三次跌停之后 棉花牛市是否結束？

上周（3月22-26日），包括棉花在內的部分商品大幅下挫，基金多頭繼續在一季度末平倉撤出。棉花價格在今年1-2月表現優異，此時回調也屬正常,只是跌幅有些過大。

從2月25日至3月26日，ICE期貨調整“滿月”，一個月內出現了三次跌停。最近一周，市場的主要熱點是美棉銷售減慢、中國和西方國家關系緊張以及美國得州降雨，上述情況都是引發價格下跌的主要原因，但棉價跌破82.78美分的支撐后引發大量的技術賣盤也導致3月25日棉價跌停。

目前，經濟和市場基本面沒有發生變化，但棉花現在正掙扎著回到80美分，棉花的大牛市是否已經終結了呢？自一個多月前接近88美分的峰值以來，ICE期貨12月合約已經下跌了9美分。不過，在3月25日下跌近400點之后，第二天便回升219點，這或許是一個好現象。

經過此番大跌，美棉和非美棉應當會有大量的成交，美棉剩余庫存將加快見底。隨著上周價格大跌，棉花需求將顯著提升，有望使2021/22年度的棉花消費量超過產量，這是基本面非常重要的支撐因素。應該說，當前價格可以使棉花的消費占比慢慢提高，因此對價格長期走勢比較有利。

國外分析人士認為，此次回調之后，棉花牛市將會回歸，棉花供需面也對價格走勢有利。本周的焦點是美國農業部3月31日愛布意向植棉面積，這項調查是在12月期貨價格仍為80至85美分時進行的。美國農業部在2月份曾翳論其上預計種植面積為1200萬英畝至1250萬英畝。