棉價大幅回調 下游回暖紗價穩定

上周（9月7-11日），棉價調整途中遭遇原油、股市暴跌，加之美國禁用新疆棉的消息，鄭棉盤中恐慌大跌近700點，創出兩個多月的新低。進口紗價持續上漲形成內外倒掛，支撐國內紗價，對于國產紗線銷售起到促進作用，呈現銷售回暖價格穩中有升態勢。8月紡織服裝出口同比數值今年首次出現正增長。棉價大跌后紗價相對穩定，紡紗生產利潤得到改善，有利于產能進一步恢復增加棉花消費。棉花替代品，滌綸5438元/噸，隨石油下跌67元/噸，粘膠8850元/噸，周漲200元/噸。棉花CNCottonB指數12591元/噸，周跌71元/噸，與鄭棉CF2009相比升水561元/噸，擴大179元/噸。

期貨方面。經過連續上漲后，技術上鄭棉需要調整。主力合約CF2101上周五（9月11日）收于12590元/噸，周跌280元/噸，成交增加46992手，增幅3.6%，持倉減25355手，減幅6.8%；持倉前20名，持多單265155手，增加6699手；空單350612手，周減22457手；凈空85457手，周減29156手。盤面大跌，一方面套保現貨點價成交平倉，另一方面投機空單盈利平倉，凈空大幅減少。本輪下跌中鄭棉跌幅大于外盤，已形成花紗價格內外倒掛局面。雖然新棉即將上市，供應壓力增加，但去年在籽棉收購期間貿易企業通過點價銷售盈利豐厚，預計今年收購爭搶資源將會更激烈，推高棉價。

外盤：上周二受外圍油價和股市下跌的影響，在出口良好、產量調減的利好刺激下很快得到修復，ICE主力12月合約收64.82美分/磅，周跌29點。

現貨方面。上周二鄭棉大跌，觸發了大量點價盤成交。內地庫新疆棉點價成交點位集中在CF2009合約12000-11800元/噸，機采棉基差集中400-600元/噸，手摘棉集中在800-1000元/噸。進口棉中，巴西棉因性價比好于同質量的新疆棉，成交活躍，印度棉因價格低成交增加，美棉價格明顯低于澳棉接近新疆棉且沒有三絲受到歡迎，成交增加。紗廠仍采用隨用隨買、逢低點價采購策略。

操作建議。本輪下跌中國內棉價跌幅大于國外，內外紗價也呈現倒掛局面，國內棉紗出現銷售回暖、價格企穩、利潤改善態勢。8月紡織服裝出口出現增長3.2%，反映出口持續恢復，棉花消費持續恢復可期，當前棉花價格處于相對低位，預計短期內鄭棉價格或有所修復。