森馬淘金童裝市場上癮：斥億元進軍早教領域

　　對此，公司董秘鄭洪偉向記者表示，第一是公司有客戶資源，公司的童裝品牌巴拉巴拉已經成為國內童裝市場占有率第一的品牌，擁有500萬—600萬VIP客戶，這些客戶都有成為兒童早教學員的可能;其次是公司在全國各地都有加盟商和代理商，包括3000多家線下店。同時，公司今后還將提供資金支持擴展業務。

　　億元投資兒童教育

　　7月21日，森馬服飾發布公告稱，公司于7月17日與香港睿稚集團有限公司(以下簡稱：睿稚集團)簽署了《購買資產協議》，購買睿稚集團持有的育翰(上海)信息技術有限公司(以下簡稱：育翰上海)70%股權，轉讓價格按照育翰上海2013年度營業收入的2.5倍作為估值基礎，為10220萬元。

　　資料顯示，育翰上海為睿稚集團的全資子公司，旗下擁有 FasTracKids(天才寶貝)，FasTracEnglish(小小地球)兩個教育品牌及相關兒童教育業務。經審計，截至2013年12月31日，育翰上海的總資產為12891.26萬元，凈資產為7309.93萬元，2013 年營業收入為5865.21萬元，凈利潤為423.08萬元。

　　華鑫證券湯峰認為，森馬服飾收購價格較合理。其表示，隨著我國人均收入的增加，城市化的進程加快，人們對兒童教育及培訓更加重視，二胎政策的正式實施，也將促進兒童教育的快速發展。“目前我國學前機構雜而多，未來隨著國家加強對學前機構的監管，真正有品牌及實力的機構仍將脫穎而出，而育翰上海是中國第一家通過ISO9001國際質量體系標準認證的幼兒教育機構，未來有望直接受益。”

　　據了解，“天才寶貝”是以全面開發3歲-6歲兒童潛能為宗旨的學前教育機構。目前在全世界50多個國家，擁有超過400家中心，成為全球學前教育領域的領導者，并被評為“全球增長最快的十家連鎖企業”之一。

　　育翰上海及其子公司通過買斷天才寶貝品牌及相關知識產權的方式在中國開展兒童教育業務，截至目前，天才寶貝在64個城市共開設91家教學中心。小小地球少兒英語是由育翰上海整合國際資源創建的自有品牌，由國際語言專家及少兒心理學家根據孩子的身心發展以及學習特性專門為3歲-12歲少兒度身定制的“Positive Innovative English Reinforcement(PIER)教學法”，配以豐富及標準化的課程內容設置，讓孩子們在毫無壓力的環境下遍游37個國家，快樂地學習英語。截至目前，小小地球已在全國5個城市擁有12家教學中心。

　　中金公司認為，森馬服飾此次收購育翰上海股權屬于優勢結合，資源互補。育翰上海具備良好的教育資源，但渠道擴張能力相對較弱，收購完成后可以借助巴拉巴拉現有的渠道、會員以及線上線下等各項資源，開展對兒童教育市場的資源整合。

　　據森馬服飾董秘鄭洪偉介紹，公司的兒童早教業務和兒童服裝業務將會達到互補。包括利用兒童服裝現有的500萬—600萬客戶發展成兒童早教的學院，公司還將依托現有的3000多家兒童服裝店銷售兒童教育相關產品。同時，也可以發展互聯網成為早教業務的平臺。

　　鑒于森馬服飾的老本行是服裝，因此，公司準備啟用育翰上海的原有管理層繼續管理經營。“公司將以大股東的身份通過董事會給予育翰上海支持。”

　　打造兒童產業鏈

　　對于此次收購，公司董秘鄭洪偉向記者表示，“公司之所以會投資兒童早教領域是因為公司具有客戶資源和資本，能夠將育翰上海做強做大”。

　　事實上，能夠讓森馬服飾下本錢投資兒童教育市場的前提與公司的童裝品牌巴拉巴拉業務快速增長有著不可分割的關系。

　　“公司的童裝業務保持著20%的年增長率，投資兒童教育的話，兩個業務能起夠互補，未來有巨大的發展空間。”鄭洪偉如是說。

　　有統計數據顯示，森馬服飾兒童服飾的營業收入已從2008年的5.48億元增長至2013年的25.35億元;同時，公司兒童服飾在主營業務中的構成也已從2008年的16.7%增長至2013年的35.12%。不僅如此，公司兒童服飾的毛利構成也從2008年的20.45%增長至2013年的38.78%。種種數據表明，在服裝業蕭條的時候，兒童服飾的業績依舊堅挺，并一直保持高增長態勢，而這也給予了森馬服飾投資兒童教育市場的信心。

　　鄭洪偉表示，這次收購意味著公司向綜合服務商的轉變。參考美國金寶貝同時經營兒童服裝和早教業務可見，未來的兒童市場發展空間很大。

　　資料顯示，Gymboree(金寶貝)是美國一家專業零售商經營商店，在美國主要從事兒童玩具制造，經營8個品牌的高品質服裝和配件的兒童，以及金寶貝育樂游戲和音樂品牌兒童節目。

　　中金公司研究報告稱，收購早教公司符合森馬服飾向兒童產業綜合服務商轉型的發展戰略，有望成為短期催化劑;中長期來看，公司將繼續開展針對兒童動漫、游戲等相關行業的投資并購及資源整合，打造兒童產業閉環，可積極關注。