我國棉花庫存龐大 拋儲政策或將延續

　　拋儲或將延續7月底國家拋儲結束，截至7月4日，累計拋儲棉花數量為269.92萬噸，成交比例維持在30%左右，進口棉成交比例遠遠高于國內棉成交比例。其中國產棉成交218.63萬噸，進口棉累計成交51.29萬噸(包括2005年度8.05萬噸，2009年度3.14萬噸，2011年度40.1萬噸)。此類政策的調整對于發展遇挫的紡織、服裝行業來說至關重要，因此也成為了行業、社會熱議的話題。

　　進入7月以來，拋儲棉計劃推出數量加大，由之前的平均10萬噸提高至30萬噸，但是成交率有所降低，根據平均每日成交5萬噸，距離拋儲結束還有19個工作日，則到7月底累計拋儲棉花的數量約350萬—360萬噸，遠低于拋儲計劃量450萬噸。按拋儲棉搭售3:1的配額計算，大約有120萬噸的配額。而2013年1—5月進口棉數量為214萬噸，除去89萬噸的關稅內配額量和港口保稅區約45萬噸棉花數量及上年度結轉到下年度的配額量，估算市場大約有配額量為50萬—60萬噸。由此來看，7月底拋儲結束后至新棉上市前，或許出現短暫的棉花流通緊張狀況。

　　播種面積減幅有限據相關網站調查，2012年全國棉花種植面積約7408萬畝，產量747萬噸。預計2013年棉花意向種植面積7065萬畝，同比減少343萬畝，減幅4.6%;預計2013年全國棉花產量705萬噸，較上年降幅5.6%。截至5月底，除去夏播棉外，全國棉花移栽基本結束。目前來看，兩河流域的棉花苗情與常年同期基本持平，南疆棉區前期降雨較多，單產可能下降。關注后期天氣情況對棉花質量的影響。

　　近遠月合約走勢相差明顯截至7月4日，鄭商所新棉倉單184張(7360噸)，有效預報35張。鄭棉1309合約擠倉預期增強，盤面價格堅挺，均線排列向好。鄭棉1401合約走勢搖擺不定，周均線膠著。鄭棉1405合約自上市以來，走弱為主，周K線下壓，上周兩天的大跌，導致近遠月合約價差明顯擴大。

　　鄭棉1401合約與1405合約同屬于實行2013/2014年度收儲后的合約，但兩者走勢強弱相差明顯。如果2013/2014年度收儲巨量，1401合約支撐力度將增強，那么1405合約依然存在擠倉或者棉花短缺問題;如果2013/2014年度受細則影響，收儲未如預期，那么1401合約承壓，1405合約也會受到拖累。

　　綜上所訴，國內庫存龐大，拋儲政策或將延續，2013/2014年度收儲細則不確定背景下，對鄭棉遠月持空頭思路。隨著后期拋儲的加速，且大宗商品暴跌后低位修正的概率大，做多資金聚集超跌品種，棉花將受到冷落或將再次面臨打壓。