市場分析：關注節后國內棉花市場復蘇攻勢或加強

 

　　防疫放開后，國內棉花市場各環節心態出現積極變化，下游從12月初出現成品去庫、原料補庫的動作，雖然當下受到春節季節性干擾，但這個良性傳導的過程并未結束。

　　據TTEB，布廠的成品庫存從2022年12月2日的38.8天下降到目前的33.8天，紗廠的成品庫存從34.2天下降到目前的9天，布廠的原料庫存從4天增加到目前的13天，紗廠的原料庫存從13.9天增加到目標的19.4天。

　　可以看到，紗廠環節的成品和原料庫存降幅很大，紗廠現金流充裕，即期紡紗利潤從2022年12月2日的約660元/噸增加到目前的約1100元/噸，節后紗廠的原料補庫加強幾乎是確定性的事情。

　　防疫放開前，下游計劃提前放假躺平;防疫放開后，實際情況是縮短春節假期，加緊趕制訂單。聽聞，部分紗廠和貿易商計劃節后提漲500元/噸，將進一步增厚紡紗利潤，預計原料棉花也會跟漲。

　　雖然近一個月持倉持續減少，但絕對數量仍在歷史高位，金融資金普遍基于低估值和強預期做多棉花，逢回調買入是主流心態，這導致棉花市場很難出現稍大的調整。棉價不斷反彈沖擊套保壓力，也對套保心態產生影響，已經套保的略顯煎熬，尚未套保的不斷上調心理預期。

　　隨著國內棉價上漲，基差和進口虧損得到一定程度的修復，但修復仍未完成;棉花和其他商品的比價仍然較低，場外資金多配棉花的興趣非常濃厚。

　　新的套保壓力位在15000元/噸以上，節后很可能會出現二次擴倉。在產業利多的加持下，增倉上漲的流暢性可能增加，或有一波加速上行。