9月羊毛經濟聚焦

　　內容提要

　　隨著北半球秋/冬季的臨近，盡管指標表明羊毛零售業務在未來幾個月內將有不錯的表現，但是宏觀經濟層面的下行風險正在加劇。雖然主要經濟指標預示未來幾個月毛價會下滑，但2011/12年度世界羊毛供應量緊縮甚至走低，將為羊毛價格提供一定的支撐。

　　需求

　　本期關注北半球秋/冬季伊始，主要羊毛服裝市場當前的經濟和消費狀況。【注：主要羊毛服裝市場是：中國、美國、日本、意大利、德國、英國、韓國和法國。北半球秋/冬季(10月-1月)占全球每年羊毛服裝消費量的60%】

　　美國和歐元區對政府債務的持續擔憂，導致世界金融市場劇烈波動，過去幾個月，許多主要消費國的經濟增長前景趨弱。國際貨幣基金組織(IMF)在其9月中旬最新公布的“世界經濟展望”報告中，強調了美國和歐元區債務問題對世界經濟增長和商品價格帶來的兩大風險。基于這些擔憂和目前動蕩的金融市場，IMF降低了對2011和2012年度經濟增長的預測。世界石油和非食品商品價格的預測也有所降低。下圖顯示了與6月份預測相比，IMF對2011年世界及八個主要羊毛消費國經濟增長的預測。

　　美國和歐洲的失業率非常高，盡管政府采取了相應的措施，失業率仍未下降。例如，美國的失業率為9.1%，幾乎是2007年的兩倍。金融市場的波動和高失業率，使美國和歐洲消費者信心降低。8月，雖然兩個地區的消費者信心指數仍遠高于2009年的最低水平，卻已降至自2009年全球金融危機爆發以來的最低值。

　　盡管對宏觀經濟憂心忡忡，卻幾乎沒有跡象表明服裝服裝進口量均有所增加。例如，本年度至7月份，美國羊毛服裝進口量增加7%，進口額增加14%，主要是從意大利的進口大增。同樣，日本羊毛針織品的進口在這7個月期間增加了一倍以上，為即將到來的秋/冬季做好充分準備。中國羊毛服裝的出口也有所增加，針織品出口增加了26%，梭織服裝增加了2%。{page_break}

　　這些增長的數據表明，只要維持未來三個月的消費支出，羊毛服裝的銷售應該會取得不錯的成績。這反過來將有助維持對羊毛原料的需求，而報告指出毛紡行業原料庫存較少。

　　下月需求：中國毛紡行業的形勢如何?

　　供應

　　本期供應著眼于2011/12年度世界羊毛產量的最新預測，及其對羊毛原料供應的影響。

　　澳大利亞羊毛產量的最新預測是，2011/12年度，將從2010/11年度的34.5萬噸(原毛重量)穩健上漲至35.5萬噸(原毛重量)。產量增加，主要是由于綿羊數量的增加。澳洲肉類及畜牧業協會估計，本年度初，綿羊為7080萬只，一年前僅為6810萬只(這是自1904/05年度以來的最低水平)。

　　與澳大利亞產量預測增加相反，2011/12年度，新西蘭和阿根廷產量將小幅下滑。新西蘭牛羊委員會最新預測顯示，由于綿羊數量減少了2%，新西蘭剪毛產量將減少至14.8萬噸原油毛，降幅為1.5%。然而，行業分析者認為綿羊數量將減少的更多，羊毛產量可能會更低。阿根廷羊毛聯盟預測，2011/12年度阿根廷剪毛產量將降至4.73萬噸原毛，降幅為3.6%，主要原因是來自耕地的強有力競爭(特別是大豆生產)，以及綿羊數量的減少。綿羊數量減少的原因之一是，6月份智利普耶韋火山爆發，火山灰導致綿羊死亡。在其它主要羊毛生產國，羊毛產量預計將維持原水平甚至有所增加，雖然在大多數情況下增幅不會過大。總之，2011/12年度世界羊毛產量預期將增加1%。有跡象表明，2010/2011年度羊毛產量可能是世界羊毛產量的最低水平，不過在未來幾年內將由此緩慢增加。

　　盡管2011/12年度羊毛產量預期將小幅增加，世界羊毛供應量可能會減少，原因是主要羊毛生產國羊毛結轉庫存量所剩無幾。受高價驅使，最近幾個月的可用庫存都被售罄。如圖一所示，羊毛原料庫存與使用比率很低。據說，如果庫存與使用比率在20-25%左右，市場將維持平衡。無論是澳大利亞還是全球，羊毛庫存與使用比率估計要遠低于此。庫存少，總供應量低，將為2011/12年度世界羊毛價格提供一定的支撐。{page_break}

　　價格走勢及預期

　　最新的經合組織主要指標表明在未來一個月內，世界經濟活動將放緩。羊毛價格，尤其是細支羊毛的價格，已經在過去二十年與經合組織主要指標的趨勢同步(如圖二所示)。主要指標下滑，表明羊毛的美元價格可能在未來數月內走低。然而，世界羊毛原料，尤其是服裝用羊毛，供應水平低，應該會緩和價格下滑的程度。世界金融市場的不確定性，及其可能對主要羊毛消費國即將到來的北半球秋/冬季消費支出造成的影響，將繼續存在，并且需要跟蹤。

　　下月供應和價格：中國市場羊毛供應的走勢如何?細支和中支羊毛的價格差異拉大了嗎?