棉花價格“熊”來了 棉價有望繼續(xù)下跌

　　截至2013年12月6日，中國儲備棉庫存達到1031.5萬噸左右，庫容與資金壓力巨大，政府有強烈的降低儲備棉庫存的意愿。但從成本來看，近三個年度中國最大產棉區(qū)新疆棉花產量占全國總產量43%左右，占全球15%左右，2013年新疆植棉成本2100元/畝(手摘)左右，機采棉成本僅為1600元/畝左右。按平均每畝360公斤計算，皮棉成本分別為12400元/噸(手摘)與8900元/噸(機采)左右，相較于20400元/噸收儲價擁有不菲的利潤，即只要中國繼續(xù)執(zhí)行敞開不限量收儲政策，中國最大棉區(qū)面積不會有明顯下降，不合理的內外棉價差將繼續(xù)使中國紡織品服裝訂單流失，棉花消費萎縮，國產棉繼續(xù)流入國儲庫存，市場惡性循環(huán)。因此，2014年政策調整預期極為強烈。

　　國外方面，2013年美國棉花收獲面積處于近30年來的低位水平，因此2014年美棉面積降幅有限，但單產水平的增加可能使美國棉花產量增加;印度植棉面積雖然下降，但單產水平隨著種植工藝的提升而增加;澳大利亞水資源充足，植棉面積將保持穩(wěn)定;中國高價拋儲及可能出臺的直補政策有望使植棉面積保持穩(wěn)定，即2014/15年度雖然全球棉花產量可能繼續(xù)下降，但降幅有限，產消可能趨于平衡。但截至2014年7月底，全球棉花期末庫存將達到2083.9萬噸，巨量庫存與中國棉花政策調整帶來的政策壓力將使全球棉價維持長期跌勢。而假如中國取消敞開不限量收儲政策，超過600萬噸的棉花將進入市場流通與低廉的國際棉花搶占市場，棉價下跌不可避免。

　　展望未來，預計全球棉價向種植成本靠攏，國際ICE期棉價格在2014年上半年或跌至70美分/磅一線，隨后在中國新棉上市壓力下，有望繼續(xù)下跌。