得比較好。

　　今年前10個月的氨綸行業實際完成投資21.46億元，與去年同時期的實際投資16.46億元相比，上升了30.44%;到目前為止，今年的施工項目數為12個，同比增加了23.40%，新開工項目數為9個，與去年同期的5個相比，又增長了81.63%;到目前為止，氨綸產業的竣工項目數為4個。這些數據表明，今年對氨綸的投資比重開始加大，新開工項目也在增多，整個行業整體向利好方向發展。

　　三、加息憂慮緩解，國內貨幣政策定調{page_break}

　　上周末，中國人民銀行發布消息，從12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這已是年內第6次上調存款準備金率。此前央行可能是出于對熱錢涌入的擔心，謹慎運用加息手段，頻頻上調存款準備金率，目前的存款準備金率達18.5%，又創歷史最高。繼10月份的CPI超過4%之后，CPI在11月份“破五”，達到5.1%，并創28個月來新高。國家統計局表示，1-11月份CPI同比漲幅達3.2%，但是年度CPI應該會被控制在調控目標范圍以內。發改委11日也表示，11月份CPI漲幅是今年的高點，12月份CPI可能回落到5%以內。今年最壞的數據已經公布，存款準備金率的上調已經對11月數據進行了反應，而12月CPI數據的預期回落，將緩解年內再度加息的壓力，對商品市場構成利好。

　　一旦央行再次加息，可能連續3至4次，利率最高提高1個百分點。同時，明年上半年緊縮的力度明顯大于下半年。這也是因為明年上半年CPI壓力較大，翹尾因素集中在1月和6月，考慮到CPI環比上升趨勢，明年CPI高點可能在二季度出現。