替代品價格回升有助于穩定棉花價格

　　受商品市場普漲帶動，鄭棉期價近期走出大幅上漲行情，主力合約1609本周一曾出現漲停行情，雖然最終未能封停收盤，但對市場人氣的影響不可小視。短期來看，市場多頭情緒聚集，加上商品普漲帶動，預計鄭棉反彈走勢有望延續。但長期來看，在國儲庫存得到逐步消化及棉價底部企穩之前，棉花長期熊市行情要想得到根本扭轉，還需漫長的等待。

　　現貨市場依舊疲弱

　　目前，國內棉花現貨市場依舊疲弱，現貨價持續低迷。截至3月7日，中國棉花價格指數328B報12020元/噸，創出近5年來的新低。北疆3128級機采棉跌破11000元/噸，部分品質一般價格低至10500—10800元/噸。目前商家銷售多數虧損近1000元/噸，但在拋儲預期下，多數商家不得已仍在清理庫存。現貨拋售的壓力，造成棉價短期內企穩回升的難度較大。

　　拋儲預期不僅對國內棉價形成壓力，對國際棉價的利空影響也十分巨大。據ICAC3月份報告預計，我國2015/2016年度結轉庫存為1202萬噸，占全球近60%，庫消比達到170%。這些庫存中應有約90%的國儲庫存，因此，國儲拋儲輪庫的消息對市場的利空影響較大。

　　種植意向下降致產量進一步下滑

　　國內棉花種植面積下滑態勢明顯，對今年國內棉花產量構成下降預期，或對價格形成一定的利多支撐。2016年全國植棉意向面積調查結果顯示，全國平均植棉意向下調11.6%，較上期的調查數據下降1.47個百分點，按此估算，預計全國2016年植棉面積為4257萬畝，而產量預計將下降至520萬噸左右，降幅接近20%。

　　現階段正處于國內農業結構性調整轉型階段，出于保護優勢農業的考慮，國家實行對棉花進行補貼的政策，在保護農民利益的同時，有助于優化國內棉花種植，提升棉花質量，實行優質優價的供給側改革。而利用期貨市場來引導和幫助政策的推進，具有較大的現實意義。這一影響因素一旦達到市場共識，必將對行情產生重大和根本性的影響。

　　近幾周以來，國內滌短和粘纖價格均走出上漲行情，滌綸短纖1.5D和粘膠短纖1.4D價格分別從春節前的12150元/噸和6140元/噸，上漲至13220元/噸和6480元/噸，漲幅分別達8.7%和5.5%。化纖價格上漲，將使得其現貨替代下降，對紡織品價格特別是棉花下游產品棉紗價格起到一定的支撐作用。不過，目前來看，這一影響較弱，棉紗價格走勢仍較為低迷。