棉花期貨暴跌背后：全球產量大幅上調 下游棉紗需求趨緩

               繼大豆大幅下跌之后，近期國內棉花期貨價格快速下挫。5月13日，棉花期貨主力合約1909，開盤15185元/噸，最高15240元/噸，最低14560元/噸，下跌650元/噸，跌幅4.27%，報收14560元/噸。棉紗期貨主力2001合約，下跌985元/噸，跌幅達4.01%，報收23570元/噸。


“今天出現第一輪恐慌暴跌，此前做多的資金出現恐慌性砍倉跡象，行情來得太快，根本沒辦法止損，估計今晚夜盤還有一部分投資者會繼續砍倉，棉花的暴跌行情才能暫時止住。在國內儲備棉輪出持續進行的情況下，5月首周成交率接近100%，第二周底價或下調約300元/噸。可以說，這次暴跌儲備棉底價下調疊加外部不確定性，鄭棉或繼續承壓。”市場投資者李先生對《華夏時報》記者表示。


下游棉紗需求趨緩


根據海關總署今日統計快訊，1-4月全國紡織品服裝累計出口757.64億美元，同比下降3.69%（以人民幣計同比增長1.56%），增速較今年一季度放緩1.91個百分點（以人民幣計增速下降1.78個百分點）。其中，紡織品累計出口總額366.7億美元，同比增長0.81%（以人民幣計同比增長6.33%）；服裝累計出口總額390.9億美元，同比下降7.56%（以人民幣計同比下降2.53%）。


相較于上月紡織品服裝出口的大幅增長（以美元計，3月份紡織品出口同比增長35.56%，服裝出口同比增長20.95%），4月當月全國紡織品服裝出口增速明顯放緩，出口額合計194.6億美元，同比下降8.72%（以人民幣計同比下降3.19%）。


其中，紡織品當月出口97.89億美元，同比下降6.76%（以人民幣計同比下降1.1%）；服裝當月出口96.71億美元，同比下降10.6%（以人民幣計同比下降5.2%）。以海關統計口徑，今年前4個月全國貨物出口增速為5.7%（以人民幣計），紡織品出口高出全國貨物出口增速0.63個百分點，服裝低于全國出口增速8.23個百分點，宏觀貿易環境的不確定性給服裝出口保持穩定帶來現實挑戰。


此外，銀河期貨分析師焉保騰表示，近期市場的宏觀系統性風險較大，短期內宏觀情緒將主導市場。在期貨價格近期大跌的情況下，目前期貨價位對于下游紡織企業吸引力較大，市場上棉花基差點價成交活躍，一口價銷售企業很被動。最近棉紗現貨成交弱勢，紡織企業開機率相對比較低，棉紗價格也走弱，大部分貿易商積極出貨。


“棉花價格疲弱的主因是由于過去三年全球種植面積逐步提高，產量上一個臺階，全球產銷缺口逐步縮小，到了明年很可能產遠大于消。與此同時，加之去年在全球供需已達到平衡的背景下，國內依然向市場拋售棉花。”長江期貨棉紡產業事業部總經理洪潤霞對《華夏時報》記者表示。


她表示，在全球供需已達到平衡的背景下，國內依然拋儲200萬噸，甚至6月份國內公布延期拋儲成交50萬噸+增發配額80萬噸的政策施壓下，國儲庫存轉移至社會庫存數量特別大，新棉又集中上市。在去年第四季度宏觀偏悲觀的背景下，2018/19年度上半段經歷了最壞的階段，這使得本年度供應是很寬裕的。中美談判遇到阻力，面對落地的關稅提升，以及80萬噸倉單待售，預計后期棉價還是呈下跌走勢。


據部分棉花貿易商透露，從一些涉棉涉紗與服裝會議的訂單情況分析，當前市場太冷清了，不但參會人員少，而且訂單少，很多不利于市場長期穩定發展的因素交織在一起令大家難以心安，手中擁有較大棉花資源的投資者拋售的愿望較強，這可能是今日棉花大幅下滑的主要原因之一。


新疆閆氏德海農業科技有限公司總經理閆友法也表示，去年新疆種植棉花的農民基本上都掙到了錢，今年新疆大部分農民種植棉花的積極性較高。當前雖然很多地區棉花遭受到了不良天氣的損害，但當地農民正在積極補種。近期公司正在源源不斷地把棉花種子發運到全疆各地，以便于農民及時補種。他估計，今年新疆地區棉花種植面積不會出現減少，未來的總產量也不會出現大幅下降。


全球棉花產量大幅上調


近期，包括棉花在內的美國部分農產品跌幅都比較大，這里面有貿易談判進展預期的影響，其中也不乏一些本身供需基本面的疲軟。5月10日，美國農業部（USDA）公布的5月供需報告顯示，全球2019/20年度棉花庫存640萬包，美國2018/2019年度棉花年末庫存預估為465萬包，高于4月預估的440萬包。


洪潤霞對《華夏時報》記者表示，預估數據雖然也沒有多大變化，但這也足以證明全球棉花庫存高企的格局依舊沒有改變，消費低迷和銷售不振或是造成這一結果的原因。此外，預測2019/20年度的價格走勢，目前看喜憂參半，喜的地方是國內國庫見底、國內外宏觀逆周期的刺激政策、2019年厄爾尼諾天氣概率大，有可能有波動性行情。


不過，洪潤霞表示，憂慮的是，萬一全球天氣良好引起產量大增145萬噸、中美貿易摩擦升級反而引起消費進一步下滑，供應很充裕，明年依然沒行情，壓力較大。所以，2019年棉價易跌難漲。對于明年，若期待有波動性的行情，則需要有天氣、宏觀、輪儲的條件，不然仍然不樂觀。價格運行區間預測，今年在14000-16500元/噸運行，明年只能預測兩個極端的區間在13000-18000元/噸運行。


5月10日，特朗普稱將對來自中國2000億美元商品加征關稅，之后國內也發布將不得不采取必要反制措施。受不樂觀的貿易氛圍影響，美國棉花價格連續下挫，而國內棉花價格下跌，更多地是對后市下游棉紡織品出口的擔憂。，雖然2000億美元加征關稅中，并不包含大多數服裝和紡織品，但是，相關不確定性因素的存在，依然促使棉花價格選擇下行


另外，從中短期來看，除了下游消費不佳外，受國際環境影響，國內外做多棉花的資金均開始流出。截至5月13日，鄭棉沉淀資金約33.5億，兩周前的高點約40億；截至5月7日，美棉期貨和期權基金凈多單21238張，占比7.9％，兩周前的高點約16.5％。