PTA重回空頭思路 延續回落態勢

　　隨著生產商計劃降低運行負荷，部分5月貨的采購意向開始出現。在此情況下，周三亞洲對二甲苯(PX)價格較周二上漲了2美元/噸，估價在1203美元/噸FOB韓國和1226美元/噸CFR臺灣/中國大陸。

　　今日國內PTA1409合約低開開盤，日內呈現震蕩運行的局面，最終報收于6418元/噸，較上個交易日結算價下跌70元/噸，成交量為493028手，持倉量增加18528手至517022手。

　　現貨方面，早間PTA內盤市場小幅陰跌，報盤在6450元/噸送到偏內，買方還盤6400元/噸附近，商談在6400-6420元/噸;外盤市場走弱，報盤寥寥，買方還盤跌至895美元/噸附近，商談暫預估900-905美元/噸水平。

　　今日國內PTA主力1409合約經歷早盤的快速下探后逐步小幅震蕩回升，但力度較為有限，上方拋壓較重。現貨方面，今日國內主流成交價格重心繼續下移至6400元/噸附近，下游聚酯的采購意愿較前期明顯減弱，價格也出現松動。因此，操作上，建議空單可重新入場參與。

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　　面對困境與壓力，近期pta企業表現出較強的減產決心，多套裝置檢修計劃相繼出臺。3、4月份，逸盛三套共計500萬噸、臺化興業120萬噸、恒力大連220萬噸以及海倫石化120萬噸pta裝置均有檢修計劃。

　　pta環節大幅減產，倒逼上游px工廠被動限產。由于減產，國內pta企業取消了4月合同貨，導致原本供應趨于寬松的px市場庫存增加。px行業已告別高利潤時代，隨著px跌破1200美元/噸fob韓國重要心理支撐位，px企業陷入虧損，限產保價措施隨之而出。印度信賴60萬噸裝置3月中旬起檢修，jx計劃3、4月份減產20%。另外，青島麗東、騰龍芳烴、gs caltex及samsung total等px企業已經或計劃調降開工率。

　　px-pta環節大幅減產，使得市場階段性企穩。其中，px價格窄幅整理，pta現貨價格小幅上漲。在此環境下，下游市場心態有所緩和，聚酯產品價格止跌，聚酯產銷回升至剛需水平，pta指數也逼近重要壓力位6400元/噸。

　　雖然多套裝置正在或計劃減產，但筆者認為，此輪減產效應主導下的反彈力度有限。接踵而至的新產能，將打破市場的上揚格局。px裝置方面，沙特satorp70萬噸裝置3月份開始運往印度和中國，中石油彭州石化60萬噸、jurong芳烴80萬噸裝置將分別于4月和6月份正式出料。pta裝置方面，翔鷺石化150萬噸裝置3月下旬出料，另兩條線陸續試車，且逸盛寧波225萬噸裝置計劃4月下旬試車。新產能集中釋放，將使成本端和供應端壓力再次凸顯，并與當前減產所帶來的短期利好形成對沖，限制期價反彈空間。