PTA：供應(yīng)端收縮 TA高位震蕩

　　上周PTA區(qū)間震蕩。供應(yīng)端來(lái)看，周內(nèi)PTA裝置波動(dòng)較大，恒力石化4號(hào)線250萬(wàn)噸、華彬石化140萬(wàn)噸裝置在3月6日進(jìn)入檢修，新疆中泰120萬(wàn)噸裝置因原料短缺問(wèn)題進(jìn)入檢修；亞?wèn)|石化75萬(wàn)噸裝置周內(nèi)因堿洗問(wèn)題檢修兩天后恢復(fù)重啟，以及虹港石化2期整體負(fù)荷提升。上周PTA負(fù)荷77.30%，前值85.6%。下周TA裝置變化不大。需求端，終端以消化前期原料備貨為主，聚酯產(chǎn)銷乏力，聚酯庫(kù)存矛盾積累中，但整體負(fù)荷保持93.7%的高位。3月PTA或累庫(kù)幅度下降，甚至略微去庫(kù)，短期PTA自身供應(yīng)過(guò)剩矛盾減緩，基差走強(qiáng)。

　　由于需求端短期的乏力，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈本身不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情，更多的是供應(yīng)端收縮出現(xiàn)反彈行情。當(dāng)然這本身對(duì)于原油也是適用。因此從這個(gè)角度看，PTA當(dāng)前難以從成本端持續(xù)的上漲，也難以從需求端持續(xù)的上漲，因此當(dāng)前我們給定PTA隨供應(yīng)端收縮，高位震蕩格局判斷，未見(jiàn)明顯上行趨勢(shì)。

　　策略方面，TA2105合約參考05合約4800壓力位，短線操作，中長(zhǎng)期來(lái)看，PTA供應(yīng)壓力依舊，PTA加工費(fèi)會(huì)持續(xù)保持低位，PTA工廠需做好套保，關(guān)注原油走勢(shì)，關(guān)注保證金風(fēng)險(xiǎn)。