2015 年棉花期貨資金關注度進一步下降
市場普遍看空后市,更能反映預期,且資金干預較為直接的期貨市場下行更為明顯,期現價差不斷回落,合約間表現則近強遠弱,2015 年來一直呈現這種格局,棉花跨期套利機會較為明顯。
年初 1601 合約剛上市時表現偏強,好于 1509、1505 合約,屬于正向市場,隨后 1505 合約價格偏低,且處于青黃不接期,國儲又沒有拋儲,導致其迅速拉升,期現價差回升至交割成本之上,一次較好的期現套利機會出現,倉單增加,上行遇阻。
合約間表現來看,受到拋儲預期影響,遠月合約仍偏弱,1 月合約倉單壓力不大相對偏強,1 月合約臨近交割,市場拉高空間與時間已經不足,反而 1605 合約可能存在拉升機會,1605 與新上市的 1701 合約之間或存在波段做多機會。
但臨近 3 月份則存在做空兩者價差的機會,拋儲壓力下不缺貨源,1609 也難有較好表現,反而是 1701 可能存有向好的機會,這種情況下,拋儲進行前的一段時間或可考慮進行買遠賣近操作,而且從歷年9-1 月價差走勢來看也可以得到佐證,一般在 3-5 月中旬價差都會存在回落的機會。套利需根據基本面及價差變化隨時調整策略,此僅作參考。
隨著 1505 月合約交割,1605 上市,拋儲 7 月份開始,價格受到威脅而回落,2016年拋儲預計 3 月進行,所以 5 月合約表現更為疲弱,貼水狀態下 1601 合約倉單壓力尚小故反而相對偏強,目前棉花仍為反向市場,說明對后市整體尚不樂觀。
資金做空有顧慮,做多市場尚未有明顯題材之際,2016 年套利仍會有不錯表現,可隨時跟蹤關注。

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