春節假期效應顯現 PTA弱勢下行走勢明顯

 　　進入1月，PTA價格一直處于急速下滑走勢，PTA國內現貨市場價格較月初跌幅約4%，同比跌幅17%。目前經銷商報價在7100—6900元/噸，接近2010年最低價6900元/噸。PTA工廠裝置開工率84.9%，庫存6-10天左右。

　　上游原料以下跌為主，WTI原油從去年年底的100美元/桶附近跌至最低92美元/桶左右，石腦油從990美元/噸跌至950美元/噸以下，MX和PX均順勢下跌。原料市場走軟，PTA成本重心下移，支撐無力。

　　下游國內滌綸市場行情在疲軟中表現出相對平穩，但是市場成交量和企業產銷率均有下行。下游織造企業和市場貿易商在臨近春節時，對滌綸長絲的采購意向更加不強。下游聚酯開工率低位回落，降至72%的歷史偏低水平。臨近春節假期，不少紡織企業已經放假，同時臨近年底，面臨較大資金壓力，需求明顯不足。

　　從PTA自身基本面看，在產能過剩的情況下，2014年又是PTA投產大年，預計新增產能達到1000萬噸以上，價格競爭會愈加激烈。首先，進入1月份，PTA工廠開工率處于年內高位，平均負荷達到87%，勢必增加市場的供應量。其次，看1401合約的持倉，目前是116614手，單邊算的話，約5.8萬手，約29萬噸。加上前期從月初開始，就有交割配對在進行。合計約35萬噸PTA在1月份會從交割倉庫流出，也會造成供應的增加。從過去ccf統計的月度PTA產量看，2013年月度平均產量約220萬噸。因此開工率的提升和倉單貨的流出，保守估計比平時多增加了20%的產量。

　　需求方面，今年1-2月份已經停車或者有意愿停車檢修的聚合長絲和切片產能達到668萬噸，涉及長絲產能641萬噸，滌綸預取向絲(POY)約358萬噸，滌綸牽伸絲(FDY)約283萬噸。雖然近期由于PTA與乙二醇(MEG)價格的大幅下跌，滌絲行業扭虧為盈，但整體停車檢修裝置多于去年已是大趨勢。臨近年關，織機負荷已經開始下滑。從這兩方面看，勢必會減弱對PTA的需求。

　　從PTA期價技術面來看，主力合約價格跌破7000元，創下新低，價格依然處于下跌通道中。

　　后市來看：

　　成本支撐減弱：2014年預計亞洲PX新增產能545萬噸，國內也仍將有287萬噸新產能投放，PX價格將因此承壓，未來更難以對PTA價格帶來支撐。

　　產能明顯過剩：預計一季度計劃投產的PTA新產能有590萬噸，全年計劃投產超1400萬噸。至2014年年底，預計國內PTA產能將達到4000萬噸以上，而實際需求可能只有3000萬噸，考慮到還有部分進口，PTA實際開工率將繼續下降，巨大的產能將對PTA市場產生長期壓力。

　　短期來看：

　　庫存壓力加大：臨近春節放假，需求季節性轉淡，但PTA負荷仍然高位，庫存壓力將繼續上升。但這幾天PTA市場利多因素出現：一是以原油為首的上游原料適度反彈，市場氣氛有所好轉;二是受原料價格下跌，聚酯行業現金流明顯好轉，因此部分企業對春節前后的檢修計劃做了調整，部分計劃停車的裝置有適度開車的打算，這將增加對原料PTA的需求。

　　總體來說，PTA弱勢行情延續，春節長假過后，受到下游開工率提升影響，可能會有一輪行情小幅反彈。