官方解讀！鄭商所貼近現(xiàn)貨實(shí)際修訂棉花期貨合約規(guī)則

7月28日，鄭商所發(fā)布公告，對(duì)棉花期貨業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行修訂完善。此次修訂主要包括： 調(diào)整棉花期貨倉(cāng)單有效期，增設(shè)棉花含雜率指標(biāo)上限，更新棉花入庫(kù)包裝要求，刪除中轉(zhuǎn)交割制度相關(guān)規(guī)定，調(diào)整棉花期貨、期權(quán)合約名稱。此次合約規(guī)則修訂自2021年9月1日起開始施行。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在棉花期貨市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，部分新情況、新變化出現(xiàn)，對(duì)持續(xù)夯實(shí)鞏固棉花期貨制度基礎(chǔ)提出新要求。為更好地貼近現(xiàn)貨實(shí)際，進(jìn)一步提升棉花期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，鄭商所對(duì)棉花期貨合約規(guī)則進(jìn)行了修訂。

據(jù)了解， 此次規(guī)則調(diào)整，縮短了棉花期貨倉(cāng)單有效期，將棉花倉(cāng)單強(qiáng)制注銷時(shí)間調(diào)整為N+1年11月的第15個(gè)交易日。調(diào)整后，能夠保障用于1月合約交割的均為新年度產(chǎn)棉花，有效解決1月合約交割時(shí)新陳棉花交雜問題，突出1月合約價(jià)格的代表性。同時(shí)，縮短倉(cāng)單有效期有利于減少倉(cāng)單貨物在庫(kù)時(shí)間，減少陳棉積壓，提升交割倉(cāng)儲(chǔ)安全。

期貨交割品方面，此次合約修訂增加了在棉花期貨倉(cāng)單注冊(cè)入庫(kù)過(guò)程中含雜率不得高于3.5%的規(guī)定，避免高含雜棉花流入期貨市場(chǎng)。

入庫(kù)包裝方面，2013年12月31日，《中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) 棉花包裝》（GB6975-2013）發(fā)布，代替2007版國(guó)標(biāo)。為與國(guó)標(biāo)保持一致，棉花期貨關(guān)于入庫(kù)棉花包裝相關(guān)要求采用了最新國(guó)標(biāo)規(guī)定。

中轉(zhuǎn)交割制度方面，2015年，為順應(yīng)棉花產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)，鄭商所在新疆設(shè)置中轉(zhuǎn)交割倉(cāng)庫(kù)，檢驗(yàn)在新疆開展棉花期貨交割的可行性。2017年9月，新疆棉花期貨中轉(zhuǎn)交割庫(kù)正式轉(zhuǎn)化成為交割倉(cāng)庫(kù)，中轉(zhuǎn)交割這一具有針對(duì)性、臨時(shí)性和探索性特點(diǎn)的制度安排已經(jīng)完成使命，因此在新規(guī)則體系中，刪除了關(guān)于中轉(zhuǎn)交割制度的規(guī)定。

此外，此次合約修訂將合約名稱由“一號(hào)棉花期貨合約”修改為“棉花期貨”。隨著棉花期貨合約名稱修改，期權(quán)合約標(biāo)的物名稱也隨之改變。

尉氏紡織有限公司董事長(zhǎng)李幼垠表示，本次棉花期貨合約規(guī)則修訂增加棉花含雜率指標(biāo)上限，可以引導(dǎo)上游棉花生產(chǎn)企業(yè)提高交割品質(zhì)量意識(shí)，保障交割質(zhì)量，有利于推進(jìn)棉花產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

中紡棉國(guó)際貿(mào)易有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，棉花期貨上市16年來(lái)，在幫助棉花產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、鎖定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)方面效果顯著。此次棉花合約規(guī)則修訂，順應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展需求，更貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際，有助于產(chǎn)業(yè)企業(yè)更好地利用期貨工具。

- 棉花期貨規(guī)則修訂問題解答-

近日，鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪，詳細(xì)解讀此次修訂的背景和主要內(nèi)容。

一、此次規(guī)則修訂的背景？

今年是棉花期貨上市的第16年，16年來(lái)棉花期貨堅(jiān)持走高質(zhì)量發(fā)展之路，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能有效發(fā)揮，與現(xiàn)貨市場(chǎng)的融合持續(xù)深化，成為了棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定器、推進(jìn)器。同時(shí)，在棉花期貨市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，部分新情況、新變化出現(xiàn)，對(duì)持續(xù)夯實(shí)鞏固棉花期貨制度基礎(chǔ)提出新要求。為更好地貼近現(xiàn)貨實(shí)際，進(jìn)一步提升棉花期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，鄭商所對(duì)棉花期貨合約規(guī)則進(jìn)行了修訂。

二、此次棉花期貨合約規(guī)則修訂的主要內(nèi)容？

此次棉花期貨規(guī)則修訂主要涉及以下方面：一是調(diào)整棉花期貨倉(cāng)單有效期，二是增設(shè)棉花含雜率指標(biāo)上限，三是更新棉花入庫(kù)包裝要求，四是刪除中轉(zhuǎn)交割制度相關(guān)規(guī)定，五是調(diào)整棉花期貨、期權(quán)合約名稱。

三、棉花期貨倉(cāng)單有效期是如何調(diào)整的？

此次合約修訂縮短了棉花期貨倉(cāng)單有效期，將棉花倉(cāng)單強(qiáng)制注銷時(shí)間調(diào)整為N+1年11月的第15個(gè)交易日。調(diào)整后，能夠保障用于1月合約交割的均為新年度產(chǎn)棉花，有效解決1月合約交割時(shí)新陳棉花交雜問題，突出1月合約價(jià)格的代表性。同時(shí)，縮短倉(cāng)單有效期有利于減少倉(cāng)單貨物在庫(kù)時(shí)間，減少陳棉積壓，提升交割倉(cāng)儲(chǔ)安全。

四、為何增設(shè)棉花含雜率指標(biāo)上限？

此次合約修訂增加了在棉花期貨倉(cāng)單注冊(cè)入庫(kù)過(guò)程中，含雜率不得高于3.5%的規(guī)定，主要考慮到部分高含雜棉花流入下游影響紡紗質(zhì)量。設(shè)置棉花含雜率指標(biāo)上限可以避免高含雜棉花流入期貨市場(chǎng)，能夠?yàn)槊藁ㄆ谪浭袌?chǎng)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造更優(yōu)基礎(chǔ)條件。

五、入庫(kù)包裝要求為何變化？

2013年12月31日，《中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) 棉花包裝》（GB6975-2013）發(fā)布，代替2007版國(guó)標(biāo)。新國(guó)標(biāo)針對(duì)部分內(nèi)容進(jìn)行了調(diào)整，如增加了棉包塑料包裝袋的基本制作要求，增加了其斷裂伸長(zhǎng)率指標(biāo)和抗老化指標(biāo)；在捆扎材料中刪除了規(guī)格為Φ2.5mm、Φ3.2mm、Φ3.75mm、Φ4.0mm的鍍鋅鋼絲、碳鋼鋼帶和高強(qiáng)度鋼帶；將“塑料捆扎帶”名稱改為“棉花包裝用聚酯捆扎帶”，增加其接頭拉斷力和接頭剝離力的性能指標(biāo)；增加了棉花包裝用聚酯捆扎帶的接頭重疊長(zhǎng)度和表面標(biāo)明內(nèi)容等。為與國(guó)標(biāo)保持一致，棉花期貨關(guān)于入庫(kù)棉花包裝相關(guān)要求采用最新國(guó)標(biāo)規(guī)定。

六、為何刪除中轉(zhuǎn)交割倉(cāng)庫(kù)有關(guān)規(guī)定？

2015年，為順應(yīng)棉花產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)，鄭商所在新疆設(shè)置中轉(zhuǎn)交割倉(cāng)庫(kù)，檢驗(yàn)在新疆開展棉花期貨交割的可行性。2017年9月，新疆棉花期貨中轉(zhuǎn)交割庫(kù)正式轉(zhuǎn)化成為交割倉(cāng)庫(kù)，中轉(zhuǎn)交割這一具有針對(duì)性、臨時(shí)性和探索性特點(diǎn)的制度安排已經(jīng)完成了使命，因此在新規(guī)則體系中，刪除關(guān)于中轉(zhuǎn)交割制度的規(guī)定。

七、棉花期貨、期權(quán)合約名稱有何變化？

此次合約修訂將合約名稱由“一號(hào)棉花期貨合約”修改為“棉花期貨”。棉花期權(quán)合約因期貨合約定名，隨著棉花期貨合約名稱修改，期權(quán)合約標(biāo)的物名稱也隨之改變。

八、此次棉花期貨合約規(guī)則修訂的生效時(shí)間？

此次棉花期貨合約規(guī)則修訂自2021年9月1日起施行，即2021/2022棉花年度新注冊(cè)的棉花倉(cāng)單開始執(zhí)行此次合約規(guī)則修改內(nèi)容，之前已生成的棉花倉(cāng)單不受此次修訂影響。