星期六女鞋開(kāi)店3家關(guān)1家 致存貨激增

　　中國(guó)境內(nèi)首家A股上市存貨激增。

　　主營(yíng)女鞋制造和零售的星期六鞋業(yè)，總部位于廣東佛山，2009年8月成為首家女鞋上市企業(yè)，產(chǎn)品主要通過(guò)自營(yíng)店和分銷店兩種連鎖店形式進(jìn)行銷售。

　　快速開(kāi)店

　　“對(duì)于服裝鞋類品牌來(lái)說(shuō)，渠道是企業(yè)的稀缺資源。”星期六董秘曾揚(yáng)清在電話中告訴記者，因而，公司上市募投項(xiàng)目中，募資的5.7億元中有4.3億元投入了女鞋銷售連鎖店擴(kuò)建技術(shù)改造項(xiàng)目，該項(xiàng)目投入占預(yù)計(jì)募集資金總額76.79%。

　　彼時(shí)已有1311家店星期六，在招股書中稱，該項(xiàng)目實(shí)施后，本公司將新增900個(gè)自營(yíng)店，預(yù)計(jì)2011 年自營(yíng)店數(shù)將達(dá)到2050 個(gè)，即兩年內(nèi)新建 900 家自營(yíng)店，平均每天要開(kāi) 1.2 家。

　　然而，星期六在新店擴(kuò)張方面卻不理想，國(guó)金證券研究員張斌稱，公司上市以來(lái)，2010 年新開(kāi)400 多家，凈開(kāi)店200 多家;2011 年新開(kāi)店300 多家，凈增加200 多家，即開(kāi)3家新店至少關(guān)1家店，開(kāi)店運(yùn)營(yíng)效率不達(dá)預(yù)期。

　　公司2011年中報(bào)顯示，各品牌連鎖店共計(jì)1783 家。“現(xiàn)在差不多用了募投資金70%，2011年底公司共有店鋪1900多家，與招股書預(yù)期的有一定差距。”董秘曾揚(yáng)清告訴記者。

　　“開(kāi)店擴(kuò)張本身就是機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存的，這也是沒(méi)辦法事情，必須冒的險(xiǎn)。”曾揚(yáng)清表示，鞋店是跟隨商業(yè)地產(chǎn)擴(kuò)張的，初期商場(chǎng)新增渠道還不成熟時(shí)，進(jìn)駐條件比較寬松，公司進(jìn)駐商場(chǎng)有優(yōu)先選擇權(quán)。但如果開(kāi)始沒(méi)進(jìn)去，日后被證明商場(chǎng)客流渠道都優(yōu)良時(shí)，再進(jìn)入商場(chǎng)，商場(chǎng)的條件就變得更苛刻了。

　　曾揚(yáng)清稱，由于需要拓展銷售渠道和增加公司業(yè)績(jī)，必須進(jìn)行門店擴(kuò)張。他坦承，公司在快速開(kāi)店的過(guò)程中，確實(shí)也在關(guān)店，“商業(yè)渠道配套成熟要一個(gè)過(guò)程，若在兩年之后，仍然看不到客流有改善趨勢(shì)，一般會(huì)選擇關(guān)閉一些低效率店鋪，也造成了一些業(yè)績(jī)下滑。”

　　另外，他表示，關(guān)閉的一些店鋪主要以“星期六”品牌之外的索菲婭、69等品牌為主，“因?yàn)檫@些品牌確實(shí)成熟度還不夠，沒(méi)達(dá)到全國(guó)性品牌要求。”

　　存貨激增

　　快速開(kāi)店和關(guān)店造成了公司存貨的激增，也吞噬著公司的利潤(rùn)。星期六在業(yè)績(jī)快報(bào)公布時(shí)表示，歸屬于母公司凈利潤(rùn)較上年同期減少0.25%，系2011年伴隨著快速開(kāi)店導(dǎo)致銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用上升所致。

　　張斌指出，因上市后公司開(kāi)店速度過(guò)快，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量下滑，存貨增加等，財(cái)務(wù)指標(biāo)受此拖累，新店的利潤(rùn)貢獻(xiàn)不大。

　　“存貨累積加快確實(shí)是快速開(kāi)店最直接的影響，開(kāi)店的運(yùn)營(yíng)效率也不達(dá)預(yù)期，現(xiàn)在公司存貨也處于比較高的水平。”曾揚(yáng)清在電話中告訴記者。

　　2011 年3 公司季報(bào)顯示，公司的庫(kù)存水平為7.8 億元。國(guó)金證券研究員張斌指出，公司的存貨不是突然增加，而是近年來(lái)累積結(jié)果，存貨增加主要源于開(kāi)店，快速開(kāi)店帶來(lái)的存貨非常明顯。

　　張斌舉例稱，開(kāi)設(shè)一家新店，尤其是處于培育期品牌，一個(gè)季度需要30萬(wàn)元成本的備貨量，其中21萬(wàn)元是固有備貨量，其他12-13 萬(wàn)是為維持周轉(zhuǎn)需要的備貨，店面越大備貨量越大，如果開(kāi)店不達(dá)預(yù)期，備貨就變成存貨。目前，存貨增加主要是秋冬靴類的增加，2011 年秋冬產(chǎn)品提前入庫(kù)，靴類備貨有2 億元。他表示，盡管公司正在積極處理存貨，但預(yù)計(jì)過(guò)程較長(zhǎng)。

　　“前兩年確實(shí)是我們開(kāi)店的高峰期，但公司從2011年3季度開(kāi)始，已經(jīng)加大了對(duì)新開(kāi)店審批要求，新開(kāi)店如果盈虧周期較長(zhǎng)的話，一般就不予審批了。”曾揚(yáng)清表示。

　　對(duì)于激增的存貨，曾揚(yáng)清稱，公司將會(huì)采取增加訂貨會(huì)的頻率增加訂單，另外，將通過(guò)地方特賣場(chǎng)、打折促銷等手段來(lái)消化存貨，以及通過(guò)電子商務(wù)平臺(tái)進(jìn)行存貨消化，但最重要的還是通過(guò)提高直營(yíng)店的運(yùn)營(yíng)效果進(jìn)行存貨直接減壓。