棉花期貨沖高后回歸 現貨成交量增加

上周（9月13-20日)，中美談判團隊恢復接觸，雙方互釋善意，棉花期貨市場受鼓舞，內外盤面在上周一沖高，但新棉即將大量上市，談判并無實質利好延續釋放，周二開始盤面即冷靜回歸。棉價相對止跌逐步走穩，政策面暖風頻吹，市場信心和實際消費企穩，現貨成交稍有增加。儲備棉輪出即將結束，紗廠競拍抓緊備貨，成交均價上漲179元/噸。手摘新棉采摘逐步展開，收購零星開秤，開秤時間總體推遲，收購主體相對減少，入市心態更加謹慎，收購價格小幅上漲。棉花價格CNCottonB指數價格13007元/噸，周漲31元/噸，與鄭棉期貨CF2001合約相比，現貨升水57元/噸。

期貨方面。上周一鄭棉跟漲高開，但陳棉仍有160萬噸左右的庫存，新棉即將大量上市，加之5月以來連續下跌形成的恐跌思維，棉價高開后盤面很快回歸冷靜，CF2001合約重回13000元/噸以下。目前，鄭棉期貨的陳棉倉單還有40多萬噸，新棉又逐步上市，銷售壓力較大，盤面會面臨收購后的套保盤壓力。近期影響棉價走勢的主要因素仍是中美貿易談判進展和棉區天氣。

美盤：中美談判沒有后續利好釋放，出口數據悲觀，新棉即將大量上市，產量增加，美盤延續回調，12月合約周五收于60.57美分/磅，周跌171點，本周可能考驗40日均線和60美元整數支撐。繼續跟蹤貿易談判進展消息和棉區天氣。

現貨方面。市場信心和消費有回暖，紡企零星補庫，采購有所回升，內地主要倉庫每天出貨量稍有增加。2019年中央儲備棉輪出將在9月底結束，紗廠積極參拍備貨，成交率占據高位，成交均價也有所提高。為回籠資金，固定價資源多加大促銷力度以價換量，價格緊跟或略低于點價資源，效果明顯。點價資源相近質量不同企業因采購成本和銷售意愿不同，報價基差相關較大，內地庫成交價集中在12800-13300元/噸，手摘棉略高于機采棉。通關印度棉12500-13300元/噸，相對較低，西非棉、巴西棉維持在13000-13500元/噸。

新棉收購。內地、新疆均有零星收購，在皮棉上漲的帶動下，價格小幅上漲，南疆價格2.8-3.1元/斤，北疆高于南疆在3-3.1元/斤。按目前1元/斤左右的棉籽價格計算，新棉收購成本與陳棉銷售價格基本接軌，一旦批量上市，對陳棉銷售將形成壓力。疆內已開秤的棉企仍集中于內地赴疆租賃企業，新疆自營企業由于上年虧損嚴重或仍有陳棉庫存待銷，大都仍沒有開秤，部分加工企業已退出今年收購，兵團也計劃退出收購加工，今年的收購主體和實力相對減少，面對目前的皮棉銷售市場，加工企業入市收購均謹慎。

操作建議。陳棉庫存充足，新棉即將大量上市，后道消費維持低位，利好寄托于中美貿易談判，繼續關注棉區天氣和中美談判進展。