2012年11月20日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]國內現貨均價已現緩慢上行態勢

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20561元/噸;229級19690元/噸;328級18848元/噸;428級18069元/噸。國內紡織品：滌綸短纖10320 元/噸;粘膠短纖14460元/噸;C32S價格25770元/噸。

　　2.國內現貨: 19日，國內棉花現貨市場價格仍為穩中攀升態勢，由于下游產業鏈持續疲軟，大部分紡企保持隨用隨買策略，市場成交清淡，而部分企業采用40%關稅通關外棉，港口外棉持續流出。

　　3.進口棉: 11月19日，進口棉中國主港報價有漲有跌，美棉、澳棉、印度棉和中亞棉小幅上漲，西非棉和巴西棉小幅下跌，皮馬棉近來市場需求看好，報價上漲1.75美分。最近一周，國際市場對美棉的需求非?；钴S，傳聞中國在過去幾天大舉采購外棉，其中以美棉為主，上周恰逢美棉采購峰會，也助美棉簽約一臂之力。

　　4.新棉收儲: 上周(2012年11月12-16日)是2012年度棉花臨時收儲交易第9周，周成交量繼續減少，累計成交量逼近250萬噸。截至11月16日，本年度累計成交249.01萬噸，其中新疆167.19萬噸，內地81.82萬噸。

　　5.ICE期棉：11月19日，ICE期棉3月合約小幅低開，盤中出現劇烈波動，先是大幅上漲，之后大幅下跌，結算價較上個交易日下跌58點。

　　小結：

　　美棉3月合約一方面有70美分/磅附近的支撐，另一方面面臨60日均線的不小壓力。鄭棉方面，從期現結構看，在鄭棉價格高于社會流通棉價時，買棉花的企業沒有動力選擇期貨這一進貨渠道。這決定了期貨價格失去了來自現貨企業的買入動力。不過在收儲影響下國內現貨均價已現緩慢上行的態勢。我們在收儲期堅持“中國棉價將長期穩定運行”的觀點不變，再次大背景下在收儲期偏重于逢低做多的思路。5月合約在19000元/噸支撐很強。

　　[萬達期貨]ICE期棉因缺乏買盤支撐而回落

　　隔夜ICE期棉在外圍市場上漲的支撐下一度延續反彈趨勢，3月合約最高至73.15美分/磅，但由于持續反彈的棉價對紡織企業吸引力減弱，ICE期棉難以得到主動性買盤支撐，同時主要消費與進口國中國棉價走弱，尾盤ICE期棉回落，主力3月合約收跌0.58美分至72.06美分/磅。目前來看，年關將近，基金與商業買盤被束縛，而新棉上市壓力增加，缺乏資金與基本面支撐，ICE期棉有望維持弱勢格局，關注70-74美分/磅的橫盤區域。

　　周一ICE期棉小陰報收，主力3月合約站穩短期均線之上，短期均線有掉頭向上趨勢，KD與MACD指標在超跌區域延續多頭上漲排列，MACD指標紅柱繼續增長，單日的回落并沒有改變短線反彈走勢，關注3月合約74美分/磅一線壓力位與70美分/磅強支撐位。

　　截至11月19日中國累計收儲290萬噸，大量收儲導致國內資源偏緊，但由于年關將近，部分企業資金偏緊，同時下游市場需求低迷，企業看淡后市，春節前補庫意愿偏弱。另一方面，目前內外棉價差居高不下，國內紡織企業與貿易商以40%全關稅進口棉花，低廉的進口棉繼續沖擊國內棉價，并緩解了國內資源緊張情況。而市場普遍看淡3月收儲結束后的行情，春節紡織企業可能提前放假并推遲開工，需求的低迷將繼續抑制棉價，鄭棉也難以吸引紡織企業與投機買盤介入，缺乏資金與基本面支持，鄭棉將延續跌勢，繼續持有1305合約空單，關注1305合約19000元/噸的強支撐位與19200元/噸的壓力位。

　　[一德期貨]尾盤急跌 鄭棉偏空震蕩

　　周一CF1305尾市急跌， CF1305收盤成交3.4萬余手，持倉小幅增加。CF1305收于19100元/噸，跌90元/噸，增倉3710手;11月19日我國進口棉花 (FC Index M)84.47美分/磅，漲0.15美分/磅，1%關稅下折算價格13596元/噸，滑準稅下折算價格14538元/噸。

　　據紐約11月19日消息，美國棉花期貨周一連續第二個交易日收跌，因對供需基本面疲軟的擔憂和獲利了結抵消了美國或阻止自動減支增稅的利好消息。ICE12月期棉合約收跌0.68美分或0.93%，報每磅72.05美分。

　　11月19日全國棉花交易市場商品棉撮合交易成交10420噸，較上一交易日增140噸，訂貨量減860噸，累計訂貨53640噸。19日撮合各合同開盤高低不一，日內窄幅整理，終盤漲跌互現?；久嫔?，全棉紗行情變化不大，中低檔紗延續偏弱走勢，出貨不暢;高檔紗方面銷售稍好，部分紗廠停機現場依然存在。紡織企業利潤情況有所改善，但仍有虧損現象存在，再加上其看談后市，生產的積極性不高，并不打算大量購買原料。

　　周一鄭棉尾盤急跌，市場對于棉花基本面仍不看好，技術面上受各條均線壓制明顯，但因處在區間下軌，不建議做空，可以謹慎觀望，若有效放量突破19000可追空。今日操作建議，觀望，若放量突破19000可追空，CF1305參考價格區間為19000-19300。

　　[邁科期貨]市場度美棉需求活躍 鄭棉近強遠弱

　　隔夜外盤，美國棉花期貨周一連續第二個交易日收跌，因對供需基本面疲軟的擔憂和獲利了結抵消了美國或阻止自動減支增稅的利好消息。ICE交投最活躍的12月期棉合約收跌0.68美分或0.93%，報每磅72.05美分。在周五第一通知日及12月合約到期前，期價同樣受到打壓。

　　行業消息，據一些外商反映，近日關于中國政府將在2013年取消棉花進口滑準關稅的傳言也比較強烈，只發放1%關稅內配額和加工貿易棉花進口配額，而且總量不高于200萬噸，對此傳言目前尚無任何官方澄清。

　　國際市場，19日進口棉中國主港報價有漲有跌，美棉、澳棉、印度棉和中亞棉小幅上漲，西非棉和巴西棉小幅下跌，皮馬棉近來市場需求看好，報價上漲1.75美分。最近一周，國際市場對美棉的需求非常活躍，傳聞中國在過去幾天大舉采購外棉，其中以美棉為主，上周恰逢美棉采購峰會，也助美棉簽約一臂之力。{page_break}

　　國內市場，19日，國內棉花現貨市場價格仍為穩中攀升態勢，由于下游產業鏈持續疲軟，大部分紡企保持隨用隨買策略，市場成交清淡，而部分企業采用40%關稅通關外棉，港口外棉持續流出，中儲棉上周五宣布，將內地5個受災地區收儲的棉花標準放寬到5級，但由于價格較低，對市場影響或將不大。

　　國儲動態，11月19日國家棉花臨時收儲成交48450噸，截至當日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交2538540噸，其中內地成交851620噸、新疆成交1686920噸。

　　現貨報價，11月19日，美國C/A棉88.80(美分/磅)，折人民幣一般貿易港口提貨價14988元/噸(按滑準稅計算);澳棉93.85，折人民幣一般貿易港口提貨價15634元/噸;烏茲別克斯坦棉91.85，折人民幣一般貿易港口提貨價15374元/噸;西非棉85.10，折人民幣一般貿易港口提貨價14538元/噸;印度棉85.85，折人民幣一般貿易港口提貨價14628元/噸。CNCotton A 19690元/噸，上漲10元;CNCotton B 18848元，上漲11元。

　　行情分析，棉副產品價格低迷和銷售不暢，間接影響皮棉價格，國內高企的儲備量仍然是懸在棉紡企業上空的利劍，后期現貨市場皮棉購銷動態將影響棉價走勢。美棉70附近出現買貨機會推動價格反彈，75一線壓力凸顯;鄭盤在收儲提振下近強遠弱。

　　操作上，05背靠壓力空單繼續持有，看支撐18950，買進拋遠的跨期套利仍可持有。