安踏一季度鞋銷售按年增長8.1%
安踏一季度鞋(包括兒童和生活系列)的銷售數量達到1020萬雙,按年增長8.1%。而服裝的銷售數量達到1520萬件,按年增長23.8%。截至2010年3月31日,安踏品牌零售店為6,727間,比2009年底增加136間。店均面積從2009年底的107平方米增加到2010年3月31日的108平方米。
觀點評論:公司第一季度經營數據符合預期。一季度的銷售增長主要由量的帶動,我們預計鞋類和服裝的平均售價有單位數的增長。公司管理層亦提到一季度訂單的執行率不錯但是補單的量也不大。我們相信一季度的銷售增長接近公司18%的1Q10訂貨會增長。而公司2Q10和3Q10的訂貨會增長分別為16%和18%。截至2010年3月31日,安踏品牌零售店為6,727間。相信要達到公司年底店鋪數量7,200家的目標并不困難。
投資建議:公司第一季度經營數據符合預期。我們將于5月6日參加公司于晉江的4Q10訂貨會。我們將在得到4Q10訂貨會增速后重新檢討盈利預測。我們對安踏的盈利增長看法正面,暫維持13.9港元目標價和收集評級。建議投資者逢低收集。

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