2012年９月10日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]延續依20日均線逢低做多思路

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20499元/噸;229級19628元/噸;328級18752元/噸;428級17914元/噸。國內紡織品：滌綸短纖10390 元/噸;粘膠短纖15780元/噸;C32S價格25630元/噸。

　　2.國內現貨: 6日，國內棉花現貨價格繼續上漲，拋儲繼續進行，隨著符合資格的交易商陸續增多，競價活躍程度或將逐步增加，成交價格或有上漲的可能，尤其是市場上缺乏低價資源的背景下，19000元/噸以下價位的新疆三級棉還是有吸引力的。

　　3.進口棉: 7日，進口棉中國主港報價普遍走高，美棉上漲0.3美分，巴西棉上漲0.45美分，其他品種上漲0.75美分。從目前看，受拋儲的影響，近日進口棉成交相對平淡，國內市場棉花供應增加使外棉銷售面臨壓力。

　　4.儲備棉成交: 9月7日，中國儲備棉管理總公司計劃掛牌競賣儲備棉45194.498噸，實際成交24459.2166噸，成交率54.12%。當日，成交平均等級3.11級，平均長度27.86，加權平均成交價18566元/噸，折328級棉價為18656元/噸(公重)，較9月6日上漲7元/噸，較當日國家棉花價格B指數(CNCotton B)18753元/噸低97元/噸。

　　5.ICE期棉：9月7日，由于8月份美國非農就業崗位增幅不及預期，令市場對美聯儲推行新一輪量化寬松政策的預期升溫，并導致美元指數大幅下挫。在外圍市場刺激下，基金繼續做多棉花，推動12月合約小幅上漲。

　　小結：

　　在全球經濟增速低迷，全球棉花需求老大難問題在未來較長一段時難以解決的情況下，全球棉價的三階式結構難以改變。符合交儲資格的棉花加工商擔當了中國棉花社會流通價格與收儲價格之間棉花搬運工的角色，其搬運的動力是有錢可賺，在價差不足以覆蓋成本的時候，該搬運動力會不復存在。從這個意義上講，在全球棉花需求明顯變好之前，中國社會流通棉價將向20400的收儲價靠攏，但靠攏并不意味著能夠達到。操作上延續依20日均線逢低做多的思路，近期美棉對鄭棉影響較小。

　　[萬達期貨]外圍市場強勢上漲支撐棉價反彈

　　美國公布的8月就業數據遜于預期，激投資人對美聯儲可能早至下周就將推出新一輪購債的預期，國際市場美元下滑，原油和黃金等商品價格大漲令期棉市場得益。同時下周中國20400元/噸收儲政策將正式展開，ICE期棉得益以外圍市場上漲而繼續攀升，主力12月合約收高0.31美分至76.3美分/磅，延續反彈趨勢不改，有繼續上行挑戰77.5美分/磅壓力位的趨勢，但中國拋售百萬噸儲備，同時印度棉區迎來降雨對短期市場構成壓力，謹慎看待反彈，關注75-77.5美分/磅的橫盤區域。

　　周五ICE期棉小陽報收，主力12月合約收盤站穩短期均線之上，中短期均線系統保持良好的多頭上漲排列，反彈趨勢不改。但KD與MACD指標有粘合形成空頭排列的趨勢，MACD指標綠柱增長，市場轉弱，預期未來ICE期棉12月合約將延續75-77.5美分/磅的橫盤區域，謹慎看待反彈為宜。

　　鄭棉因下周20400元/噸收儲政策將被激發而維持反彈格局，由于1305合約可能面臨沒有注冊倉單及資金將流入的支撐而維持強勢格局，如果收儲政策沒有意外，敞開不限量的政策完好的執行，該合約將挑戰20000元/噸壓力位。但針對1301合約，拋儲百萬噸可能導致未來3個月紡織企業基本不采購棉花，鄭棉5萬余噸庫存壓力將作用于1301合約，資金的撤離與庫存壓力將使該合約維持弱勢，近弱遠強走勢將延續，謹慎持有1305合約多單，但如19700元/噸支撐失守，多單止損增持1301合約空單，目標至19000元/噸一線。{page_break}

　　[邁科期貨]收儲即將開始 鄭棉提振有限

　　隔夜外盤，9月7日，由于8月份美國非農就業崗位增幅不及預期，令市場對美聯儲推行新一輪量化寬松政策的預期升溫，并導致美元指數大幅下挫。在外圍市場刺激下，基金繼續做多棉花，推動12月合約小幅上漲。不過，市場基本面依然偏空，未來投資者注意力將向USDA9月份報告轉移。

　　消息面，1、美國農業部公布了2012年8月24-30日的美棉出口報告：當周，2012/13年度美國陸地棉出口凈簽約量為1.90萬噸;美國陸地棉出口裝運量為4.74萬噸，主要運往中國(1.56萬噸)，2012/13年度皮馬棉出口凈簽約量為0.68萬噸;皮馬棉出口裝運量為0.40萬噸。2、根據《2012年棉花臨時收儲預案》規定，今年棉花收儲預計于9月10日啟動。

　　國際市場，9月7日，進口棉中國主港報價普遍走高，美棉上漲0.3美分，巴西棉上漲0.45美分，其他品種上漲0.75美分。從目前看，受拋儲的影響，近日進口棉成交相對平淡，國內市場棉花供應增加使外棉銷售面臨壓力。今年印度降雨減少并不會使棉花產量明顯下降，可供出口量有望得到保證，棉商可能繼續抓緊銷售，價格應當也好商量。

　　國內市場，收儲即將開幕，棉企提前做準備，計劃采取“分等、分級、分垛”收購，對于水分超過15%的籽棉一律拒收，高衣分、高品質、低水分給予高價收購。此外，由于今年商業銀行、信用社等對棉花收購的貸款支持力度有較大幅度下降，軋花企業自籌資金比例不高，農發行貸款僅針對少數幾家，因此前期通過交儲或現貨銷售來加快收購資金周轉是棉企的主要操作方式。

　　現貨報價，9月7日，美國C/A棉91.65(美分/磅)，折人民幣一般貿易港口提貨價15585元/噸(按滑準稅計算);澳棉97.10，折人民幣一般貿易港口提貨價16323元/噸;西非棉89.10，折人民幣一般貿易港口提貨價15255元/噸;印度棉88.10，折人民幣一般貿易港口提貨價15128元/噸。國內棉花價格繼續上漲，代表內地229級棉價格的國家棉花價格A指數為19628元/噸;代表內地328級棉價格的國家棉花價格B指數為18753元/噸，上漲1元。

　　行情分析，國內新年度棉花收儲即將展開，階段性為國內棉價帶來支撐。但從今年政策鼓勵程度來看弱于去年，因此預計利好給棉價帶來的上方空間也極為有限。從趨勢來看全球龐大庫存以及化纖的替代將形成長期壓制。波段穩中偏上，長期趨勢壓力不減。上周五ICE期棉小幅上漲，從盤面上看，期價下方底部逐漸抬升。

　　操作上，鄭棉1301合約關注上方壓力19700，波段多單謹慎持有。