市場觀察：預測2023年紡織服裝制造領域市場表現趨勢

 

　　近期，國務院發布了進一步優化疫情防控措施的“新十條”，服飾零售板塊有望受益復蘇，伴隨健身需求的增加、運動賽事的有序恢復，預計運動服飾板塊行業增速有望回到疫情前的CAGR 10%;

　　美國10月通脹數據表現優于預期，加息預期調整下港股服飾板塊有望迎來估值修復。復盤日美運動服飾行業，疫情防控政策放松后首季度行業需求即出現明顯恢復，后續若干季度增速持續高于疫情前常態增速10-25PCT。

　　22Q2以來，國內疫情影響內銷景氣度，海外高通脹、美聯儲加息，及Nike、Adidas等全球運動品牌由于庫存情況調整訂單，影響海外需求。內銷方面，Q3國內紡織服裝社會零售額環比Q2回暖，7-10月增速分別為+0.8%、5.1%、-0.5%、-7.5%，10月后多地疫情散發影響銷售;外銷方面，2022年10-11月，紗線及制品出口金額同比分別為-9.1%、-14.9%，服飾及附件出口金額同比分別為-16.9%、-14.9%，鞋履出口金額同比分別為+3.1%、+3.7%，服飾類產品出口呈下行預期。

　　需求下行導致服飾制造行業銷售和盈利均有所承壓。2022年3月以來，國內服裝制造行業先后經歷了華東疫情、美國新疆棉禁令、海外品牌服飾去庫存等，內外銷需求均有所下行;同時，上游原材料棉花、化纖、羊毛價格由于需求偏弱，價格高位迅速下行，導致產品降價與行業競爭加劇，進一步加劇了尤其是上游紗線供應商的盈利水平，服飾中上游企業面臨銷量和盈利的雙重壓力，行業開工率持續下行。

　　疫情防控措施優化下，國內服飾終端消費需求將逐步修復，有望帶動中上游制造行業信心與景氣度回暖。一方面，2022年11月起，隨著疫情防控措施優化，國內服裝制造行業信心有望觸底，根據中國紡聯流通分會景氣監測結果顯示，2022年11月，全國紡織服裝專業市場管理者景氣指數為47.80，比10月的48.66下降0.86個百分點，較10月降幅1.08個百分點有所減速。

　　棉紡行業期貨價格觸底回升。11月以來鄭棉主力期貨價格觸底回升，從13,000元/噸價盤上行至13,800元/噸，近一個月漲幅6%，同時棉紗期貨價格從19,200元/噸上行至21,000元/噸，近一個月漲幅9%;國際棉花價Cotlook:A指數從89.2美分/磅上行至98.9美分/磅，近一個月漲幅11%。盡管國內現貨棉價略有下滑，但整體趨勢平穩，預計隨著紡服行業信心和景氣度回升，消費需求向中上游傳導，紗線補庫需求提升，其中印染企業自年中以來面臨的銷售和高價庫存壓力將逐步釋放，實現量價與盈利的雙重修復。

　　2022年8月以來錦綸價格企穩，尼龍66有所下行，看好下游多元需求釋放帶動錦綸價格回暖。年初以來，PA6切片、長絲價格環比下行-18%、-12%，主要由于國內疫情影響高端服飾、工用等需求;PA66價格年初以來環比下行30%，主要由于需求偏弱，以及天辰齊翔己二腈投產，PA66國產化進程加速。預計隨著疫情管控優化，PA66下游運用領域的戶外沖鋒衣、羽絨服等高性能服飾需求有望回升，PA66價格有望回暖。

　　10月以來澳洲羊毛價格企穩回升60美分/公斤，看好國內外保暖、戶外需求的相對景氣。10月以來澳洲羊毛價格企穩回升，從794美分/公斤上行至857美分/公斤，上行8%，預計隨著冬季國內外保暖、戶外等常規羊毛產品需求相對景氣，帶動羊毛價格底部回暖，看好后續國內需求的逐步恢復。