行業跟蹤分析報告：聚焦3月品牌服飾訂貨會

　　行業觀點紡織子行業:香港貿發局最新調查顯示,今年一季度香港貿發局出口指數為43與2011年第四季度的40.6相比有所回升,但低于50仍表明該季度整體出口依然偏弱,香港作為中國出口的橋頭堡其出口情況能在相當大的程度上反映中國的出口形勢,因此對于紡織子行業我們依然維持景氣度處于下行區間,2012年Q1將是制造業龍頭公司的業績低點的判斷。但是我們認為行業疲軟將進一步加劇行業的競爭,而行業中的龍頭企業將利用自身品牌、規模、以及政策優勢超越行業,從而形成強者愈強的格局。因此從配置角度我們繼續推薦魯泰A。

　　品牌服飾子行業:近期是各大品牌服裝陸續召開2012秋冬訂貨時期,我們建議積極關注訂貨會情況。雖然在經濟增速放緩的情況下,服裝行業整體增速將有所減小,但我們認為行業會出現分化,部分強勢品牌將借助渠道優勢,產品優勢以及品牌的先發優勢繼續保持較高增長。因此個股配置上,我們建議繼續關注七匹狼、九牧王、報喜鳥以及羅萊家紡、富安娜,快時尚子行業中關注 Q1業績有望保持高增長的搜于特。

　　股價表現本周上證綜指下跌1.42%,紡織服裝板塊(SW)微漲0.38%,其中紡織板塊(SW)跌幅為1.59%、服裝板塊(SW)漲幅為1.99%,本周紡織服裝板塊整體跑贏指數約1.80個百分點。我們重點關注的公司美邦服飾、夢潔家紡、希努爾、羅萊家紡、富安娜、中銀絨業、卡奴迪路、九牧王、探路者、報喜鳥、七匹狼和搜于特等取得超越板塊的收益,漲幅分別為8.25% 、5.91% 、5.66% 、5.24%、5.24%、4.69%、4.53%、4.02%、3.91%、3.70%、3.11%、2.07%。

　　風險提示:歐美經濟復蘇反復影響出口需求;2012年消費者信心超預期下滑,終端庫存增加的風險。